Tasa de quemado | Fórmula + Calculadora

Cómo calcular la tasa de quema

En el capital de riesgo (VC), la métrica de la tasa de quema mide el tiempo que tiene una empresa en etapa inicial o una nueva empresa antes de que sus operaciones ya no puedan sostenerse y surja la necesidad de recaudar fondos.

La tasa de consumo se puede utilizar para estimar la fuga de efectivo implícita; en otras palabras, la cantidad de meses que una empresa puede continuar operando antes de quedarse sin efectivo.

Para sostener sus operaciones, la startup debe volverse rentable o, más comúnmente, obtener financiamiento de capital de inversionistas externos antes de que se agote su saldo de efectivo.

Dado que una empresa emergente puede tardar varios años en generar ganancias, la tasa de quema proporciona información importante sobre cuánto financiamiento necesita una empresa emergente y cuándo necesita este financiamiento.

Al realizar un seguimiento de la métrica, un equipo de gestión puede cuantificar el número de meses que le quedan para tener un flujo de caja positivo o recaudar capital adicional o financiación de deuda.

Las empresas emergentes, en particular, siguen de cerca la cifra clave y probablemente operan con altas pérdidas.

Fórmula de tasa de quemado

En términos generales, existen dos variaciones de la métrica de tasa de quemado:

1. Tasa de quema bruta → Al calcular el consumo bruto, solo se tienen en cuenta las salidas de efectivo totales del período.
2. Tasa de quema neta → Por el contrario, el consumo neto tiene en cuenta las ventas al contado logradas. Por lo tanto, las salidas se compensan con las entradas de efectivo de las actividades comerciales en el mismo período.

La fórmula de la tasa de consumo bruto es simplemente el total de gastos mensuales en efectivo de la startup.

Combustión bruta = Gastos mensuales totales en efectivo

Por el contrario, la fórmula de la tasa de consumo neto es igual a la diferencia entre las ventas mensuales totales en efectivo de una startup y los gastos mensuales totales en efectivo.

Combustión neta = Ventas mensuales totales en efectivo – Gastos mensuales totales en efectivo

Conceptualmente, el consumo bruto es la cantidad total de efectivo gastado cada mes, mientras que el consumo neto es la diferencia entre las entradas y salidas de efectivo mensuales.

La tasa de quema de una empresa en etapa inicial (por ejemplo, una empresa de nueva creación) se mide con mayor frecuencia como parte del análisis de su pista implícita.

Las tasas calculadas anteriormente se pueden conectar a la siguiente fórmula para estimar la fuga de efectivo implícita, que, para reiterar, es la cantidad de meses que le quedan a una empresa hasta que su saldo de efectivo caiga a cero.

Pista implícita = Saldo en efectivo ÷ Velocidad de combustión

¿Por qué es importante la tasa de consumo para las empresas emergentes?

La razón por la que estos conceptos son tan importantes para los inversores de riesgo es que casi todas las empresas en sus primeras etapas fracasan una vez que han gastado todos sus fondos (y los inversores existentes y nuevos no están dispuestos a contribuir más).

Además, ninguna empresa de inversión quiere intentar “atrapar un cuchillo que cae” invirtiendo en una nueva empresa de alto riesgo que quema los ingresos en efectivo de la inversión para abandonarla poco después.

Al comprender las necesidades de gasto y la posición de liquidez de la startup, se pueden comprender mejor los requisitos de financiación, lo que lleva a una mejor toma de decisiones desde la perspectiva de los inversores.

Una diferencia importante es que el ratio sólo debe tener en cuenta las entradas y salidas de efectivo reales y excluir todas las entradas que no sean de efectivo, es decir, una medición del flujo de efectivo “real”.

Por lo tanto, la estimación de pista resultante es más precisa en términos de las necesidades reales de liquidez de la empresa emergente.

Al realizar un seguimiento del consumo de efectivo mensual, la empresa emergente se beneficia de información sobre:

• Los gastos deben planificarse con antelación para la próxima ronda de financiación.
• Los costos asociados con el financiamiento (y el nivel de ventas que se debe generar para obtener ganancias, es decir, el punto de equilibrio)
• El número de meses que se pueden mantener los niveles de gasto actuales antes de que se necesite financiación adicional.
• O para empresas en la etapa inicial, ¿cuánto tiempo tiene la empresa para trabajar en el desarrollo de productos y experimentos?
• Puede comparar la eficiencia del gasto y ver cómo afecta la producción.

¿Cómo se debe interpretar la tasa de quemado?

Si una startup está quemando efectivo a un ritmo alarmante, debería haber señales positivas para respaldar el gasto continuo.

Por ejemplo, el crecimiento exponencial de usuarios y/o las características prometedoras de los productos en proceso que se lanzarán pronto podrían conducir a una mejor monetización de la base de clientes, lo que se reflejará en la relación LTV/CAC.

Un consumo rápido no es necesariamente una señal negativa, ya que la startup puede estar operando en una industria competitiva.

Los inversores están dispuestos a seguir proporcionando fondos si el concepto del producto y el mercado se consideran oportunidades lucrativas y la posible relación riesgo-recompensa se considera digna de riesgo.

Si bien una tasa de interés a largo plazo insostenible puede ser una preocupación para la gerencia y los inversionistas, en última instancia depende de las circunstancias específicas de cada empresa.

Por sí sola, la tasa de consumo de efectivo como métrica independiente no es una indicación negativa ni positiva de la sostenibilidad futura de las operaciones de una startup.

Por lo tanto, es importante no ver el índice como una métrica independiente al evaluar las nuevas empresas, ya que los detalles contextuales pueden proporcionar más información sobre las razones del alto índice de gasto (y si hay más rondas de financiación en el horizonte).

¿Qué es una buena tasa de consumo de efectivo?

Una empresa emergente típica comienza a recaudar fondos adicionales de inversores nuevos o existentes cuando el período de flujo de efectivo restante ha disminuido a alrededor de 5 a 8 meses.

Dados los 10 millones de dólares recaudados en la ronda anterior, quedarse sin dinero en un año se considera rápido. En promedio, el tiempo entre la obtención de una ronda de Serie B y una de Serie C es de entre 15 y 18 meses.

Sin embargo, tenga en cuenta que esto depende completamente del contexto de la startup (por ejemplo, panorama industrial/competitivo, entorno de financiación predominante) y, por lo tanto, no pretende ser un cronograma estricto que sigan todas las startups.

Por ejemplo, una nueva empresa que no espera quedarse sin dinero en más de dos años y tiene un fuerte interés de los inversores podría recaudar su próxima ronda de financiación dentro de seis meses, aunque en realidad no necesite el dinero.

Ejemplo de cálculo de la tasa de consumo de inicio de SaaS

Supongamos que tenemos la tarea de calcular la tasa de consumo de una startup de SaaS utilizando los siguientes supuestos.

• Efectivo y equivalentes de efectivo: Una startup tiene actualmente $100,000 en su cuenta bancaria
• Gastos en efectivo: Los gastos totales en efectivo por mes son $10,000
• Cambio neto en efectivo: Al final de cada mes, el cambio neto en efectivo del mes es de $10,000

Si divides los $100,000 en efectivo por los $10,000 quemados, el vencimiento implícito es de 10 meses.

• Pista implícita = $100,000 ÷ $10,000 = 10 meses

La startup debe recaudar fondos adicionales o volverse rentable en un plazo de 10 meses, ya que se supone un rendimiento mensual constante.

Tenga en cuenta que no hubo entradas de efectivo en el ejemplo anterior; es decir, se trata de una puesta en marcha previa a los ingresos con un consumo neto igual al consumo bruto.

Si asumimos que la startup tiene un flujo de caja libre (FCF) mensual de $5,000, entonces:

• Ventas en efectivo: Las ventas en efectivo de $5,000 se suman a los gastos totales en efectivo de $10,000.
• Cambio neto en efectivo: El cambio neto en efectivo por mes se reduce a la mitad a $5,000

Si divide los $100 000 en efectivo por el consumo neto de $5 000, el plazo implícito es de 20 meses.

• Pista implícita = $100,000 ÷ $5,000 = 20 meses

En el segundo escenario, la empresa tiene el doble de meses de activos líquidos debido a los 5.000 dólares de entradas cada mes.

Calculadora de tasa de quemado

Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.

1. Supuestos operativos para la fase inicial de la puesta en marcha

Supongamos que tenemos la tarea de medir la tasa de consumo y la pista implícita de una startup en etapa inicial, con un saldo de efectivo existente de 500.000 dólares y 10 millones de dólares recaudados de los recursos financieros de empresas de capital de riesgo (VC).

En el primer paso, tenemos que calcular la partida “Saldo de efectivo total”, que simplemente se compone del saldo de efectivo existente más los fondos recaudados.

• Efectivo disponible = $500,000
• Fondos recaudados = $10 millones
• Efectivo total disponible = $500 000 + $10 millones = $10,5 millones

En este escenario, asumiremos que la startup tenía $500 000 en su cuenta bancaria y acaba de recaudar $10 millones en financiamiento de capital, para un saldo de efectivo total de $10,5 millones.

Nota: Se supone que el saldo de caja es el monto disponible al comienzo del período.

2. Ejemplo de cálculo de la tasa de combustión bruta

A continuación, con base en los supuestos operativos restantes, asumimos que la startup tiene el siguiente perfil de flujo de efectivo:

• Ventas mensuales en efectivo: $625,000
• Gastos mensuales en efectivo: $1,500,000

Si restamos los dos, obtenemos una pérdida neta de -$875 000 por mes.

Recuerde que la fluctuación bruta del tipo de interés sólo tiene en cuenta las pérdidas de efectivo.

Por lo tanto, el “consumo mensual bruto” se puede vincular fácilmente con los “gastos mensuales totales en efectivo”, ignorando los $625 000 en ventas mensuales.

Para esta startup, el consumo bruto supone una pérdida de 1,5 millones de dólares al mes.

• Consumo bruto = ($1,5 millones)

3. Ejemplo de cálculo de la tasa de quema neta

Si también se tuvieran en cuenta las ventas mensuales al contado, calcularíamos la variación “neta”.

Aquí, el consumo neto mensual es una conexión directa a la celda “Entrada/(Salida) neta de efectivo”.

Si sumamos las ventas en efectivo a los gastos totales en efectivo, obtenemos una quema mensual neta de $875,000.

• Consumo mensual neto = $625 000 – $1 500 000 = ($875 000)

4. Análisis implícito de la pista de efectivo

Con base en los dos puntos de datos recopilados (las pérdidas netas de 1,5 millones de dólares y 875.000 dólares), podemos estimar la fuga de efectivo implícita.

A partir de la pista de caja para el consumo bruto, el cálculo se realiza a partir del saldo total de caja dividido por el consumo bruto mensual.

El vencimiento de liquidez implícito es de siete meses, lo que significa que, suponiendo que no haya ventas en efectivo en el futuro, la startup podría continuar operando durante otros siete meses antes de necesitar recaudar fondos.

Al calcular la pista de efectivo, la única diferencia es que el efectivo total disponible se divide por el uso mensual neto.

La hoja de resultados completada a continuación muestra que la fuga de efectivo implícita bajo uso neto es de 12 meses. Entonces, teniendo en cuenta las entradas de efectivo, esto significa que la startup se quedará sin fondos en 12 meses.

En general, una startup de este tamaño con ingresos continuos de 7,5 millones de dólares (es decir, 625.000 dólares × 12 meses) probablemente se encuentre a medio camino entre una clasificación de etapa inicial y de crecimiento.