Convención Semestral | Fórmula + Calculadora

¡Bienvenidos a la Convención Semestral más emocionante del año! Este evento especial está diseñado para proporcionarte todas las herramientas necesarias para impulsar tu éxito en el mundo financiero. Y lo mejor de todo, en esta ocasión presentamos una fórmula única y una calculadora revolucionaria que te ayudarán a alcanzar tus metas económicas de manera eficiente. Prepárate para sumergirte en un universo de conocimientos y descubrir cómo maximizar tus ganancias con estos nuevos descubrimientos. ¡No te lo puedes perder!

Convención Semestral | Fórmula + Calculadora

Cómo calcular la convención semestral (paso a paso)

En el contexto del modelo DCF, si no se utiliza el ajuste convencional de mitad de año, se supone implícitamente que los flujos de efectivo previstos por la empresa se reciben al final del año (es decir, el 31 de diciembre en el contexto de un año calendario).

La convención semestral supone que la generación de FCF de una empresa se produce de manera uniforme, lo que resulta en una entrada de efectivo más consistente durante todo el año fiscal.

El descuento semestral tiene en cuenta el hecho de que los flujos de caja libres de una empresa se reciben durante todo el año y no sólo al final del año.

Por lo tanto, la convención de mitad de año puede ser un ajuste necesario, ya que el supuesto de fin de año a veces puede ser engañoso al describir cuándo se reciben realmente los flujos de efectivo.

En realidad, los flujos de caja de una empresa se generan de manera constante durante todo el año; Sin embargo, el momento exacto dentro de un año financiero puede variar según la empresa (y la industria).

A continuación se muestra un diagrama ilustrativo que representa la convención de mitad de año utilizada. Observe cómo se resta 0,5 de cada período:

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Impacto en la valoración del ajuste de la convención de mitad de año

Si se utiliza el supuesto de fin de año no ajustado, el número de período para el primer año del pronóstico es simple (es decir, uno).

Sin embargo, según la convención semestral, el período de descuento se ajusta de 1 a 0,5 porque se supone que ha pasado medio año antes de que se considere que el efectivo está en manos de la empresa.

La fórmula del factor de descuento ajustado es la siguiente:

Factor de descuento (convención semestral) = 1 / [(1 + Discount Rate) ^ (Period Number – 0.5)]

Para el descuento semestral se utilizan los siguientes períodos de descuento:

  • 1calle año → 0,5
  • 2Dakota del Norte Año → 1,5
  • 3aprox Año → 2,5
  • 4Th Año → 3,5
  • 5Th Año → 4,5

Debido a que los períodos de descuento son de menor valor, esto significa que los flujos de efectivo llegan antes, lo que resulta en valores presentes (y valoraciones implícitas) más altos.

En ocasiones, el aumento porcentual respecto del descuento de mitad de año puede parecer insignificante para las empresas más pequeñas, pero a escala el impacto en la valoración y la brecha entre los dos métodos se vuelve mucho más evidente.

Dado que se supone que cualquier cantidad anual de flujo de efectivo se generó a mitad de año, esto teóricamente aumenta la valoración de la empresa, ya que los flujos de efectivo recibidos antes tienen un valor más alto que el valor temporal del dinero.

A pesar del ajuste, la práctica del descuento semestral sigue siendo un enfoque imperfecto porque todavía no tiene en cuenta si los flujos de efectivo llegan a la empresa de forma esporádica (en lugar de uniforme) a lo largo de un año determinado. Sin embargo, el descuento de mitad de año suele ser más práctico (y realista) que el descuento de fin de año.

Convención Semestral: Negocios Estacionales y Cíclicos

Si bien el uso de la convención semestral se ha convertido en una práctica relativamente estándar en el modelado DCF, puede resultar inapropiado para empresas altamente estacionales o cíclicas.

Las empresas con resultados de ventas inconsistentes y fluctuaciones irregulares requieren una mirada más cercana antes de aprovechar el descuento semestral.

Por ejemplo, muchos minoristas experimentan fluctuaciones estacionales en la demanda de los consumidores, y las ventas se producen de manera desproporcionada en el tercer y cuarto trimestre, alrededor de las vacaciones.

En este caso, el supuesto de fin de período no ajustado podría ser una representación más precisa de los flujos de efectivo de la empresa minorista.

Calculadora del Congreso Semestral – Plantilla Excel

Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.

Paso 1. Supuestos del modelo DCF (“Alternancia de mitad de año”)

Para incorporar la convención de mitad de año en nuestro modelo DCF de etapa 1, primero creamos un interruptor de palanca de mitad de año, como se ve en la esquina superior derecha de la imagen.

De la fórmula, también podemos ver que la lógica en la celda Período es la siguiente:

  • Si Alternancia de mitad de año = 0, el resultado es (número de año: 0,5).
  • Si Alternancia de mitad de año = 1, el resultado es (Año #)

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A continuación, la fórmula del factor de descuento suma 1 a la tasa de descuento del 10% y la aumenta al exponente negativo de 0,5 ya que aquí está activado el cambio de mitad de año (es decir, ingrese cero en la celda).

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Y para calcular el valor presente del flujo de caja del primer año, multiplicamos el factor de descuento de 0,95 por 100 dólares, lo que nos da 95 dólares como VP.

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Paso 2. Calcular el valor presente (PV) de mitad de año.

En la sección final de nuestra publicación, el resultado del modelo con la convención semestral configurada en ON se publicó a continuación:

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Y ahora a modo de comparación, si el interruptor estuviera en “OFF”:

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Aquí los períodos se dejan sin ajustar (es decir, sin deducción de 0,5, lo que implica la convención estándar de descuento de fin de año), con el resultado de que el factor de descuento se vuelve más bajo y, por lo tanto, el PV implícito disminuye cada año.

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