modelo de 3 declaraciones | Guía Completa (Paso a Paso)

Cómo crear un modelo de 3 declaraciones

Si bien la contabilidad nos permite comprender los informes financieros históricos de una empresa, pronosticar estos informes financieros nos permite examinar cómo se desempeñará una empresa bajo diversos supuestos y visualizar cómo las decisiones de una empresa interactúan e impactan los resultados en el futuro.

• Decisiones operativas → p.ej. B. “Bajemos los precios”
• Decisiones de inversión → por ejemplo, “Compremos una máquina adicional”.
• Decisiones de financiación → p.ej. B. “Pedamos prestado un poco más”.

Un modelo financiero de tres estados bien construido ayuda a los internos (profesionales de desarrollo corporativo, profesionales de FP&A) y externos (inversores institucionales, investigación de acciones de venta, banqueros de inversión y capital privado) a ver cómo las diversas actividades de una empresa funcionan juntas y la hacen funcionar. haciendo que sea más fácil ver cómo las decisiones impactan el desempeño general de una empresa.

¿Cómo le doy formato al modelo financiero de 3 estados?

Es fundamental que un modelo financiero complejo como el modelo de 3 estados se adhiera a las mejores prácticas consistentes. Esto hace que tanto la tarea de modelar como probar los modelos de otras personas sea mucho más transparente y útil.

Hemos escrito una guía definitiva sobre las mejores prácticas en modelos financieros, pero aquí resumimos algunas conclusiones clave.

Las reglas de formato más básicas son:

Codifique con colores su modelo para que las entradas sean azules y las fórmulas sean negras. La siguiente tabla muestra las mejores prácticas adicionales de codificación de colores:

Formatee los datos de manera consistente (por ejemplo, mantenga una escala unitaria consistente, use 1 decimal para los números, 2 para los datos por acción y 3 para el número de acciones).

Evite entradas parciales que mezclen referencias de celda con números concretos.

Mantenga anchos de columna estándar y etiquetas de encabezado consistentes.

¿Qué es la periodicidad en el modelado de 3 declaraciones?

Una de las primeras decisiones al construir un modelo financiero de 3 estados tiene que ver con la periodicidad del modelo.

Es decir, ¿cuáles son los periodos más cortos en los que se divide el modelo: anual, trimestral, mensual o semanal?

Esto suele estar determinado por el propósito del modelo financiero de tres estados.

A continuación enumeramos algunas reglas generales:

• Modelos anuales → Común cuando el modelo se utiliza para impulsar una valoración del modelo DCF. Esto se debe a que un modelo DCF requiere al menos cinco años de pronósticos explícitos antes de llegar a un valor final. Los modelos LBO suelen ser modelos anuales, ya que el horizonte de inversión ronda los 5 años. Un aspecto interesante de los modelos anuales es el manejo del “período parcial”, que captura los últimos 3, 6 o 9 meses de datos históricos.
• Modelos financieros trimestrales → Comúnmente utilizado en análisis de acciones, crédito, Planificación y análisis financiero.Modelos de fusiones y adquisiciones (acreción/dilución) donde las cuestiones de corto plazo son un catalizador. Estos modelos suelen combinarse en una estructura anual.
• Modelos financieros mensuales → A menudo en la reestructuración y Financiamiento de proyectos donde el seguimiento del flujo de caja mensual es crucial. Cabe señalar que los datos necesarios para una construcción mensual normalmente no están disponibles para los inversores externos a menos que los proporcione la administración de forma privada (las empresas generalmente no informan datos mensuales). Estos modelos suelen agruparse en una estructura trimestral.
• Modelos financieros semanales → Común en quiebras. El modelo semanal más común se llama Modelo de flujo de caja de trece semanas (TWCF). El TWCF es una presentación obligatoria en un proceso de quiebra para realizar un seguimiento del efectivo y la liquidez.

¿Cuál es la estructura de un modelo de 3 enunciados?

A medida que los modelos crecen, es fundamental mantener una estructura estricta.

Las reglas generales más importantes a seguir incluyen las siguientes:

• Utilice programas de avance al pronosticar partidas del balance.
• Agrupe las entradas en una hoja de trabajo o sección del modelo y sepárelas de los cálculos y las salidas.
• Evite vincular archivos entre sí.

Elementos básicos de un modelo integrado de 3 enunciados

Un modelo integrado de 3 declaraciones

Los modelos de 3 estados incluyen una variedad de cronogramas y gastos, pero los elementos centrales de un modelo de 3 estados son, como habrás adivinado, el estado de resultados, el balance general y el estado de flujo de efectivo.

Una característica clave de un modelo eficaz es su “integración”, lo que simplemente significa que los modelos de tres estados se modelan para capturar con precisión las relaciones y vínculos entre las distintas partidas de los estados financieros.

Un modelo integrado es poderoso porque permite al usuario cambiar una suposición en una parte del modelo para ver de manera consistente y precisa cómo afecta a todas las demás partes del modelo.

SEC EDGAR: ¿Cómo se recopilan datos para los modelos financieros?

Antes de iniciar Excel para comenzar a construir el modelo, los analistas deben reunir los informes y divulgaciones relevantes.

Como mínimo, deberá recopilar las presentaciones ante la SEC, los comunicados de prensa y posiblemente los informes de investigación de acciones más recientes de la empresa.

Es mucho más difícil para las empresas privadas encontrar datos que para las públicas, y los requisitos de presentación de informes varían de un país a otro. Hemos elaborado una guía sobre esto. Recopile los datos históricos necesarios para el modelado financiero aquí..

Cómo pronosticar la cuenta de resultados

La cuenta de pérdidas y ganancias ilustra la rentabilidad de una empresa. Las tres declaraciones se presentan de izquierda a derecha, con al menos tres años de resultados históricos disponibles para proporcionar raciones históricas y tasas de crecimiento en las que se basan las proyecciones.

Ingresar datos históricos del estado de resultados es el primer paso para construir un modelo financiero de tres estados.

El proceso implica ingresar manualmente datos del 10K o comunicado de prensa de la compañía respectiva o usar un complemento de Excel como FactSet o Capital IQ para insertar datos históricos directamente en Excel.

La previsión suele comenzar con una previsión de ventas, seguida de una previsión de diversos gastos. Los ingresos netos son una previsión de los ingresos de la empresa y las ganancias por acción. La cuenta de pérdidas y ganancias cubre un período de tiempo específico, por ejemplo un trimestre o un año.

Para obtener más información sobre esto, consulte el artículo completo. Guía de previsión del estado de resultados.

Captura de pantalla del estado de resultados del programa de capacitación Wall Street Prep Premium Package.

Cómo pronosticar el balance

A diferencia del estado de resultados, que muestra los resultados operativos durante un período de tiempo específico (un año o un trimestre), el balance es una instantánea de la empresa al final del período sobre el que se informa. El balance muestra los recursos de la empresa (activos) y la financiación de esos recursos (pasivos y patrimonio). Ingresar datos históricos del balance general es similar a ingresar datos en el estado de resultados. La entrada de datos se realiza manualmente o mediante un complemento de Excel.

El balance está determinado en gran medida por los supuestos operativos que hacemos en el estado de pérdidas y ganancias. Los ingresos por ventas determinan los supuestos operativos en el estado de resultados, y esto también se aplica al balance: los ingresos por ventas y los pronósticos operativos determinan las posiciones de capital de trabajo, los gastos de capital y una variedad de otros elementos. Piense en el estado de resultados como un caballo y el balance como un carruaje. Los supuestos sobre la cuenta de pérdidas y ganancias determinan las previsiones del balance.

Haga clic aquí para uno Guía completa para pronosticar el balance.

Captura de pantalla del balance del programa de capacitación Wall Street Prep Premium Package

¿Cómo pronosticar el estado de flujo de efectivo (CFS)?

El último elemento central del modelo de tres estados es el estado de flujo de efectivo. A diferencia del estado de resultados o el balance general, en el estado de flujos de efectivo no se pronostica nada explícitamente y no es necesario ingresar los resultados pasados ​​del estado de flujos de efectivo antes de realizar el pronóstico. Esto se debe a que el estado de flujo de efectivo es uno pura coordinación de cambios año tras año en el balance.

Se debe hacer referencia a cada partida individual del estado de flujos de efectivo en otra parte del modelo (no debe estar codificada) porque es una conciliación. La correcta preparación del estado de flujo de efectivo es crucial para un balance equilibrado.

Captura de pantalla del estado de flujos de efectivo del programa de capacitación Wall Street Prep Premium Package.

¿Cómo se crean enchufes modelo? (efectivo y revólver)

Una característica universal de un modelo de tres estados es que el efectivo y una línea de crédito renovable sirven como “complementos” del modelo. Esto simplemente significa que un modelo de tres estados garantiza automáticamente que si el modelo predice una escasez de efectivo después de pronosticar todas las partidas, la deuda adicional se incrementa automáticamente a través de una cuenta “revolver” para financiar el déficit. Por otro lado, si el modelo predice un excedente de efectivo, se acumulará efectivo igual al excedente. Aunque esto parece bastante lógico, puede resultar difícil modelarlo. Haga clic aquí para obtener una guía para pronosticar saldos de efectivo y revólver con una plantilla de Excel gratuita

¿Cómo lidio con la circularidad en Excel?

Muchos modelos financieros luchan con un problema llamado circularidad en Excel. La circularidad en Excel ocurre cuando un cálculo depende directa o indirectamente de sí mismo para llegar a un resultado. Puede ocurrir circularidad en el modelo de 3 declaraciones debido a los enchufes modelo descritos anteriormente. Esto hace que Excel sea inestable y puede causar varios problemas a quienes utilizan el modelo. Hay varias formas elegantes de abordar este problema. Para obtener más información sobre cómo abordar la circularidad, consulte la sección Circularidad de nuestra guía de mejores prácticas en modelos financieros.

¿Cómo calcular las acciones en circulación y las ganancias por acción (EPS)?

Para las empresas que cotizan en bolsa, pronosticar las ganancias por acción es crucial. La previsión del contador de EPS se describe en detalle en nuestro Guía de previsión del estado de resultadospero la previsión de las acciones en circulación se puede realizar de diversas formas, desde simplemente mantener el recuento histórico de acciones hasta un análisis más complejo que tenga en cuenta las previsiones de recompra y emisión de acciones. Haga clic aquí para obtener una guía del pronóstico de EPS.

¿Cómo realizo un análisis de escenarios en Excel?

El propósito de crear un modelo financiero de tres estados es observar cómo diversos supuestos operativos, financieros y de inversión impactan los pronósticos de una empresa. Una vez establecido el caso inicial, es útil utilizar investigaciones bursátiles, recomendaciones de gestión u otros supuestos para ver cómo cambian los pronósticos a la luz de cambios en una variedad de supuestos clave de modelización. Con este fin, los modelos financieros suelen tener una lista desplegable que permite al usuario seleccionar el caso original (a menudo denominado “caso base”) o una variedad de otros escenarios (“caso fuerte”, “caso débil”). ). “caso de gestión”, etc.), que se denomina análisis de escenarios.

¿Cómo realizar análisis de sensibilidad en Excel?

Un pariente cercano del análisis de escenarios es el análisis de sensibilidad. Cualquier buen modelo financiero de tres liquidaciones (o un modelo DCF, un modelo LBO o un modelo de fusiones y adquisiciones) ofrece la capacidad de cambiar entre diferentes escenarios para ver cómo cambian los resultados del modelo, así como lo que se llama análisis de sensibilidad. El análisis de sensibilidad implica aislar una salida del modelo (generalmente crítica) para ver cómo los cambios afectan una o dos entradas clave.

Por ejemplo, ¿cómo cambiaría el pronóstico de EPS de Apple para 2020 bajo varios supuestos sobre el crecimiento de los ingresos y los márgenes brutos en 2020? Haga clic aquí para aprender cómo incorporar el análisis de sensibilidad en un modelo de 3 declaraciones.

¿Qué habilidades se requieren en modelos financieros?

Construir un modelo financiero de tres acuerdos requiere una combinación de las siguientes habilidades:

• Sobresalir: Puede parecer desalentador tener éxito en Excel, pero en realidad es la habilidad más fácil de aprender de esta lista. Una regla general en finanzas es evitar el uso del mouse y memorizar algunos atajos de teclado. Contabilidad: Esta es la parte más importante (y menos glamorosa) para tener éxito en el modelaje. La clave para comprender conceptualmente cómo funciona un modelo financiero de tres estados es comprender cómo se relacionan los tres estados financieros entre sí y qué representa cada partida en el estado de resultados, el balance general y el estado de flujo de efectivo.
• Leer informes financieros: Aunque los modelos financieros de tres estados están diseñados para arrojar luz sobre el desempeño futuro de una empresa, la construcción del modelo depende de una comprensión profunda de lo que le sucedió a la empresa en el pasado. Pero los banqueros de inversión y los inversores Recopilar datos financieros históricos. No importa si lo ves Presentaciones ante la SEC o comunicados de prensa trimestrales, o Modelando una empresa privada Cuando solo obtienes divulgaciones fragmentadas, encontrar los datos que necesitas te parecerá una búsqueda del tesoro. Su capacidad para navegar por estos informes y encontrar exactamente los datos que busca puede marcar la diferencia al crear un modelo.
• Conocimiento de la empresa y la industria: Una de las realidades de los nuevos banqueros de inversión es que a menudo se les asigna la tarea de desarrollar muchos modelos para industrias y empresas que realmente no conocen y no tienen tiempo para aprender. Los supuestos de un modelo financiero con tres afirmaciones sobre aspectos como el crecimiento de las ventas y los márgenes de beneficio son fundamentales para crear un buen pronóstico. Por lo tanto, es muy importante conocer los recursos disponibles para recopilar información sobre la empresa y la industria. Muy a menudo, los banqueros de inversión confían en la investigación de acciones del lado vendedor para obtener rápidamente información sobre la empresa y la industria. Mientras tanto, los inversores institucionales (que, a diferencia de los banqueros de inversión, son activos) dedican aún más tiempo a conocer la empresa, a menudo invirtiendo mucho tiempo. Debida diligencia Esto incluye, por ejemplo, conversaciones con la dirección y los clientes, visitas in situ y probar los productos usted mismo.
• Atención a los detalles: Un decimal incorrecto es suficiente para arruinar completamente un modelo. En la banca de inversión, las finanzas corporativas y la investigación de acciones, hay mucho en juego y la atención al detalle a menudo marca la diferencia entre un ascenso y un despido.

¿Por qué es importante el modelo de 3 enunciados?

En esencia, todos los modelos de fusiones y adquisiciones, DCF y LBO se basan en pronósticos creados en el modelo de 3 estados.

Los resultados de un modelo de 3 estados sirven como base para varios tipos de modelos financieros:

• Modelado de flujo de caja descontado (DCF): En Banca de inversión, Capital privado, y en el lado de la gestión de inversiones, los profesionales valoran las empresas utilizando una metodología llamada enfoque DCF. Este enfoque analiza los flujos de efectivo futuros esperados de una empresa y los descuenta al presente. Si bien los analistas a veces se basan en un enfoque “inverso” al construir el DCF, un análisis riguroso del DCF requiere un modelo completo de tres estados para respaldar los pronósticos de flujo de efectivo.
• Modelado de Fusiones y Adquisiciones (M&A): Analizar el impacto de una adquisición en una variedad de consideraciones importantes para compradores y vendedores, tales como: Por ejemplo, la rentabilidad del adquirente, la acumulación/dilución, la estructura de capital, las sinergias posteriores a la adquisición y el impacto fiscal del vendedor, es necesario construir y fusionar modelos financieros de tres liquidaciones para ambas empresas.
• Modelado de compra apalancada (LBO)
  La única manera de comprender verdaderamente cómo una compra apalancada (o una compra por parte de la gerencia) o una quiebra o reestructuración corporativa impacta el desempeño de una empresa (y, por lo tanto, determina en última instancia los rendimientos potenciales para los patrocinadores financieros y prestamistas involucrados en la compra) es una construcción de 3 -modelo financiero de cuenta para el candidato a la compra, y debe ser lo suficientemente flexible para hacer frente a la nueva estructura de capital apalancado.