EBITDA UDM | Fórmula + Calculadora

¿Cómo calcular el EBITDA LTM?

La métrica UDM EBITDA se refiere al EBITDA de una empresa durante los últimos cuatro trimestres, es decir, el último período de 12 meses.

• LTM: “Últimos doce meses”
• EBITDA: “Utilidades antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización”

El EBITDA es una medida no GAAP que mide el flujo de caja operativo principal de una empresa. En su forma más simple, el EBITDA de una empresa es la suma de los ingresos operativos (EBIT) y D&A.

• EBIT: El EBIT o beneficio operativo es el beneficio restante de una empresa después de deducir sus gastos operativos (costo de bienes vendidos (COGS) y gastos operativos (SG&A, I+D)) de sus ventas en el mismo período.
• ALLÁ: D&A significa “depreciación y amortización”, que son partidas no monetarias registradas en el estado de resultados de una empresa para cumplir con los principios de contabilidad de acumulación (o devengo), es decir, el principio de concordancia. En lugar de reconocer el gasto total a medida que ocurre, el gasto se reconoce durante la vida útil supuesta del activo fijo adquirido (es decir, gastos de capital) o activo intangible.

A continuación se detallan los pasos para calcular el EBITDA LTM ​​de una empresa:

• Paso 1: Compile datos históricos de EBITDA
• paso 2: Agregue el EBITDA del año hasta la fecha (YTD) al último EBITDA anual
• paso 3: Reste el EBITDA YTD del año anterior
• Etapa 4: Ajustar el EBITDA LTM ​​para elementos únicos y únicos

Fórmula EBITDA LTM

La fórmula para calcular el EBITDA LTM ​​es la siguiente.

EBITDA UDM = EBITDA anual actual + EBITDA acumulado hasta la fecha – EBITDA YTD a la fecha

Los ingresos operativos (EBIT) de una empresa son una partida en el estado de resultados, mientras que los gastos totales de D&A se encuentran en el estado de flujo de efectivo (CFS).

• EBIT = Ventas – COGS – Costos operativos
• D&A = Depreciación + Amortización
• EBITDA = EBIT + D&A

Multiplicador de transacciones: precio de compra para fusiones y adquisiciones

El uso más común del EBITDA LTM ​​es en transacciones de fusiones y adquisiciones, como una compra apalancada (LBO). Por ejemplo, el múltiplo de compra en una LBO puede basarse en el EBITDA LTM ​​del objetivo de adquisición.

Al negociar el múltiplo de compra, los compradores y vendedores quieren que la métrica de ganancias en la que se basa el múltiplo de compra refleje el desempeño reciente de la empresa. De lo contrario, el precio de compra no se basaría en la situación financiera actual de la empresa, lo que puede resultar especialmente problemático para el comprador.

Otra consideración es si la empresa es pública o privada, lo que suele tener que ver con el contexto del cálculo.

• Empresas públicas: Las empresas públicas informan sus finanzas trimestralmente de acuerdo con los requisitos de presentación de la SEC (suponiendo que no haya materiales confidenciales disponibles), por lo que los ajustes se limitan a las finanzas trimestrales. Por tanto, podrían haber pasado algunos meses desde el último trimestre. Sin embargo, es probable que el análisis lo realice un analista bursátil o un inversor en acciones ordinarias de la empresa, a diferencia de un adquirente de fusiones y adquisiciones (por ejemplo, un comprador estratégico o un comprador financiero).
• Empresa privada: Por el contrario, las empresas privadas no están obligadas a presentar sus informes financieros al público. Por lo tanto, calcular el EBITDA LTM ​​de la empresa supone que sus datos financieros mensuales son accesibles (es decir, para un adquirente potencial).

EBITDA LTM ​​vs. EBITDA Múltiplo NTM: ¿Cuál es la diferencia?

En fusiones y adquisiciones, el múltiplo de compra utilizado para expresar la valoración de la empresa suele basarse en LTM o NTM.

• EBITDA EV/UDM: El EBITDA LTM ​​es una medida retrospectiva donde el desempeño operativo refleja los últimos cuatro trimestres históricos. Debido a que el EBITDA es una medida de rentabilidad no GAAP, a menudo se realizan ajustes para normalizar la medida, lo que se conoce como “EBITDA ajustado”. Los prestamistas también utilizan el EBITDA basado en LTM al calcular los múltiplos de deuda y los índices de cobertura de intereses (por ejemplo, deuda total/EBITDA LTM, EBITDA LTM/Gastos por intereses). Como en el caso de las fusiones y adquisiciones, los prestamistas ajustarán la cifra de EBITDA reportada para garantizar que los elementos no esenciales y únicos no distorsionen la métrica.
• EV/NTM EBITDA: Por otro lado, el múltiplo EBITDA de NTM es una métrica prospectiva en la que el múltiplo de compra se basa en el EBITDA futuro proyectado de una empresa. El EBITDA LTM ​​de una empresa se utiliza en la mayoría de las transacciones porque las finanzas reales de una empresa son más importantes que las previsiones. Por lo tanto, confiar en el EBITDA de NTM se considera más riesgoso. En tal caso, el comprador y el vendedor deben acordar que el desempeño futuro de la empresa objetivo está más en línea con su valoración real, lo que puede deberse a una anomalía (por ejemplo, una pandemia) o acontecimientos inminentes que tengan un impacto material en la empresa. Por ejemplo, una empresa SaaS en etapa inicial podría celebrar un contrato de cliente de varios años con una alta certeza de cierre que representará un porcentaje significativo de sus ingresos totales. En este caso, el multiplicador de transacciones puede basarse en NTM (o en un pronóstico aún más lejano).

Como ya se ha comentado, en prácticamente todos los casos son esperables ajustes en el EBITDA. La siguiente lista contiene ejemplos comunes de ajustes de EBITDA:

• Beneficios en especie
• Ingresos / (gastos) no operativos
• Ganancias / (pérdidas) únicas
• Tarifas de proceso
• Depreciación de activos (por ejemplo, PP&E, inventario)

Calculadora de EBITDA LTM

Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.

Ejemplo de cálculo del EBITDA LTM

Suponga que tiene la tarea de calcular el EBITDA LTM ​​de una empresa objetivo como parte de un LBO potencial.

El objetivo de la adquisición es una empresa privada y la dirección (y su representante de ventas) han proporcionado las siguientes cifras de EBITDA.

Si las últimas cifras financieras mensuales se prepararon el 31 de marzo de 2023, es decir, el mes más actual en el que se basa el multiplicador de compras, los últimos doce meses comienzan en abril de 2022.

Utilizando la función SUMA en Excel, dibujamos la selección de la matriz en función del EBITDA informado de abril de 2022 a marzo de 2023, lo que resultó en un EBITDA LTM ​​de $54,5 millones.

• EBITDA LTM ​​= $54,5 millones

Al dividir el valor empresarial del objetivo LBO por su EBITDA LTM, llegaríamos al múltiplo de compra implícito.