Fórmula de flujo de caja libre (FCF).

¿Sabes cuál es el verdadero motor financiero de una empresa? ¡El flujo de caja libre! Esta fórmula es esencial para evaluar la salud financiera de cualquier negocio y comprender su capacidad para generar efectivo. En este artículo, exploraremos en profundidad la fórmula de flujo de caja libre (FCF), descubriremos su importancia y aprenderemos cómo calcularla correctamente. ¡Prepárate para desentrañar los secretos del flujo de efectivo y llevar tus conocimientos financieros al siguiente nivel!

La fórmula genérica del flujo de caja libre

¿Qué es la fórmula del flujo de caja libre (FCF)?

La fórmula genérica del flujo de caja libre (FCF) es igual al flujo de caja de las operaciones menos los gastos de capital. El FCF representa la cantidad de efectivo generado por una empresa después de tener en cuenta las reinversiones de la empresa en activos de capital a largo plazo. A veces, esta cifra también se compara con el flujo de caja libre para el capital o el flujo de caja libre para la empresa (consulte una comparación de tipos de flujo de caja).

Fórmula de flujo de caja libre (FCF).

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Flujo de caja libre = efectivo de operaciones – CapEx

El flujo de caja libre es una medida del desempeño financiero de una empresa. Muestra que el efectivo que una empresa puede generar después de comprar activos como bienes raíces, equipos y otras inversiones importantes se deduce de su flujo de efectivo operativo. En otras palabras, el FCF mide la capacidad de una empresa para producir lo que más importa a los inversores: efectivo que puede distribuirse como mejor le parezca.

Puntos clave

  • El flujo de caja libre (FCF) se puede definir y calcular de muchas maneras. Sin embargo, en su forma más general, el flujo de caja libre se calcula como el flujo de caja de las operaciones menos los gastos de capital.
  • El flujo de caja libre es una de las formas más importantes de medir el desempeño financiero de una empresa. Muestra el flujo de caja que una empresa puede distribuir potencialmente después de reinvertir en la empresa a través de CapEx y capital de trabajo.
  • El FCF se utiliza para evaluar y determinar si una empresa puede cumplir con sus obligaciones de deuda.

Tipos de flujo de caja libre

Cuando alguien habla de FCF, no siempre queda claro a qué se refiere. Existen diferentes métricas a las que la gente puede referirse.

Los tipos más comunes incluyen:

  1. Flujo de caja libre para la empresa (FCFF), también conocido como flujo de caja libre “no apalancado”.
  2. Flujo de caja libre a capital (FCFE), también conocido como flujo de caja libre “apalancado”.
  3. Flujo de caja libre (FCF) genérico, que es en lo que se centra este artículo.

Para obtener más información sobre los diferentes tipos, consulte nuestra guía definitiva sobre flujo de efectivo.

Fórmula de flujo de caja libre (FCF).

Cómo derivar la fórmula del flujo de caja libre

Si no tiene a mano el estado de flujo de efectivo para determinar los recursos operativos y los gastos de capital, puede derivarlo del estado de resultados y del balance general. A continuación, repasaremos todos los pasos necesarios para derivar la fórmula FCF desde el principio.

Fórmula de flujo de caja libre (FCF).

Paso #1 – Flujo de caja de las operaciones e ingresos netos

El efectivo de operaciones es el ingreso neto más cualquier gasto no monetario, ajustado por cambios en el capital de trabajo no monetario (cuentas por cobrar, inventario, cuentas por pagar, etc.).

Entonces, la fórmula para el efectivo de operaciones (CFO) es:

CFO = Ingresos netos + Gastos no monetarios – Aumento del capital de trabajo neto no monetario

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Paso #2 – Gastos no monetarios

Podemos desglosar aún más los gastos no monetarios en la suma de todas las partidas incluidas en el estado de resultados que no afectan el efectivo.

Los elementos más comunes que no afectan la liquidez son la depreciación, la compensación basada en acciones, el deterioro y las ganancias/pérdidas de inversión.

Por tanto, la fórmula para los ajustes no monetarios es:

Ajustes = Depreciación + Amortización + Compensación basada en acciones + Costos por deterioro +/- Pérdidas/Ganancias en inversiones

Paso #3 – Cambios en el capital de trabajo neto no monetario

Calcular los cambios en el capital de trabajo neto no monetario suele ser el paso más complicado para derivar la fórmula FCF, especialmente si la empresa tiene un balance complejo.

Los elementos más comunes que afectan la fórmula (en un balance general simple) son las cuentas por cobrar, el inventario y las cuentas por pagar.

Por tanto, la fórmula para los cambios en el capital de trabajo no monetario es:

Cambios = (Año 2 AR – Año 1 AR) + (Acciones del Año 2 – Acciones del Año 1) – (Año 2 AP – Año 1 AP)

Dónde:

  • AR = Cuentas por cobrar
  • AP = Pasivos
  • Año 2 = período actual
  • Año 1 = período anterior

Paso #4 – Gastos de capital

Es posible derivar el gasto de capital (CapEx) de una empresa sin utilizar el estado de flujos de efectivo. Para ello, podemos utilizar la siguiente fórmula con partidas del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias.

Por tanto, la fórmula para el gasto de capital es:

CapEx = PP&E Año 2 – PP&E Año 1 + Depreciación

Paso #5 – Combinando los componentes de la fórmula FCF

Podemos combinar los cuatro pasos anteriores en una fórmula FCF larga.

La fórmula completa del FCF es:

FCF = Ingreso neto + [Depreciation + Amortization + Stock-Based Compensation + Impairment Charges +/- Losses/Gains on Investments] – [(Year 2 AR – Year 1 AR)  +  (Year 2 Inventory – Year 1 Inventory) – (Year 2 AP – Year 1 AP)] – [Year 2 PP&E – Year 1 PP&E + Depreciation]

o

FCF = Ingresos netos + Gastos no monetarios – Aumento del capital de trabajo neto no monetario – Gastos de capital

Desde una perspectiva práctica, no tendría sentido calcular el FCF mediante una fórmula. En cambio, normalmente se haría en varios cálculos separados, como mostramos en los primeros cuatro pasos de la derivación.

Entonces la fórmula simplificada es:

FCF = Efectivo de Operaciones – CapEx

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Importancia del flujo de caja libre

Conocer el flujo de caja libre de una empresa permite a la dirección decidir sobre proyectos futuros que aumentarían el valor para los accionistas. Además, un flujo de caja libre positivo indica la capacidad de una empresa para pagar sus deudas. Por el contrario, un flujo de caja libre negativo sugiere que una empresa puede necesitar recaudar efectivo. Las empresas también pueden utilizar el flujo de caja libre para ampliar sus operaciones o realizar otras inversiones o adquisiciones.

En comparación con los ingresos netos u otras medidas de acumulación, el flujo de caja libre es una mejor manera de mostrar el potencial de producción de efectivo de una empresa.

Mientras tanto, es probable que los inversores consideren invertir en empresas que tengan perfiles saludables de flujo de caja libre, lo que en última instancia debería conducir a perspectivas de futuro prometedoras. Combinado con precios de acciones infravalorados, los inversores en acciones normalmente pueden realizar buenas inversiones en empresas que tienen un alto flujo de caja libre. Los inversores consideran mucho el FCF en comparación con otras métricas porque también sirve como una base importante para la valoración de las acciones y la capacidad de pagar la deuda.

Flujo de caja libre apalancado y no apalancado

Cuando los expertos en finanzas corporativas hablan de flujo de caja libre, también pueden referirse al flujo de caja libre no apalancado (flujo de caja libre para la empresa) o al flujo de caja libre apalancado (flujo de caja libre para el capital).

Una de las diferencias clave entre el flujo de caja libre genérico y el flujo de caja libre no apalancado es que el FCF genérico tiene en cuenta los gastos por intereses de una empresa (ya que el cálculo comienza con los ingresos netos), mientras que la versión no apalancada no deduce los gastos por intereses y hace una estimación de los impuestos estarían sin la protección fiscal para los gastos por intereses.

Fórmula FCF en modelización, análisis y valoración financiera.

Para los profesionales que trabajan en banca de inversión, investigación de acciones, desarrollo corporativo, planificación y análisis financieros (FP&A) u otras áreas de las finanzas corporativas, es muy importante tener una comprensión sólida de cómo se utiliza el FCF en los modelos financieros.

Los modelos de flujo de caja descontado o DCF se basan en el supuesto de que los inversores tienen derecho a los flujos de caja libres de una empresa. Los modelos DCF valoran a las empresas en función del momento y el monto de estos flujos de efectivo.

Cuando se trata de valoración y modelos financieros, la mayoría de los analistas utilizan FCF sin apalancamiento. Por lo general, crean un cronograma separado en el modelo, donde dividen el cálculo en pasos simples y combinan todos los componentes.

A continuación se muestra un ejemplo de cómo calcular el FCF no apalancado a partir de nuestra tasa DCF.

Fórmula de flujo de caja libre (FCF).

Limitaciones relacionadas con el flujo de caja libre

Los ingresos netos se basan en reglas de contabilidad de acumulación (o devengo) que las empresas pueden manipular. Si bien es más difícil manipular los flujos de efectivo, no es imposible.

Por ejemplo, algunas empresas pueden tardar más en liquidar sus deudas para conservar efectivo. Alternativamente, las empresas pueden reducir el tiempo que lleva cobrar las ventas realizadas a crédito. Las empresas también tienen diferentes políticas con respecto a qué inversiones se consideran gastos de capital, lo que puede afectar el cálculo del FCF.

Otros recursos relevantes

Esperamos que esta haya sido una guía útil para comprender la fórmula del FCF, su derivación y cómo calcular el FCF usted mismo. Para avanzar aún más en su carrera, los siguientes recursos adicionales le serán útiles:

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