La volatilidad del mercado es una característica inherente a las inversiones y una pieza clave a considerar al momento de tomar decisiones financieras. En este artículo, exploraremos en detalle qué es la volatilidad del mercado, su definición y cómo se mide a través de los indicadores de riesgo. Si estás interesado en entender mejor cómo esta variable impacta tus inversiones y cómo identificar las señales de alerta, ¡sigue leyendo!
¿Qué es la volatilidad del mercado?
volatilidad del mercado describe la magnitud y frecuencia de las fluctuaciones de precios en el mercado de valores y los inversores lo utilizan más comúnmente para evaluar el riesgo al ayudar a predecir movimientos futuros de precios.
¿Cuál es la definición de volatilidad en el mercado de valores?
La volatilidad es la frecuencia y el alcance de las fluctuaciones en el precio de mercado de un activo (o un conjunto de activos).
La volatilidad del mercado mide la frecuencia y magnitud de los movimientos en los precios de los activos, es decir, el tamaño y la velocidad de las fluctuaciones tipo “swing”.
La volatilidad es inherente a todos los activos del mercado de valores y es una parte crucial de la inversión.
En el contexto del mercado de valores, la volatilidad es la tasa de fluctuación del precio de las acciones de una empresa (es decir, las emisiones de acciones) en los mercados abiertos.
La conexión entre la volatilidad y el riesgo de inversión percibido es la siguiente:
- Mayor volatilidad → más riesgoso con mayor potencial de pérdida
- Menor volatilidad → Riesgo reducido con menor potencial de pérdidas
Si el precio de las acciones de una empresa ha experimentado fluctuaciones de precio dramáticas y frecuentes en el pasado, las acciones se consideran volátiles.
Por otro lado, si el precio de las acciones de una empresa se ha mantenido estable a lo largo del tiempo y tiene fluctuaciones mínimas, las acciones tienen baja volatilidad, lo que significa que el valor de las acciones no fluctúa mucho ni cambia con frecuencia.
¿Qué causa la volatilidad en el mercado de valores?
El precio de un activo es función de la oferta y la demanda en los mercados. Por tanto, la principal causa de la volatilidad es la incertidumbre de los inversores.
En otras palabras, cuando las acciones son volátiles, los vendedores no están seguros de dónde fijar el precio de oferta y los compradores no están seguros de cuál sería el precio de oferta apropiado.
Además, factores como la estacionalidad, el carácter cíclico, la especulación del mercado y los eventos inesperados pueden afectar el nivel de incertidumbre en el mercado.
- Estacionalidad: Los cambios estacionales regulares tienden a ser más predecibles porque se repiten, pero los precios de las acciones aún pueden fluctuar significativamente en fechas clave (por ejemplo, las empresas minoristas y sus informes de ventas navideñas).
- ciclicidad: En diferentes etapas del ciclo económico, ciertas empresas son más vulnerables a los movimientos de precios (por ejemplo, la construcción de viviendas es propensa a sufrir fuertes caídas durante las recesiones debido a la vulnerabilidad de las nuevas construcciones).
- Impulsado por la especulación: Cuando el valor de una empresa se basa principalmente en ganancias futuras en lugar de ganancias existentes, su valoración es prospectiva y los cambios en el sentimiento predominante del mercado con respecto al desempeño futuro pueden resultar en fluctuaciones significativas de precios (por ejemplo, criptomonedas).
- Eventos inesperados: Las preocupaciones sobre las perspectivas macroeconómicas futuras aumentan la volatilidad de los activos, a menudo provocada por acontecimientos que inducen miedo, como conflictos geopolíticos y sanciones, particularmente en el caso de las materias primas (por ejemplo, el petróleo y el conflicto entre Rusia y Ucrania).
¿Cómo afecta el riesgo de volatilidad del mercado a los precios de las acciones?
Cuanto más volátil es el precio de un valor, más riesgosa es la inversión, dada la imprevisibilidad añadida.
Invertir consiste en equilibrar el riesgo y la recompensa, por lo que el potencial de ganancias descomunales no puede existir sin la posibilidad de pérdidas significativas.
Cuando el precio de las acciones de una empresa fluctúa constantemente, vender la inversión con una ganancia (es decir, una ganancia de capital) requiere «sincronizar el mercado» adecuadamente y evitar cambios adversos de dirección.
De lo contrario, el inversor podría verse obligado a mantener la inversión durante un período de tiempo más largo, haciendo que las acciones sean menos atractivas.
De hecho, los inversores exigen una mayor rentabilidad para compensar la mayor incertidumbre, es decir, un mayor coste del capital.
- Mayor volatilidad → inversiones más riesgosas y mayor costo del capital
- Menor volatilidad → inversiones menos riesgosas y menor costo de capital
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Volatilidad realizada versus volatilidad implícita (IV): ¿cuál es la diferencia?
La volatilidad se puede dividir en dos medidas diferentes:
- Volatilidad histórica: La medida se utiliza a menudo indistintamente con “volatilidad realizada” y se calcula utilizando precios históricos para predecir la volatilidad futura del mercado.
- Volatilidad implícita (IV): Por otro lado, la volatilidad implícita es un cálculo “prospectivo” que utiliza datos sobre instrumentos derivados, particularmente opciones del S&P 500, para estimar la volatilidad futura del mercado.
En la práctica, la volatilidad implícita (IV) tiene más peso que la volatilidad histórica porque es una medida estadística prospectiva y no retrospectiva calculada a partir de cambios de precios pasados.
La volatilidad implícita en el mercado en general puede verse influenciada por eventos como:
- Temores de recesión global
- Elecciones presidenciales
- Conflicto geopolítico
- Pandemias/Crisis
- Cambios en la política regulatoria
¿Qué factores influyen en la volatilidad de las acciones?
En valoración, una medida común de volatilidad se llama “beta (β)” y se define como la sensibilidad de un valor (o una cartera de valores) al riesgo sistemático en comparación con el mercado en general.
La mayoría de los profesionales utilizan el S&P 500 como indicador del rendimiento del mercado para compararlo con los datos del precio de las acciones de una empresa en particular.
La diferencia entre riesgo sistemático y no sistemático se explica a continuación:
- Riesgo sistemático → A menudo denominado «riesgo de mercado», el riesgo sistemático es inherente al mercado de valores público y no afecta a ninguna empresa o industria en particular. Por lo tanto, el riesgo sistemático no puede mitigarse mediante la diversificación de la cartera (por ejemplo, recesión global, pandemia de COVID).
- Riesgo no sistemático → Por el contrario, el riesgo no sistemático (o “riesgo específico de la empresa”) solo afecta a una empresa o industria específica; a diferencia del riesgo sistemático, puede mitigarse mediante la diversificación de la cartera (por ejemplo, interrupción de la cadena de suministro).
Beta representa la correlación entre el precio de una acción en particular y el S&P 500 (“el mercado”), interpretada utilizando las siguientes pautas.
- Beta = 1,0 → Sin sensibilidad del mercado
- Beta > 1,0 → Alta sensibilidad del mercado (es decir, mayor riesgo)
- Beta < 1,0 → Menor sensibilidad del mercado (es decir, menor riesgo)
Volatilidad implícita (IV) frente a Beta
La volatilidad implícita y la beta son medidas de la volatilidad de una acción.
- La volatilidad implícita se basa en el sentimiento de los inversores “prospectivo” respecto de los movimientos futuros de los precios.
- Beta, por otro lado, «mira hacia atrás» y compara los cambios históricos en el precio de una acción con los cambios en el mercado en general.
Índice de volatilidad CBOE (VIX): ejemplo de indicador de riesgo bursátil
La incertidumbre genera más volatilidad y el sentimiento prevaleciente en el mercado se refleja en los precios de los instrumentos financieros especulativos.
La Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago (CBOE) creó esto Índice de volatilidad (VIX) en 1993.
Desde entonces, el VIX se ha convertido en uno de los indicadores más utilizados por los participantes del mercado, como comerciantes e inversores, para medir la volatilidad del mercado y el sentimiento de los inversores.
El VIX estima la volatilidad implícita del S&P observando los precios de las opciones sobre las acciones subyacentes rastreadas dentro de un período de 30 días, que luego se anualiza para determinar un pronóstico formal.
La volatilidad implícita intenta cuantificar las expectativas de volatilidad de los operadores de opciones (es decir, opciones de compra y venta), de ahí que al VIX se le llame a menudo el «índice del miedo».
Cuando el VIX es alto, los precios de las acciones en el mercado suelen caer y los inversores invierten una mayor parte de su capital en valores de renta fija (por ejemplo, bonos del Tesoro, bonos corporativos) y «refugios seguros» como el oro.
CBOE gráfico VIX
Por ejemplo, el impacto de la pandemia de COVID a principios de 2020 (es decir, el pico repentino) se puede ver claramente en el gráfico VIX a continuación.
Gráfico CBOE VIX (Fuente: CNBC)
Antes del informe de ganancias de una empresa, la volatilidad implícita tiende a aumentar significativamente (es decir, la actividad y la variación de las opciones), particularmente para las acciones de alto crecimiento.
La volatilidad implícita se puede derivar del precio de las opciones utilizando las reglas generales que se enumeran a continuación:
- Si los precios de las opciones han aumentado, es probable que los inversores esperen grandes movimientos de precios.
- Cuando los precios de las opciones han caído, es probable que los inversores esperen menos movimientos de precios.
La volatilidad no es inherentemente una señal negativa para los inversores, pero los inversores deben ser conscientes de que el potencial de obtener rendimientos descomunales conlleva pérdidas significativas.
