¿Te gustaría aprender todo sobre el Flujo de Caja Libre No Apalancado (UFCF)? En este artículo te explicaremos qué es, cómo se calcula y por qué es una métrica clave para evaluar la salud financiera de una empresa. ¡No te lo pierdas!
En el mundo de las finanzas, hay muchos términos y conceptos que pueden resultar confusos para quienes no están familiarizados con ellos. Uno de ellos es el flujo de caja libre no apalancado (UFCF), una métrica que no solo es importante para los profesionales de las finanzas, sino también para los inversores y empresarios que desean comprender mejor la salud financiera de una empresa. En este artículo, exploraremos en qué consiste el UFCF, cómo se calcula y por qué es fundamental para tomar decisiones informadas en el mundo empresarial. Sigue leyendo para descubrir cómo el UFCF puede ayudarte a evaluar el potencial de crecimiento y rentabilidad de una empresa.
¿Qué es el flujo de caja libre sin apalancamiento?
Flujo de caja libre no apalancado es el efectivo generado por una empresa antes de tener en cuenta intereses e impuestos, es decir, es efectivo que está a disposición de todos los inversores.
El flujo de caja libre no apalancado mide el flujo de caja generado por el negocio principal de una empresa, es decir, las actividades comerciales recurrentes que se espera que continúen en el futuro previsible.
¿Cómo se calcula el flujo de caja libre sin apalancamiento?
El flujo de caja libre no apalancado o “UFCF” representa el flujo de caja disponible para todos los proveedores de capital, tales como: B. los inversores en deuda, acciones y acciones preferentes permanecen.
Las empresas que pueden generar más FCF sin apalancamiento tienen más efectivo libre que puede usarse para reinvertir en operaciones o financiar estrategias de crecimiento futuro (por ejemplo, gastos de capital), así como suficiente efectivo para realizar pagos de intereses a tiempo para pagar y liquidar la deuda. monto de reembolso antes de la fecha de vencimiento.
La métrica UFCF se utiliza a menudo indistintamente con el término «flujo de caja libre de la empresa» y refleja que estos flujos de caja benefician a todas las partes interesadas de la empresa y no sólo a un grupo específico de proveedores de capital.
Conceptualmente, el flujo de caja libre no apalancado es el efectivo disponible para todas las partes interesadas (p. ej. B. Prestamistas, accionistas preferentes y accionistas comunes, y que se genera a partir de operaciones recurrentes centrales y después de tener en cuenta todos los gastos operativos necesarios y las compras de activos fijos (es decir, gastos de capital).
Al ignorar deliberadamente la estructura de capital de la empresa, es decir, la deuda total de la empresa, es posible realizar comparaciones más prácticas entre pares de la industria de diferentes tamaños y capitalizaciones.
Existen numerosas formas de calcular el flujo de caja libre no apalancado, pero el enfoque más común implica los siguientes cuatro pasos:
- Paso 1 → Calcular el beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT)
- paso 2 → Ajustar partidas no monetarias, p.e. B. Depreciación y amortización (D&A).
- paso 3 → Deducir los gastos de capital (capex).
- Etapa 4 → Restar el aumento en el cambio en el capital de trabajo neto (NWC)
El número resultante es el FCF no apalancado de la empresa durante el período especificado.
Fórmula de flujo de caja libre sin apalancamiento
La fórmula para calcular el flujo de caja libre no apalancado (UFCF) es la siguiente.
Flujo de caja libre no apalancado = NOPAT + Depreciación y amortización – Aumento del capital de trabajo neto (NWC) – Inversiones
NOPAT o “EBIAT” es el hipotético ingreso operativo después de impuestos (EBIT) de una empresa si su estructura de capital no tiene deuda alguna.
NOPAT = EBIT × (1 – Tasa de impuesto)
Eliminar el impacto de las decisiones financieras y las estructuras de capital da como resultado comparaciones más significativas entre pares de la industria (es decir, “manzanas con manzanas”), ya que las decisiones discrecionales que rodean las decisiones sobre la estructura de capital y la dependencia del apalancamiento podrían, de otro modo, distorsionar significativamente el panorama competitivo.
La depreciación y amortización (D&A) representan adiciones no monetarias en el estado de flujo de efectivo, lo que significa que no hubo salida real de fondos. Mientras que la depreciación reduce el valor en libros de los activos fijos (PP&E) durante la vida útil supuesta, la depreciación reduce el valor de los activos intangibles.
A menudo se producen errores al calcular el cambio en el capital de trabajo neto (NWC).
- Aumento de Δ en NWC → Menos UFCF
- Disminución de Δ en NWC → más UFCF
A medida que aumenta el cambio en NWC, el UFCF disminuye, ya que se trata de una “salida de efectivo”.
Por ejemplo, si el saldo de las cuentas por cobrar de una empresa aumenta año tras año, la empresa deberá más pagos en efectivo a los clientes que pagaron con crédito. Pero cuando el cambio en NWC disminuye, el UFCF aumenta porque representa una “entrada de efectivo”.
Volviendo a nuestro ejemplo de cuentas por cobrar comerciales, una disminución en las cuentas por cobrar indica que la empresa ha cobrado el efectivo adeudado a sus clientes que pagaron a crédito.*
El último paso es deducir los gastos de capital (capex), que representan la compra de activos fijos con una vida útil superior a doce meses, es decir, inversiones a largo plazo como fábricas, maquinaria, edificios y equipos.
La razón por la que los gastos de capital se deducen en la fórmula es porque son una parte central del modelo de negocio de la empresa y deben considerarse un gasto recurrente, ya que es necesario para la generación continua de FCF.
Predicción de FCF no apalancados en un modelo DCF
El flujo de caja libre no apalancado corresponde al valor de la empresa, es decir, el valor de las actividades comerciales principales de una empresa para todos los inversores.
En la práctica, el flujo de caja libre no apalancado de una empresa generalmente se pronostica como parte de la creación de un modelo de valoración DCF.
La base del modelo DCF establece que la valoración de una empresa es la suma de sus flujos de efectivo futuros descontados al día de hoy.
- FCF no apalancados: Un análisis de DCF no apalancado, que se utiliza más comúnmente, toma los flujos de efectivo libres (FCF) no apalancados proyectados para determinar el valor empresarial (TEV).
- WACC: En un análisis de DCF no apalancado, los UFCF de una empresa se descuentan a la fecha actual utilizando el costo de capital promedio ponderado (WACC), que también representa a todas las partes interesadas de una empresa.
- Partes interesadas: Al pronosticar los FCF no apalancados de una empresa, los elementos reflejados deben ser aplicables a todas las partes interesadas y ser una parte recurrente de las operaciones principales de una empresa.
Saber más → Guía rápida sobre el valor de la empresa
Flujo de caja libre no apalancado versus flujo de caja libre apalancado
La diferencia entre el FCF no apalancado y el FCF apalancado radica en los inversores representados.
- Flujo de caja libre no apalancado → El FCF no apalancado es atribuible a todas las partes interesadas de una empresa, mientras que el FCF apalancado sólo es representativo de los accionistas comunes. En otras palabras, el flujo de caja libre apalancado representa el efectivo restante después de deducir todos los pagos de la deuda, como por ejemplo: B. el interés permanece. A diferencia del flujo de caja libre apalancado o del flujo de caja libre sobre capital (FCFE), la métrica UFCF no está apalancada, lo que significa que no tiene en cuenta la carga de deuda de la empresa.
- Flujo de caja libre apalancado → A diferencia de un DCF no apalancado, el resultado de un DCF apalancado es el valor patrimonial de la empresa, en lugar del valor empresarial. Además, la tasa de descuento adecuada en un DCF apalancado es el costo del capital (ke) en lugar del WACC, es decir, el costo del capital y el flujo de efectivo libre apalancado son específicos de los accionistas comunes.
Calculadora de flujo de caja libre no apalancado
Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.
Ejemplo de cálculo del flujo de caja libre no apalancado
Supongamos que una empresa generó un EBIT por un total de 250 millones de dólares durante todo el año fiscal 2021.
Si asumimos una tasa impositiva del 26%, el gasto fiscal es de $65 millones, que deducimos del EBIT para calcular $185 millones para NOPAT.
- NOPAT = $250 millones × (1 – 26%) = $185 millones
Con base en NOPAT, entonces se deben realizar los siguientes tres ajustes:
- D&A = $20 millones
- Gasto de capital = -$40 millones
- Aumento en NWC = -$5 millones
Si ingresamos estos datos en nuestra fórmula UFCF, terminamos con $160 millones como flujo de efectivo libre no apalancado de nuestra hipotética compañía para el año.
- Flujo de efectivo libre no apalancado = $185 millones + $20 millones – $40 millones – $5 millones = $160 millones
Todo lo que necesitas saber sobre el Flujo de caja libre no apalancado (UFCF)
El Flujo de Caja Libre No Apalancado (UFCF por sus siglas en inglés) es una métrica financiera utilizada para evaluar la salud financiera de una empresa y su capacidad para generar efectivo. A diferencia del Flujo de Caja Libre Apalancado, el UFCF no tiene en cuenta los pagos de intereses ni la deuda, lo que proporciona una imagen más clara de la capacidad de la empresa para generar efectivo de sus operaciones.
¿Cómo se calcula el Flujo de Caja Libre No Apalancado (UFCF)?
El UFCF se calcula restando los gastos operativos y de capital de explotación de los ingresos netos de una empresa. Esta métrica es importante para los inversores y analistas financieros, ya que muestra cuánto efectivo está disponible después de cubrir los gastos operativos y de capital.
Beneficios del Flujo de Caja Libre No Apalancado (UFCF)
El UFCF proporciona una visión clara de la capacidad de una empresa para generar efectivo de sus operaciones comerciales sin tener en cuenta los gastos financieros relacionados con la deuda. Esto ayuda a los inversores a evaluar mejor la salud financiera de la empresa y su capacidad para reinvertir en el negocio o pagar dividendos a los accionistas.
- Permite una evaluación precisa de la generación de efectivo de la empresa.
- Ayuda a los inversores a tomar decisiones informadas sobre el valor de la empresa.
- Proporciona una imagen más clara de la capacidad de la empresa para crecer y generar retornos para los accionistas.
Preguntas frecuentes sobre el Flujo de Caja Libre No Apalancado (UFCF)
¿Por qué es importante el UFCF en el análisis financiero?
El UFCF es importante porque proporciona una visión clara de la capacidad de una empresa para generar efectivo de sus operaciones principales sin incluir los gastos financieros relacionados con la deuda.
¿Cómo se diferencia el UFCF del Flujo de Caja Libre Apalancado?
La principal diferencia entre el UFCF y el Flujo de Caja Libre Apalancado es que el primero no tiene en cuenta los pagos de intereses ni la deuda, mientras que el segundo sí tiene en cuenta estos gastos financieros.
¿Cómo se puede utilizar el UFCF en la toma de decisiones de inversión?
El UFCF puede ser utilizado por inversores y analistas financieros para evaluar la salud financiera de una empresa, su capacidad para generar efectivo y su potencial para el crecimiento a largo plazo.
En resumen, el Flujo de Caja Libre No Apalancado (UFCF) es una métrica financiera importante que proporciona información valiosa sobre la capacidad de una empresa para generar efectivo de sus operaciones. Al comprender cómo se calcula el UFCF y por qué es relevante en el análisis financiero, los inversores pueden tomar decisiones más informadas sobre sus inversiones.
¡Me parece súper interesante el artículo sobre el Flujo de caja libre no apalancado (UFCF)! Siempre he tenido curiosidad por entender cómo funciona este concepto en las finanzas. Recuerdo que cuando trabajaba en una empresa, solía revisar este indicador para evaluar su salud financiera. ¡Gracias por compartir esta información tan útil!
¡Qué buen punto, tresaco y botetaG! Para mí, el UFCF es como el GPS de las finanzas de una empresa. En mi último trabajo, cada vez que analizábamos este flujo de caja sin apalancamiento, podíamos ver claramente dónde estábamos parados y hacia dónde íbamos. Sin duda, es una herramienta clave para tomar decisiones de manera más inteligente. Gracias por abordar un tema tan importante en el mundo financiero, tresaco. – saqib
¡Qué buena experiencia, tresaco! Yo también solía revisar el flujo de caja libre no apalancado en mi antiguo trabajo. Era clave para entender la situación financiera de la empresa y tomar decisiones estratégicas. Sin duda, es un indicador fundamental en el mundo de las finanzas. ¡Gracias por compartir tu experiencia! – sulaiman
¡Totalmente de acuerdo, tresaco! El UFCF es como la radiografía de la empresa, te muestra su verdadera salud financiera. Recuerdo que en mi anterior trabajo, el análisis del flujo de caja libre no apalancado nos ayudaba a tomar decisiones más acertadas y a planificar mejor a futuro. ¡Gracias por hablar de algo tan relevante en el mundo de las finanzas! – botetaG
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