¿Alguna vez has oído hablar de la Hipótesis del Mercado Eficiente? Si eres un inversionista o simplemente tienes curiosidad sobre cómo funcionan los mercados financieros, esta teoría es fundamental para entender cómo se comportan los precios de los activos. En este artículo, te sumergirás en el mundo de la EMH, explorando su definición y ejemplos concretos. Descubre cómo esta hipótesis desafía la idea de obtener ganancias consistentes en los mercados y cómo ha influenciado a expertos y académicos durante décadas. ¡Prepárate para ampliar tus conocimientos financieros y descubrir cómo la EMH puede afectar tus decisiones de inversión!
¿Cuál es la hipótesis del mercado eficiente?
El Hipótesis del mercado eficiente (EMH) La teoría, presentada por el economista Eugene Fama, afirma que los precios de los activos vigentes en el mercado reflejan plenamente toda la información disponible.
¿Cuál es la definición de una hipótesis de mercado eficiente?
La Hipótesis del Mercado Eficiente (EMH) teoriza la relación entre:
- Disponibilidad de información sobre el mercado.
- Precios actuales de negociación en el mercado (es decir, precios de las acciones públicas)
Según la hipótesis del mercado eficiente, tras la publicación de nueva información/datos en los mercados públicos, los precios se ajustarán inmediatamente para reflejar el precio «exacto» fijado por el mercado.
EMH afirma que toda la información disponible ya está “incluida en el precio”, lo que significa que los activos están valorados a su valor razonable. Entonces, si asumimos que EMH es cierto, significa que es prácticamente imposible superar consistentemente al mercado.
Cita de Eugene Fama: teoría del mercado de valores
«La tesis es que los precios reflejan toda la información disponible, lo que en términos simples significa que no hay manera de ganarle al mercado porque los precios reflejan toda la información disponible».
–Eugene Fama
¿Cuáles son las tres formas de la hipótesis del mercado eficiente?
Eficiencia del mercado para formas débiles, semifuertes y fuertes
Eugene Fama clasificó la eficiencia del mercado en tres formas diferentes:
- Forma débil EMH: Toda la información pasada, como los precios comerciales históricos y los datos de volumen, se refleja en los precios de mercado.
- EMH semifuerte: Toda la información disponible públicamente se refleja en los precios actuales del mercado.
- Forma fuerte EMH: Toda la información pública y privada, incluida la información privilegiada, se refleja en los precios de mercado.
EMH y la inversión pasiva
A grandes rasgos, existen dos enfoques de inversión:
- Manejo Activo: Al gestionar una cartera de valores (por ejemplo, fondos de cobertura), confíe en el criterio personal, la investigación analítica y los modelos financieros de los profesionales de la inversión.
- Inversión pasiva: Estrategia de inversión de cartera de no intervención, comprar y mantener con períodos de tenencia a largo plazo y ajustes mínimos de cartera.
Con la creciente adopción de EMH, la inversión pasiva se ha vuelto más común, particularmente entre inversores minoristas (es decir, no institucionales).
La inversión indexada es quizás la forma más común de inversión pasiva, en la que los inversores intentan replicar y mantener un valor que sigue los índices del mercado.
Recientemente, los principales beneficiarios del cambio de la gestión activa a la inversión pasiva incluyen fondos indexados como:
- Fondos de inversión
- Fondos cotizados en bolsa (ETF)
La creencia popular entre los inversores pasivos es que este es el caso. muy Es difícil ganarle al mercado e intentar hacerlo sería en vano.
Además, la inversión pasiva facilita que el inversor cotidiano participe en los mercados, con el beneficio añadido de evitar altas comisiones por parte de los gestores activos.
Hipótesis de mercado eficiente versus gestión activa
En pocas palabras, los profesionales de los fondos de cobertura luchan por «vencer al mercado» a pesar de que dedican todo su tiempo a investigar estas acciones y tienen mejor acceso a los datos que la mayoría de los inversores minoristas.
En este contexto, las probabilidades parecen escasas para los inversores minoristas que invierten con menos recursos, información (por ejemplo, informes) y tiempo.
Se podría argumentar que los fondos de cobertura en realidad no están diseñados para superar al mercado (es decir, generar alfa), sino más bien para generar rendimientos bajos y estables independientemente de las condiciones del mercado, como sugiere el término «cobertura» en el nombre.
Sin embargo, dado el horizonte de largo plazo de la inversión pasiva, la urgencia de lograr altos rendimientos por parte de los socios comanditarios (LP) no es un factor relevante para los inversores pasivos.
Normalmente, los inversores pasivos invierten en índices de mercado que siguen productos sabiendo que el mercado podría colapsar, pero la paciencia da sus frutos con el tiempo (o el inversor también puede comprar más, una práctica conocida como «promedio de costos en dólares») o DCA).
Saber más → Guía rápida de fondos de cobertura
Teoría del paseo aleatorio versus hipótesis del mercado eficiente (EMH)
1. Teoría del paseo aleatorio
El «Teoría del paseo aleatorio“Concluye que intentar predecir y beneficiarse de los movimientos del precio de las acciones es inútil.
Según la teoría del paseo aleatorio, los movimientos del precio de las acciones están determinados por eventos aleatorios e impredecibles, que nadie, independientemente de sus calificaciones, puede predecir con precisión.
La precisión de las predicciones y los éxitos pasados se debe en gran medida al azar más que a la habilidad real.
2. Hipótesis del mercado eficiente (EMH)
Por el contrario, EMH supone que los precios de los activos reflejan con precisión, hasta cierto punto, toda la información disponible en el mercado.
Según EMH, el precio de las acciones de una empresa no puede subvaluarse ni sobrevaluarse, porque las acciones se negocian exactamente donde deberían tener una estructura de mercado «eficiente» (es decir, valoradas a su valor razonable en las bolsas de valores).
Especialmente si el EMH es muy eficiente, la gestión activa esencialmente no tiene sentido, especialmente teniendo en cuenta el aumento de las tarifas.
Conclusión sobre la hipótesis de un mercado eficiente
Debido a que EMH sostiene que los precios actuales del mercado reflejan toda la información, los intentos de superar al mercado buscando valores con precios incorrectos o sincronizando con precisión el desempeño de una clase de activo en particular se deben a la «suerte» y no a la habilidad.
Una diferencia importante es que EMH se refiere específicamente al desempeño a largo plazo. Entonces, si un fondo produce rendimientos “superiores al mercado”, esto NO invalida la teoría EMH.
De hecho, la mayoría de los defensores de la EMH están de acuerdo en que superar al mercado es ciertamente plausible, pero estos sucesos son raros en el largo plazo y no valen la molestia a corto plazo (y los honorarios de gestión activa).
Al hacerlo, EMH respalda la opinión de que NO es posible lograr rentabilidades superiores a las del mercado de forma constante a largo plazo.
