¿Quieres mantener tus finanzas en orden y tener una visión clara de tu balance financiero? No te preocupes, estás en el lugar correcto. En este artículo, te brindaremos una guía paso a paso para la previsión del balance, una herramienta esencial para mantener un control adecuado sobre tus inversiones y gastos. Desde la planificación de tus ingresos hasta el análisis detallado de tus gastos, te mostraremos cómo realizar una previsión del balance de manera efectiva y optimizar tus objetivos financieros. ¡No te lo pierdas!
¿Cómo se pronostica el balance?
Nuestro Guía para la previsión del balance Proporciona instrucciones paso a paso para pronosticar partidas clave y equilibrar un modelo de tres estados.
¿Cómo pronostico un balance en Excel?
Imagine que nos encargaron la tarea de crear un modelo de tres declaraciones para Apple. Basándonos en las investigaciones de los analistas y en las recomendaciones de la dirección, hemos preparado las previsiones para la cuenta de resultados de la empresa, incluidos los ingresos, los gastos operativos, los gastos por intereses y los impuestos, hasta el beneficio neto de la empresa.
Normalmente, la sección principal del balance general de un modelo tiene su propia hoja de trabajo o es parte de una hoja de trabajo más grande que contiene otros informes y cronogramas financieros. Antes de profundizar en elementos individuales, a continuación se presentan algunas de las mejores prácticas del balance.
- Al menos dos años de datos históricos: Se recomienda introducir en el modelo al menos dos años de resultados históricos para proporcionar algún contexto a los pronósticos. Los datos están organizados en columnas en orden ascendente de izquierda a derecha.
- Reclasificar los GAAP para adaptarlos a sus necesidades: Las empresas presentan sus balances de formas que no siempre están optimizadas para el análisis. Por ejemplo, las empresas pueden agrupar líneas de pedido con diferentes factores. En estos casos, es necesario separar las partidas y los enfoques de pronóstico deben adaptarse a la naturaleza de las partidas. Por el contrario, los GAAP requieren que ciertas partidas se separen en componentes corrientes y no corrientes (los impuestos diferidos y los ingresos diferidos son ejemplos comunes). Sin embargo, a efectos de previsión se pueden combinar, ya que se pronostican utilizando los mismos factores.
- Utilice horarios de apoyo: Todos los pronósticos deben realizarse en cronogramas de respaldo, ya sea en la misma hoja de trabajo o en hojas de trabajo separadas. Aquí es donde deben realizarse las previsiones y los cálculos. El balance consolidado simplemente utiliza el producto terminado (las previsiones) para presentar una imagen completa.
Captura de pantalla de un balance general consolidado del programa de capacitación del paquete premium de Wall Street Prep
Capital de trabajo
Comenzamos la previsión del balance con la previsión de las posiciones del capital circulante. (Para obtener una guía completa sobre capital de trabajo, consulte nuestro artículo Capital de trabajo 101).
En términos generales, las posiciones de capital de trabajo están determinadas por las previsiones operativas y de ventas de la empresa.
Conceptualmente, el capital de trabajo es una medida de la salud financiera a corto plazo de una empresa.
Los elementos comunes del capital de trabajo incluyen:
Cuentas por cobrar (AR)
- Crecer con las ventas (ventas netas).
- Utilizando una declaración IF, el modelo debería permitir a los usuarios anular el pronóstico de Número de días pendientes (DSO), donde Número de días pendientes (DSO) = (AR / Ventas a crédito) x Días en el período.
Cepo
- Crecer con el costo de los bienes vendidos (COGS).
- Anulación con rotación de inventario (rotación de inventario = COGS / inventario promedio).
Gastos pagados por anticipado
- Si los gastos pagados anticipadamente incluyen principalmente gastos clasificados como gastos de venta, generales y administrativos, increméntelos con los gastos de venta, generales y administrativos. Si no estás seguro: crece con las ventas.
Otros activos circulantes
- Crecer con las ventas (presumiblemente estas están ligadas a las operaciones y crecerán a medida que crezca la empresa).
- Si hay motivos para creer que no están vinculados a las operaciones, linealizar las previsiones.
Cuentas por pagar
- Si las cuentas por pagar se generan principalmente para el inventario, crecerá con los COGS. Si no estás seguro: crece con las ventas.
- Anule el supuesto del período de pago.
Costos acumulados
- Si la mayoría de los costos acumulados son gastos clasificados como gastos de venta, generales y administrativos, están aumentando los gastos de venta, generales y administrativos. Si no estás seguro: crece con las ventas.
Ingresos diferidos
- Se refiere a ventas que aún no pueden registrarse como ventas. Los ejemplos incluyen tarjetas de regalo y software en los que un pago por adelantado incluye el derecho a futuras actualizaciones.
- Crecer al ritmo del crecimiento de las ventas.
Impuestos a pagar
- Crecer con la tasa de crecimiento del gasto fiscal en la cuenta de resultados.
Otros pasivos corrientes
- Crecer con las ventas.
- Si hay motivos para creer que no están vinculados a las operaciones, linealizar las previsiones.
PP&E y activos intangibles
La mayoría de los activos a largo plazo de la mayoría de las empresas son activos fijos (propiedades y equipos), activos intangibles y cada vez más costos de desarrollo de software capitalizados.
Estas partidas también están determinadas en gran medida por las actividades comerciales de la empresa. En otras palabras, cuantos más ingresos, más inversiones y compras de activos intangibles esperamos. A diferencia del capital de trabajo, el PP&E y los activos intangibles se amortizan o amortizan (con algunas excepciones notables, como los bienes raíces y el fondo de comercio). Esto introduce un nivel de complejidad en el pronóstico, como se muestra a continuación:
El avance del PP&E
PP&E (BOP) + Gastos de capital – Depreciación – Ventas de activos = PP&E (EOP)
| Línea de pedido (consulte la fórmula anterior) | Cómo pronosticar |
|---|---|
| PP&E (BOP) | Referencia del POE del último periodo |
| Inversiones | Usar Análisis de stock o consultoría de gestión. Cuando esté disponible. A falta de orientación, supongamos compras consistentes con tendencias históricas expresadas como porcentaje de las ventas. |
| depreciación |
|
| Ventas de activos | Para la mayoría de las empresas, no es un hecho que vendan activos con regularidad. Por lo tanto, a menos que existan pautas específicas, asuma que no se venderá ningún activo. Sin embargo, algunas industrias (como los REIT) requieren pronósticos recurrentes de ventas de activos. |
El roll-forward del activo intangible
Activos Intangibles (BOP) + Compras – Amortización = Activos Intangibles (EOP)
| Línea de pedido (consulte la fórmula anterior) | Cómo pronosticar |
|---|---|
| Activos intangibles (BOP) | Referencia del POE del último periodo |
| compras |
|
| venganza | Las empresas suelen revelar los gastos futuros de depreciación de los activos intangibles actuales en una nota a pie de página de 10.000. Por supuesto, cuando se pronostican nuevas compras, esto tiene un impacto cada vez mayor en la amortización futura. En este caso, se aplica el ratio histórico de amortización/compras. |
Benevolencia
La plusvalía suele ser lineal en un modelo financiero de tres acuerdos. En otras palabras, si el fondo de comercio es de 400 millones de dólares en el balance final, permanecerá en 400 millones de dólares indefinidamente. (Para obtener más información sobre la buena voluntad, consulte nuestra guía rápida para crear buena voluntad). Porque cualquier otra cosa significaría lo siguiente:
- Deterioro futuro del fondo de comercio
o - Adquisiciones futuras en las que la empresa paga más que el valor razonable de los activos adquiridos.
Es difícil predecir de manera confiable tales cosas. Una excepción a esto es el modelo de empresas privadas que cancelan el fondo de comercio.
Activos y pasivos por impuestos diferidos
Los impuestos diferidos son un tema complejo y, como puede ver a continuación, crecen con las ventas o de manera lineal en ausencia de un análisis detallado.
| Los activos por impuestos diferidos |
|
| Pasivos por impuestos diferidos |
|
Tenga en cuenta que los DTA y DTL se pueden clasificar como corrientes y no corrientes en los estados financieros.
Otros activos y pasivos no corrientes
En el balance a menudo encontrará partidas colectivas que simplemente están marcadas como «Otros». A veces la empresa proporciona información sobre lo que se incluye en las notas a pie de página, pero otras no. Si no sabe exactamente qué líneas de pedido están involucradas, Hazlos lineales en lugar de crecer con las ventas.. A diferencia de los activos y pasivos corrientes, es probable que estos elementos no tengan conexión con procesos operativos como activos fijos, activos y pasivos de pensiones, etc.
Pasivos a largo plazo
A continuación vemos los saldos de deuda de Apple para 2016. Observamos que Apple tiene tanto papel comercial a corto plazo como deuda a largo plazo (incluida una parte que vence este año):
Centrémonos primero en la deuda a largo plazo y luego volvamos al papel comercial. Las empresas suelen revelar los vencimientos futuros de la deuda a largo plazo en una nota a pie de página. En el informe 10K de Apple de 2016, puede ver una divulgación típica de vencimiento de deuda que detalla todos los próximos vencimientos de deuda a largo plazo (incluida la porción actual de $ 3,5 mil millones de deuda a largo plazo que vence en 2017):
Entonces sabemos que estos pagarés están vencidos; después de todo, Apple está obligada por contrato a reembolsarlos. Esto podría llevarle a creer que la previsión de la deuda consiste en reducir los saldos de deuda actuales en las fechas de vencimiento programadas. Pero se supone que un modelo de información financiera representa lo que pensamos realmente sucede. Y lo más probable es que pase realmente sucede es que Apple seguirá pidiendo prestado y compensará los vencimientos futuros con préstamos adicionales.
Esto se debe a que la mayoría de las empresas reemplazan (o «refinancian») la deuda que vence con deuda nueva. Las empresas hacen esto para mantener una estructura de capital estable. Esto significa que incluso si las notas a pie de página indican que la deuda se está pagando, es más apropiado suponer que la deuda se mantendrá en los niveles actuales o crecerá para reflejar una estructura de capital fijo. Mecánicamente logramos esto ya sea mediante:
- Mantener constante la deuda a largo plazo de la empresa.
o - Crecer la deuda a largo plazo a medida que aumentan los ingresos netos de la empresa (posiblemente un mejor enfoque, ya que vincula la deuda con el crecimiento del capital mediante el uso de los ingresos netos como indicador del crecimiento del capital).
Capital social
Ahora hemos identificado las técnicas de pronóstico para todos los activos y pasivos excepto el efectivo y los revólveres. Pasamos ahora a pronosticar las partidas del estado de patrimonio. Las cuatro líneas principales de esta sección son:
- Acciones ordinarias y APIC
- Acciones propias
- ganancias retenidas
- Otro resultado integral
Acciones ordinarias y APIC
Las empresas emiten nuevas acciones ordinarias de dos formas:
Nueva emisión de acciones (IPO u oferta secundaria)
- Las empresas hacen esto para recaudar capital, normalmente para financiar el crecimiento. Por ejemplo, si una empresa quiere recaudar 100 millones de dólares mediante una oferta de acciones, recibirá 100 millones de dólares en efectivo (débito) con un aumento correspondiente en acciones ordinarias y APIC (crédito) de 100 millones de dólares.
- ¿Por qué las empresas emiten acciones y en qué se diferencia esto de recaudar dinero pidiendo prestado a un banco? En cierto modo, es similar a pedir dinero prestado, pero en lugar de pagar intereses, la emisión de acciones produce una dilución para los accionistas existentes.
- ¿Cómo pronosticamos las emisiones futuras? Dado que las empresas no emiten acciones con regularidad (mediante IPO u ofertas secundarias), en la mayoría de los casos no es necesario pronosticar la emisión de acciones resultante (es decir, asumimos que no se emitirán nuevas acciones a menos que exista una justificación específica).
Compensación basada en acciones
Las empresas ofrecen compensación basada en acciones para motivar a los empleados a través de acciones además de salarios en efectivo. Las empresas emiten principalmente Opciones de alamcenaje Y inventario limitado a los empleados.
- Contabilización de la remuneración basada en acciones
Aunque no se paga dinero en efectivo cuando las empresas emiten opciones o acciones restringidas a los empleados, las empresas deben reconocer un gasto por hacerlo (que estiman utilizando un modelo de valoración de opciones). Por ejemplo, si Apple concede a un empleado 1.000 opciones sobre acciones con un precio de ejercicio de 150 dólares y se conceden en partes iguales durante los próximos dos años, Apple podría considerar que el empleado tiene un valor en efectivo de 5.000 dólares (5 dólares por opción). Esto da como resultado un débito a las ganancias retenidas (ya que el gasto de compensación basado en acciones se registra como un gasto operativo), mientras que el crédito de compensación se relaciona con las acciones ordinarias y APIC. A continuación puede ver que las acciones ordinarias y la cuenta APIC de Apple aumentaron en 2.863 millones de dólares en gastos de compensación basados en acciones:
- ¿Cómo pronosticamos los gastos de compensación basados en acciones?
El método más común para pronosticar la compensación basada en acciones es la relación histórica lineal de SBC con respecto a las ventas o los gastos operativos. Dado que los gastos de compensación basados en acciones aumentan el capital social, cualquier cosa que pronostiquemos también debe aumentar el capital social. Dado que esto también reduce las ganancias retenidas, pero no afecta la liquidez, también debemos volver a agregarlo a la utilidad neta en el estado de flujo de efectivo (ver más abajo).
Acciones propias
Algunas empresas recompran sus propias acciones cuando tienen exceso de efectivo. Por ejemplo, si una empresa recompra 100 millones de dólares de acciones propias, las acciones propias (una contracuenta) disminuirán (se debitarán) en 100 millones de dólares, lo que dará lugar a una correspondiente disminución (crédito) en efectivo.
Conceptualmente, una recompra de acciones es esencialmente un dividendo para los accionistas restantes, pagado en forma de propiedad adicional de la empresa. En nuestro ejemplo, los 100 millones de dólares que la empresa quiere devolver a los accionistas se pueden conseguir de dos maneras: mediante un dividendo en efectivo o, de manera equivalente, mediante una recompra de 100 millones de dólares. El aumento por acción para cada accionista (en igualdad de condiciones) debería ascender a un valor total de exactamente 100 millones de dólares. Una ventaja del enfoque de recompra de acciones es que, a diferencia de un dividendo en efectivo, el pago del impuesto a los accionistas sobre la recompra normalmente puede diferirse.
Si una empresa ha realizado recompras recurrentes en el pasado (el monto de las recompras se puede encontrar en el estado de flujo de efectivo histórico), desde una perspectiva de modelado tiene sentido trasladar el monto directamente al período de pronóstico, siempre que no existan pautas de gestión o Las tesis sobre las recompras futuras suelen ser razonables.
Previsión de acciones en circulación y ganancias por acción
Las emisiones y recompras de acciones que pronosticamos en el balance impactan directamente el pronóstico de acciones, lo cual es importante para pronosticar las ganancias por acción. Para obtener instrucciones sobre cómo utilizar los pronósticos que acabamos de describir para calcular las acciones en circulación futuras, consulte nuestra introducción a la previsión de las acciones en circulación y las ganancias por acción de una empresa.
ganancias retenidas
Las ganancias retenidas son el vínculo entre el balance y el estado de pérdidas y ganancias. Con un modelo de 3 estados, la ganancia neta se toma del estado de pérdidas y ganancias. A menos que exista una tesis específica sobre los dividendos, los dividendos se pronostican como un porcentaje de los ingresos netos en función de las tendencias históricas (la tasa histórica de pago de dividendos debe mantenerse constante).
Las ganancias retenidas se transfieren.
Ganancias retenidas (BOP) + Ingresos netos – Dividendos (dividendos comunes y preferentes) = Ganancias retenidas (EOP)
| Línea de pedido (consulte la fórmula anterior) | Cómo pronosticar |
|---|---|
| Lngresos netos | De la previsión de la cuenta de pérdidas y ganancias. |
| Dividendos (dividendos ordinarios y preferentes) | Pronóstico como % del ingreso neto basado en tendencias históricas. |
Otro resultado integral (ORI)
Según los PCGA, existen muchas actividades financieras cuyas ganancias y pérdidas no afectan los ingresos netos: ganancias y pérdidas por conversiones de moneda extranjera, derivados, etc. En cambio, se clasifican como “Otros ingresos integrales” (OCI) y se acumulan en un La partida del balance que está separada de las ganancias retenidas difiere. Puede ver esto en el balance de Apple (tenga en cuenta que la línea «Otros ingresos integrales acumulados» disminuyó $1,427 millones durante el año de un saldo acumulado de $1,082 a $354 millones negativos):
Y en un gráfico separado en el gráfico de 10K, puede ver una descripción general completa de los cambios año tras año en OCI de $1,427 millones (similar a cómo el estado de resultados ofrece una descripción general de los cambios año tras año en las ganancias retenidas). ):
Pronóstico OCI
El pronóstico del OCI es bastante simple. Dado que las ganancias y pérdidas incluidas en esta partida son difíciles de predecir, es más seguro asumir que no habrá cambios con respecto al año anterior (en otras palabras, linealmente hasta el último saldo histórico de OCI en el balance):
El avance para otro resultado integral:
OCI (BOP) +/- OCI generado durante el año = OCI (EOP)
| Línea de pedido (consulte la fórmula anterior) | Cómo pronosticar |
|---|---|
| OCI generado durante el año | Al pronosticar, no se asumen ganancias ni pérdidas de ORI (es decir, saldo histórico lineal de OCI). |
Previsión de efectivo y deuda a corto plazo (línea de crédito rotativa)
Finalmente, pasamos a pronosticar la deuda y el efectivo a corto plazo. Pronosticar la deuda a corto plazo (en el caso de Apple Commercial Paper) requiere un enfoque completamente diferente al de cualquier partida considerada hasta ahora. Es un pronóstico clave en un modelo financiero integrado de tres estados y no podemos cuantificar el monto de financiamiento a corto plazo requerido hasta que pronostiquemos el estado de flujo de efectivo. Esto se debe a que el efectivo y la deuda a corto plazo (el revólver) sirven como conector en la mayoría de los modelos financieros de tres estados. Si el modelo predice un déficit de efectivo después de tener en cuenta todos los demás factores, el revólver crecerá para financiar el déficit. Por otro lado, si el modelo muestra un superávit de efectivo, el saldo de efectivo simplemente crece.
Obtenga más información en nuestra introducción al modelado de líneas de crédito renovables.
Equilibrando el modelo
Después de todo, cualquier pronóstico del balance no está completo si el balance no está equilibrado. Si bien el balance general de una empresa siempre muestra activos iguales a pasivos más capital, numerosos errores al pronosticar el balance pueden hacer que el modelo se desequilibre. De hecho, la ventaja de un modelo de tres enunciados es que los tres enunciados están interrelacionados. Sin embargo, estas conexiones también aumentan la posibilidad de errores. Las razones más comunes por las que el balance no está equilibrado incluyen:
- Se intercambian los signos (+/-)
Por ejemplo, si sus gastos de capital se registran negativamente en el balance general (o positivos en el estado de flujos de efectivo), su modelo estará desequilibrado. - Enlaces incorrectos
Por ejemplo, si su modelo incluye accidentalmente dividendos en la lista de acciones ordinarias en lugar de una compensación basada en acciones, su modelo quedará desequilibrado. - Errores en el estado de flujo de efectivo
Equilibrar un modelo suele tener más que ver con el estado de flujo de efectivo correcto que con el balance general correcto. Por ejemplo, si pronostica que “otros activos no corrientes” en el balance general crecerán al mismo ritmo que los ingresos, pero olvida tener en cuenta el impacto de este cambio en el flujo de efectivo en el estado de flujos de efectivo, su modelo no estar equilibrado.
¿Cómo “equilibrar” el modelo de 3 declaraciones?
- Imprime el modelo completo.
- Comenzando con la línea de cuentas por cobrar en el B/S, calcule el impacto en efectivo cada línea del B/S con una calculadora.
- Después de completar el cálculo, verifique que estos impactos en el flujo de efectivo estén expresados correctamente en el estado de flujos de efectivo.
- Después de consultar el CFS, tache con un lápiz las partidas individuales del balance y del estado de flujo de efectivo.
- Pase a la siguiente línea y continúe hasta llegar a la última línea del balance.
Aunque este puede ser un proceso que requiere mucho tiempo, la buena noticia es que si sigues correctamente los pasos anteriores, identificarás el error y tu modelo se equilibrará.
