El mercado financiero puede parecer un mundo complejo y a menudo volátil. Sin embargo, existen estrategias y herramientas que los inversionistas pueden utilizar para aprovechar y beneficiarse de esta volatilidad. Una de estas estrategias es el arbitraje de volatilidad, una técnica utilizada por traders y gestores de fondos para generar ganancias en cualquier dirección del mercado. En este artículo, exploraremos qué es el arbitraje de volatilidad y cómo puede ser una opción rentable en el cambiante entorno financiero actual. Descubre cómo esta estrategia puede ayudarte a maximizar tus ganancias y minimizar tus riesgos en los oscilantes mercados. ¡Sigue leyendo para adentrarte en el apasionante mundo del arbitraje de volatilidad!
Un tipo de estrategia de arbitraje estadístico implementada en el comercio de opciones.
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¿Qué es el arbitraje de volatilidad?
El arbitraje de volatilidad es un tipo de estrategia de arbitraje estadístico que se implementa en el comercio de opciones. Genera ganancias a partir de la diferencia entre la volatilidad implícita de las opciones y la volatilidad prevista de los activos subyacentes.
El valor de las opciones está influenciado por la volatilidad de los activos subyacentes. Una mayor volatilidad del subyacente conduce a un mayor valor de la opción. Por lo tanto, la diferente volatilidad implícita de la opción y la volatilidad prevista del activo da como resultado una diferencia entre el precio esperado y el precio de mercado de la opción.
Resumen
- El arbitraje de volatilidad se beneficia de la diferencia entre la volatilidad implícita de las opciones y la volatilidad prevista de los precios de los activos subyacentes.
- La implementación generalmente se lleva a cabo en una cartera neutral delta con una opción y su activo subyacente.
- El arbitraje de volatilidad implica riesgos debido a la incertidumbre que rodea a la estimación de volatilidad implícita, el momento de mantener posiciones y el cambio en el precio del activo subyacente.
Arbitraje de volatilidad y cartera neutral delta
El arbitraje de volatilidad generalmente se implementa en una cartera neutral delta que consta de una opción y su activo subyacente. Delta es una medida de la sensibilidad del precio del derivado al cambio en el precio de su activo subyacente.
El delta de una opción de compra está entre 0 y 1 porque un aumento en el precio del activo da como resultado un valor más alto de la opción de compra correspondiente. El delta de una opción de venta está entre -1 y 0 porque un precio de activo más alto da como resultado un valor más bajo de la opción de venta correspondiente. Un operador de opciones puede crear una cartera delta neutral con un delta total de cero equilibrando los deltas positivos y negativos de las posiciones.
Debido a que el delta de una opción cambia con el tiempo, a menudo es necesario reequilibrar la cartera para mantener el delta neutral. Por lo tanto, el operador de opciones puede obtener ganancias a través de estas operaciones de reequilibrio implementando una estrategia de arbitraje de volatilidad.
El valor de una cartera neutral delta permanece constante con pocos cambios en el precio de los activos subyacentes. Por lo tanto, el arbitraje de volatilidad es una especulación sobre la volatilidad en lugar del precio del activo subyacente, siempre que se opere con una estrategia delta-neutral.
Cómo funciona el arbitraje de volatilidad
Los operadores que implementan una estrategia de arbitraje de volatilidad buscan opciones con una volatilidad implícita que sea significativamente mayor o menor que la volatilidad de precios prevista de los activos subyacentes. Si un operador cree que la volatilidad implícita de una opción sobre acciones está subestimada (la opción está infravalorada), puede abrir una posición larga en la opción de compra y vender el activo subyacente para cubrirlo.
Esto crea una posición de arbitraje que mantiene neutral el delta de la cartera. Se dice que el comerciante tiene “volatilidad larga”. Si, con el precio de las acciones sin cambios, la volatilidad implícita aumenta posteriormente y la opción alcanza su valor razonable, el operador se beneficia.
Si un operador cree que una opción sobre acciones está sobrevalorada debido a una volatilidad implícita sobreestimada, puede reducir la volatilidad abriendo una posición corta en la opción de compra y cubriendo la posición comprando el activo subyacente. Si el precio de las acciones no cambia y el pronóstico del comerciante es correcto, la opción disminuirá a su valor razonable. Por tanto, el operador se beneficia de su previsión de volatilidad.
Según la paridad de compra y venta (como se muestra en la siguiente fórmula), mantener una opción de venta europea en largo y un activo subyacente en largo equivale a mantener una opción de compra en largo europeo de la misma clase y un bono a largo plazo con un valor nominal igual al precio de ejercicio. vence en la fecha de vencimiento de las opciones.
Por lo tanto, las posiciones de opciones para la estrategia de arbitraje de volatilidad pueden ser opciones de compra o de venta. Si un operador busca volatilidad larga/corta, puede ir largo/corto en una opción de compra o de venta, lo que producirá el mismo resultado.
P + S = C + PV[K]
Dónde:
- PAG = Precio de una opción de venta europea
- S = precio del activo subyacente (en la misma clase que la opción de venta europea)
- C = Precio de una opción de compra europea
- fotovoltaico[K] = Valor presente del precio de ejercicio (K) descontado a la tasa de interés libre de riesgo desde la fecha de vencimiento de las opciones
Preocupaciones por el arbitraje de volatilidad
En cierto modo, el arbitraje de volatilidad no es un arbitraje “real” que ofrezca la oportunidad de obtener ganancias sin riesgo. Los riesgos persisten con la estrategia de arbitraje de volatilidad. Para beneficiarse de una estrategia de este tipo, un operador debe tener razón en varias suposiciones. Estos incluyen el valor excesivo o insuficiente de la opción, el momento adecuado para mantener las posiciones y el cambio de precio del activo subyacente.
Las estimaciones incorrectas pueden provocar pérdida de tiempo y costosos ajustes de estrategia. Puedes contrarrestar las ganancias.
Además, la estrategia de arbitraje de volatilidad proporciona diversificación del riesgo de volatilidad en una cartera. Sin embargo, los eventos del cisne negro pueden tener un impacto significativo en los rendimientos, particularmente si la cartera tiene volatilidades implícitas que están correlacionadas entre activos.
Empresa de gestión de fondos de cobertura Gestión de capital a largo plazo (LTCM) Se utiliza para implementar la estrategia de arbitraje de volatilidad y algunas otras estrategias de arbitraje. Dado que el arbitraje ofrece rendimientos bajos, LTCM se negoció con un alto apalancamiento. Debido a su alto nivel de deuda y a un evento de “cisne negro” (el impago de sus bonos en moneda local por parte del gobierno ruso), LTCM fracasó en 1998.
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