¿Estás buscando aumentar tus ventas y lograr un mayor rendimiento en tu negocio? Entonces, has llegado al lugar correcto. En este artículo, te presentaremos una herramienta imprescindible: el EV/multiplicador de ventas. Descubre cómo esta fórmula y calculadora pueden ayudarte a impulsar tus ganancias y alcanzar el éxito empresarial que tanto deseas. Sigue leyendo para conocer todos los detalles y poner en marcha esta poderosa herramienta en tu estrategia de ventas. ¡No te lo pierdas!
¿Qué es el EV/multiplicador de ventas?
El EV/multiplicador de ventas Es un ratio que compara la valoración global de las actividades comerciales de una empresa (valor empresarial) con la cantidad de ventas generadas en un período de tiempo determinado (ventas).
Generalmente, el múltiplo EV/ventas se utiliza para empresas con rentabilidad negativa o limitada.
¿Cómo calcular el EV/multiplicador de ventas?
En resumen, los múltiplos de valoración son medidas de un ratio financiero particular en relación con otro y pretenden servir como base de comparación entre diferentes empresas.
El múltiplo EV/Ventas funciona mejor para empresas en etapa inicial y de alto crecimiento. A menudo, este tipo de empresas no son rentables o tienen una rentabilidad limitada, lo que impide el uso de ciertos múltiplos como el múltiplo EV/EBITDA.
Para que EV/EBITDA, EV/EBIT y otros múltiplos relacionados sean herramientas de valoración efectivas, las empresas en el conjunto de comparaciones deben estar cerca o en la etapa de madurez de su ciclo de vida y tener operaciones relativamente estables y ganancias positivas.
De lo contrario, la mediana o media calculada a partir del grupo de empresas pares no es significativa o proporciona sólo una visión mínima de cómo el mercado evalúa ciertas cualidades de las empresas en la industria relevante.
En el caso del multiplicador valor-ventas de la empresa, los dos componentes son los siguientes:
- Valor empresarial (EV): La evaluación global de los activos y pasivos operativos de la empresa.
- Ganancia: Los ingresos anuales de una empresa, expresados más comúnmente en los últimos doce meses (LTM) o en los siguientes doce meses (NTM).
Diapositiva de comentarios resumidos (Fuente: Curso WSP Trading Comps)
Fórmula EV/Ventas
Un múltiplo de valoración consta de una medida que representa el valor (es decir, el precio) en el numerador y una medida que representa el desempeño operativo en el denominador.
La fórmula para la relación entre el valor de la empresa y las ventas es la siguiente.
EV/multiplicador de ventas = valor de la empresa ÷ ganancia
Para reiterar, este múltiplo en particular se utiliza normalmente para empresas que no son rentables no sólo en el nivel de ingresos netos (el “resultado final”), sino también en los niveles de ingresos operativos (EBIT) y EBITDA.
Dado que las empresas necesitan más tiempo para normalizarse y desarrollarse a un nivel más sostenible, lo que es más práctico en términos de comparabilidad, el multiplicador podría extenderse a varios años planificados (por ejemplo, NFY + 1, es decir, dos años más). adecuado.
Multiplicador de valor empresarial-ventas en la valoración de la industria SaaS
Para un porcentaje significativo de empresas SaaS en etapa inicial, los inversores de riesgo pueden verse obligados a utilizar el múltiplo EV/ingresos para evaluar inversiones potenciales.
Dada la falta de beneficios y un modelo de negocio basado en suscripciones que hace que la rentabilidad a corto plazo según la contabilidad devengada sea un mal indicador de las perspectivas futuras de una empresa, no debería sorprender que exista una gran dependencia del múltiplo EV/ventas para estos tipos de empresas de alto crecimiento, pero normalmente son un “último recurso” más que una opción preferida.
¿Qué es una buena relación entre vehículos eléctricos y ventas?
Un múltiplo EV/ventas más alto en comparación con los competidores significa que el mercado cree que la empresa puede generar ingresos de manera más eficiente en el futuro (y está dispuesta a pagar una prima por cada dólar de ingresos).
Para los inversores que buscan comprar empresas infravaloradas (por ejemplo, acciones públicas) y obtener rendimientos más rentables, cuanto menor sea el múltiplo EV/Ventas, mejor.
Un múltiplo más bajo puede indicar que una empresa está potencialmente infravalorada y es una inversión que vale la pena.
Sin embargo, una limitación clave de la métrica es que pagar por el crecimiento es una decisión subjetiva y el hecho de que el múltiplo de una empresa sea alto NO significa necesariamente que la empresa esté sobrevaluada (por ejemplo, Tesla, Amazon).
En este caso, los inversores están valorando el potencial (y las perspectivas positivas) de que la empresa monetice mejor su base de clientes, lo que puede ser una apuesta arriesgada pero a menudo rentable.
Además, el múltiplo pone gran énfasis en las ventas como factor principal de valoración.
Si bien el crecimiento de los ingresos es uno de los factores más influyentes en la valoración de las empresas, otras consideraciones, como la rentabilidad y los flujos de efectivo libres (FCF), se vuelven más importantes con el tiempo, especialmente a medida que las empresas maduran.
Calculadora de EV/Ventas
Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.
Ejemplo del cálculo múltiple de EV a ventas
En nuestro escenario de ejemplo, la empresa considerada tiene un valor empresarial (EV) de 500 millones de dólares, que crecerá 10 millones de dólares en períodos posteriores.
- Últimos doce meses (LTM): 500 millones de dólares de vehículos eléctricos
- Próximo año fiscal (NFY): $510 millones de vehículos eléctricos
- A plazo de dos años (NFY+1): 520 millones de dólares para vehículos eléctricos
Ahora que hemos proyectado nuestro numerador, el valor de la empresa, podemos pasar al denominador.
Para los últimos doce meses se utilizan los siguientes supuestos operativos:
- Ingresos (LTM): 200 millones de dólares
- EBIT (UDM): – 50 millones de dólares
- EBITDA (UDM): – $20 millones
Para cada período de pronóstico, los ingresos, el EBIT y el EBITDA crecen en una función escalonada de $50 millones (es decir, en esta cantidad cada año).
Ahora todo lo que tiene que hacer es dividir el valor de la empresa (EV) por el índice financiero correspondiente para calcular los tres múltiplos de valoración.
Por ejemplo, para calcular el multiplicador EV/ventas, dividimos el valor de la empresa por las ventas generadas en el período relevante.
- EV/Rev. (LTM): 500 millones de dólares / 200 millones de dólares = 2,5 veces
- EV/Rev. (FY): 510 millones de dólares / 250 millones de dólares = 2,0x
- EV/Rev. (NF + 1): 520 millones de dólares / 300 millones de dólares = 1,7 veces
Si observamos la hoja de resultados completa a continuación, podemos ver que el múltiplo de ingresos se mantiene dentro de un rango estrecho en los tres períodos.
Por el contrario, los múltiplos EV/EBIT y EV/EBITDA de los períodos anteriores no son significativos (NM) porque la empresa no era rentable.
Pero a medida que la empresa se vuelva gradualmente rentable, la dependencia de un múltiplo de ventas probablemente disminuirá a medida que la rentabilidad actual (y el potencial de expansión del margen) influyan cada vez más en la valoración.
En resumen, a pesar de sus numerosos inconvenientes, EV/Ventas puede seguir siendo una medida práctica de valor y facilitar las comparaciones entre empresas de alto crecimiento y no rentables.
Al igual que con la mayoría de las variantes del análisis múltiple, más allá de simplemente calcular el múltiplo, también debe evaluar el posicionamiento estratégico de una empresa objetivo dentro de una industria y obtener información sobre los factores específicos de la industria que conducen a valoraciones más altas (o más bajas).
