El flujo de caja libre a capital (FCFE) es una importante métrica financiera utilizada para evaluar la capacidad de una empresa para distribuir efectivo a los accionistas después de cubrir sus gastos de capital y financiamiento. En pocas palabras, el FCFE representa la cantidad de dinero disponible para los inversionistas una vez que se han pagado todas las obligaciones comerciales y se han realizado las inversiones necesarias para el crecimiento futuro de la empresa. En este artículo, exploraremos en detalle qué es el FCFE, cómo se calcula y por qué es una herramienta crucial para los inversores y analistas financieros. ¡Sigue leyendo para descubrir cómo esta métrica puede ayudarte a tomar decisiones más informadas sobre tus inversiones!
La cantidad de dinero que genera una empresa y que potencialmente puede distribuirse entre los accionistas.
¿Qué es el flujo de caja libre sobre capital (FCFE)?
El flujo de caja libre sobre capital (FCFE) es la cantidad de efectivo que genera una empresa y que potencialmente puede distribuirse entre los accionistas. Se calcula a partir del flujo de caja de las operaciones menos los gastos de capital más la deuda neta emitida. Esta guía explica en detalle por qué es importante y cómo calcularlo, junto con varios ejemplos.
Fórmula FCFE
Veamos cómo calcular el flujo de caja libre sobre capital (FCFE) examinando la fórmula. Puede derivarse fácilmente del estado de flujo de efectivo de una empresa.
Fórmula:
FCFE = Efectivo de actividades operativas – Gastos de capital + Deuda neta emitida (pagada).
Ejemplo de FCFE
A continuación se muestra una captura de pantalla del informe anual de 2016 y del estado de flujo de efectivo de Amazon, que se puede utilizar para calcular el flujo de efectivo libre a capital para 2014 a 2016.
Como puedes ver en la imagen superior, el cálculo para cada año es el siguiente:
- 2014: 6.842 – 4.893 + 6.359 – 513 = 7.795
- 2015: 11.920 – 4.589 + 353 – 1.652 = 6.032
- 2016: 16.443 – 6.737 + 621 – 354 = 9.973
Análisis de flujo de caja libre a acciones
Veamos una hoja de cálculo de Excel que usaría un analista financiero para realizar un análisis FCFE para una empresa.
Como puede ver en las imágenes a continuación, la empresa tiene un estado de flujo de efectivo claro que incluye tres secciones: operaciones, gastos de capital y financiamiento.
En 2018, la compañía reportó fondos de operaciones por $23.350 millones, gastó $500 millones en compras de propiedad, planta y equipo (PP&E) y no emitió nueva deuda, lo que resultó en un FCFE de $22.850 millones de dólares.
En 2014, las cifras cuentan una historia completamente diferente: la compañía reportó un flujo de caja de operaciones de -5.490 millones de dólares, gastó 40.400 millones de dólares en compras de propiedades, plantas y equipos (PP&E) y emitió 18.500 millones de dólares en deuda, lo que resultó en una FCFE de – $27.390 millones.
Como se puede ver, un año la empresa tuvo un FCFE muy positivo y otro año fue muy negativo, aunque las actividades operativas no fueron tan diferentes. La razón de esto fueron las importantes inversiones en la compra de PP&E adicional.
Dado que los inversores de capital deben financiar la compra de dichos activos, esto debe reflejarse en la cifra de flujo de caja libre a capital.
FCFE vs FCFF
FCFF significa “Flujo de caja libre para la empresa” y representa el flujo de caja disponible para todos los inversores de la empresa (tanto deuda como capital).
La única diferencia real entre los dos es el gasto por intereses y su impacto en los impuestos. Suponiendo que una empresa tiene deuda, su FCFF será mayor que el FCFE por el monto del costo de la deuda después de impuestos.
Para obtener más información sobre el FCFF y cómo calcularlo, lea la Guía definitiva de flujo de caja de Finanzas.
Uso en evaluación
Al valorar una empresa, es importante distinguir entre el valor de la empresa y el valor del capital. El valor empresarial es el valor de toda la empresa sin tener en cuenta su estructura de capital. El valor patrimonial es el valor atribuible a los accionistas, que incluye todo el exceso de efectivo y excluye todas las deudas y obligaciones financieras.
El tipo de valor al que desea llegar determina qué métrica de flujo de efectivo debe utilizar.
Utilice FCFE para calcular el valor actual neto (VAN) del capital.
Utilice FCFF para calcular el valor actual neto (VAN) de la empresa.
Como puede ver en la imagen de arriba del curso de modelado financiero LBO de Finance, un analista puede crear un cronograma para los flujos de efectivo relacionados con el capital y para toda la empresa.
Cómo calcular el FCFE
A continuación se muestran algunas formas en que puede llegar a la fórmula FCFE a partir de varias partidas del estado de resultados:
Cómo calcular el FCFE a partir del ingreso neto
Cómo calcular FCFE a partir de EBIT
Cómo calcular FCFE desde CFO
Cómo calcular FCFE a partir de EBITDA
Recursos adicionales
Gracias por leer esta guía de FCFE y por qué es una métrica importante en las finanzas corporativas. Para desarrollar aún más su carrera como analista, revise estos recursos adicionales:
