¿Has oído hablar de las Compañías de Adquisición de Propósito Especial (SPAC, por sus siglas en inglés)? Estas empresas están revolucionando el mundo de la inversión y redefiniendo la forma en que las empresas se hacen públicas. En este artículo te explicaremos qué es una SPAC, cómo funcionan y cuáles son sus ventajas y desafíos. Si te interesa el mundo de las inversiones y quieres mantener tu dinero en constante crecimiento, ¡no te pierdas esta guía completa sobre las SPACs!
Una empresa constituida únicamente con el propósito de obtener capital de inversión a través de una oferta pública inicial.
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¿Qué es una empresa de adquisición con fines especiales (SPAC)?
Una empresa de adquisición con propósito especial (SPAC) es una empresa constituida únicamente con el fin de obtener capital de inversión a través de una oferta pública inicial (IPO). Esta estructura empresarial permite a los inversores depositar dinero en un fondo que luego se utiliza para adquirir una o más empresas no especificadas que serán identificadas después de la IPO. Por lo tanto, este tipo de estructura de empresa fantasma a menudo se denomina “compañía de cheque en blanco” en los medios populares.
Si el SPAC recauda los fondos necesarios a través de una IPO, el dinero se mantiene en depósito en garantía hasta que expire un período de tiempo predeterminado o se realice la adquisición deseada. Por lo tanto, una SPAC no opera ningún negocio, no vende nada y, por lo general, solo conserva el dinero que recaudó en su propia IPO.
En caso de que la adquisición prevista no se materialice o aún queden trámites legales pendientes, la SPAC está obligada a devolver los fondos a los inversores.
Puntos clave
- SPAC significa Compañía de Adquisiciones con Propósito Especial y es esencialmente una empresa fantasma con el único propósito de recaudar dinero a través de una IPO para eventualmente adquirir otra empresa.
- Los fundadores o patrocinadores disponen de un cierto tiempo para encontrar una adquisición adecuada; de lo contrario, el dinero se devolvería a los inversores.
- Como los inversores no saben de antemano qué empresa objetivo adquirirán, las SPAC se conocen coloquialmente como empresas de “cheques en blanco”.
¿Cómo funciona un vehículo de propósito especial?
Fundadores y patrocinadores
Una empresa de adquisición con propósito especial está fundada por ejecutivos experimentados que creen que su reputación y experiencia les ayudarán a encontrar una empresa rentable para adquirir. Dado que la SPAC es sólo una empresa fantasma, la reputación de los fundadores puede convertirse en un punto de venta a la hora de recaudar dinero de los inversores. Al formar una empresa de adquisición con fines especiales, los fundadores suelen estar interesados en una industria específica.
Una SPAC también puede ser fundada por un equipo de inversores privados bien conectados como el multimillonario Bill Ackman, inversores institucionales, fondos de capital privado o fondos de cobertura, o incluso directores ejecutivos de alto perfil como Richard Branson e incluso Donald Trump. Estos financistas se llaman patrocinadores.
Los fundadores y patrocinadores aportan el capital inicial de la empresa y se benefician de una participación significativa en la empresa adquirida.
Emisión de la IPO
Al realizar la IPO, el equipo directivo de la SPAC contrata a un banco de inversión para gestionar la IPO. El banco de inversión y el equipo directivo de la empresa acuerdan una tarifa a cobrar por el servicio, normalmente alrededor del 10% de los ingresos del mercado de valores. Los valores vendidos en una IPO se ofrecen a un precio unitario igual a una o más acciones ordinarias.
El prospecto del SPAC se centra principalmente en los patrocinadores y menos en el historial y los ingresos de la empresa, ya que el SPAC carece de historiales de desempeño o informes de ingresos. Todos los ingresos de la IPO se mantendrán en custodia hasta que se identifique una empresa privada como objetivo de adquisición.
Adquisición de una empresa objetivo.
Una vez que la SPAC obtiene el capital necesario a través de una oferta pública inicial, el equipo directivo tiene de 18 a 24 meses para identificar un objetivo y completar la adquisición. El plazo puede variar según la empresa y el sector. El valor justo de mercado de la empresa objetivo debe ser el 80% o más de los activos fiduciarios de la SPAC.
En comparación con una IPO, la SPAC es significativamente menos riesgosa para la empresa objetivo. En una adquisición de SPAC, la empresa objetivo simplemente necesita celebrar un contrato con el SPAC por una cantidad fija de dinero a un precio negociado. Por otro lado, si la empresa decide salir a bolsa, la empresa objetivo no está segura del tamaño, el precio o incluso la demanda potencial.
Si la SPAC logra adquirir una empresa objetivo, los fundadores se benefician de su participación en la nueva empresa, normalmente el 20% de las acciones ordinarias, mientras que los inversores reciben una posición accionaria correspondiente a su aportación de capital.
En caso de que pase la fecha límite especificada para que se complete una adquisición, el SPAC se disolverá y los ingresos de la IPO retenidos en la cuenta de depósito en garantía se devolverán a los inversores. Al administrar el SPAC, el equipo directivo no puede cobrar salarios hasta que se cierre el trato. En este caso, los fundadores cubrirían todos los costos asociados con la formación del SPAC de su propio bolsillo.
Estructura de capital SPAC
Entidades publicas
Una SPAC realiza una oferta pública inicial para recaudar el capital necesario para completar la adquisición de una empresa privada. El capital proviene del comercio minorista y inversores institucionalesy el 100% del dinero recaudado en la IPO se mantendrá en depósito en garantía. A cambio del capital, los inversores reciben sus propias unidades, cada unidad consta de una acción ordinaria y una garantía para comprar acciones adicionales en una fecha posterior.
El precio de compra por unidad de valor es generalmente de $10,00. Después de la IPO, las unidades podrán dividirse en acciones ordinarias y warrants, que podrán negociarse en el mercado público. El objetivo de la garantía es proporcionar a los inversores una compensación adicional por invertir en la SPAC.
Acciones del fundador/patrocinador
Los fundadores/patrocinadores del SPAC adquirirán acciones del fundador al inicio del registro del SPAC y pagarán una contraprestación nominal por el número de acciones, lo que dará como resultado una participación del 20 % en la propiedad de las acciones en circulación al finalizar la IPO. Las acciones se utilizan para compensar al equipo directivo, a quien no se le permite recibir ningún salario o comisión de la empresa hasta que se complete una transacción de adquisición.
Órdenes
Las unidades vendidas al público comprenden una fracción de una garantía, lo que permite a los inversores comprar una acción ordinaria completa. Dependiendo del banco que realice la IPO y del tamaño del SPAC, una garantía puede estar sujeta a impuestos por una fracción de una acción (ya sea la mitad, un tercio o dos tercios) o una acción completa.
Por ejemplo, si el precio por unidad en la IPO es de 10 dólares, el warrant podrá ejercerse a 11,50 dólares por acción. Los warrants podrán ejercerse 30 días después de la transacción de-SPAC o doce meses después de la IPO de SPAC.
Las garantías públicas se liquidan en efectivo, lo que significa que el inversor debe pagar el precio total de la garantía en efectivo para recibir una acción completa. Los warrants del fundador, por otro lado, pueden liquidarse netamente, lo que significa que no están obligados a entregar efectivo para recibir una parte completa de las acciones. En cambio, reciben acciones con un valor justo de mercado igual a la diferencia entre el precio de negociación de las acciones y el precio de ejercicio de la garantía.
Más recursos
Gracias por leer la guía financiera para empresas de adquisición con fines especiales (SPAC). Para continuar aprendiendo y avanzar en su carrera, los siguientes recursos de CFI son útiles:
