En el mundo de la minería, la evaluación adecuada de los activos es esencial para garantizar operaciones eficientes y rentables. Las técnicas de evaluación de activos mineros son herramientas esenciales que permiten a las empresas determinar el valor económico de sus proyectos y decisiones de inversión. En este artículo, exploraremos algunas de las principales técnicas de evaluación que se utilizan en la industria minera. Si estás interesado en conocer cómo se determina el valor de los activos mineros y cómo esto impacta en la toma de decisiones, ¡sigue leyendo!
Métricas de valoración importantes para evaluar activos mineros
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¿Cómo se valora una propiedad minera?
Los activos mineros son muy difíciles de valorar. Dada la incertidumbre geológica respecto de las reservas y los recursos, es difícil saber cuánto metal hay realmente bajo tierra. ¡Esta guía de valoración minera le dirá todo lo que necesita saber sobre la valoración de un activo!
La mejor manera de valorar una instalación o empresa minera es crear un modelo de flujo de efectivo descontado (DCF) que tenga en cuenta un plan minero preparado en un informe técnico (por ejemplo, un estudio de viabilidad). Sin un estudio de este tipo, hay que recurrir a mediciones más burdas.
A continuación se ofrece una descripción general de los principales métodos de valoración utilizados en la industria:
- Precio/Valor liquidativo (P/NAV)
- Precio Flujo de caja (P/CF)
- Costo Total de Adquisición (TAC)
- EV/Recurso ($/onza)
Precio/Valor liquidativo (P/NAV)
P/NAV es la métrica más importante para la valoración minera.
“Valor liquidativo” significa el valor presente neto (VAN) o el valor del flujo de efectivo descontado (DCF) del flujo de efectivo futuro total de los Activos Mineros, menos cualquier deuda y cualquier efectivo. El modelo se puede pronosticar hasta el final de la vida útil de la mina y hasta el día de hoy, ya que los informes técnicos contienen un Plan de vida útil de la mina (LOM) muy detallado.
La fórmula es la siguiente:
P/NAV = capitalización de mercado / [NPV of all Mining Assets – Net Debt]
Para obtener una descripción más detallada de P/NAV, consulte nuestro curso Modelado financiero minero.
El valor liquidativo (NAV) es un enfoque de valoración que tiene en cuenta la suma de sus partes individuales. Cada objeto minero individual se evalúa de forma independiente y luego se suma. Al final se realizan ajustes en la empresa, como gastos generales o deudas de la central.
A continuación se muestra una captura de pantalla de un modelo NAV del curso de modelado financiero minero de Finance.
Relación precio/flujo de caja (P/CF)
P/CF o «P-Cash Flow» también es común, pero solo se usa para la producción minera, ya que utiliza el flujo de caja actual de ese año en relación con el precio del valor.
El ratio toma el flujo de caja ajustado de la empresa en un año determinado (por ejemplo, 2018E) y lo compara con el precio de las acciones.
El flujo de caja operativo es después de intereses (y por lo tanto una medida de capital) y también después de impuestos, pero no incluye gastos de capital.
La fórmula es la siguiente:
P/CF = Precio por acción / Efectivo de operaciones por acción
Analizamos el P/CF con más detalle en nuestro curso de valoración minera.
EV/Recurso
La relación EV/recursos divide el valor empresarial de la empresa por los recursos totales contenidos en el terreno.
Esta métrica se utiliza normalmente para proyectos de desarrollo en etapa inicial donde no hay mucha información detallada (no suficiente para realizar un análisis DCF).
La relación es muy simple y no tiene en cuenta los costos de capital de construir la mina ni los costos operativos de extraer el metal.
La fórmula es la siguiente:
EV/Recurso = Valor empresarial / Total de onzas o libras de recurso metálico
TAC (coste total de adquisición)
Otra métrica comúnmente utilizada en la industria minera para proyectos en etapa inicial es el costo total de adquisición o TAC.
Este es el costo de adquirir el activo, construir la mina y operar la mina, cada uno por onza.
Un ejemplo de cálculo de TAC:
Supongamos que la capitalización de mercado de una acción que cotiza en bolsa es de 100 millones de dólares y posee 1 millón de onzas.
Por lo tanto, puedo comprar el activo por 100 dólares la onza.
Sé que el costo de construir la mina dividido por el número de onzas será de $200 por onza.
También sé que el costo total promedio de operación de la mina es de aproximadamente $900 por onza. Basado en algunos estudios.
Todo lo anterior combinado da un TAC de $1,200 por onza.
La fórmula es la siguiente:
TAC = [Cost to Acquire + Cost to Build + Cost to Operate] / Onzas totales
Para conocer detalles sobre todas las métricas anteriores, realice una prueba gratuita de nuestro curso Modelado y valoración financiera en minería.
Más recursos de evaluación minera
Esta fue una guía gratuita sobre técnicas de valoración de activos mineros. Para continuar aprendiendo y ampliando sus conocimientos, consulte estos recursos adicionales:
