Los bonos corporativos son una herramienta financiera cada vez más popular entre los inversionistas. Su versatilidad y relativamente bajo riesgo los convierten en una opción atractiva para aquellos que buscan diversificar su portafolio. En este artículo, te explicamos qué son los bonos corporativos, cuáles son sus propiedades y por qué podrían ser una excelente oportunidad de inversión. Si quieres saber más sobre esta interesante alternativa financiera, ¡sigue leyendo!
¿Qué son los bonos corporativos?
Bonos corporativos Son títulos de deuda emitidos por empresas públicas y privadas para obtener capital a cambio de pagos regulares de intereses y el reembolso total del capital al vencimiento.
Características de los bonos corporativos.
Los bonos corporativos son títulos de deuda emitidos por empresas para financiar operaciones, estrategias de expansión o adquisiciones.
Con la orientación de un banco de inversión, las empresas pueden determinar la cantidad de capital necesario y establecer en consecuencia las condiciones para la emisión de bonos en el folleto.
Por lo general, los bonos corporativos se obtienen después de que se ha «agotado» la disponibilidad de deuda senior de los prestamistas bancarios reacios al riesgo; o en otros casos, el emisor podría priorizar el financiamiento a más largo plazo y cláusulas menos restrictivas, a expensas de tasas de interés más altas. .
Desde la perspectiva del prestamista, el capital se proporciona al emisor a cambio de:
- Serie de pagos de gastos por intereses
- Reembolso del capital original al vencimiento
Los bonos corporativos se emiten en bloques estandarizados con un valor nominal de 1.000 dólares (es decir, el valor nominal).
Además, los vencimientos de los bonos corporativos pueden variar entre corto, medio y largo plazo.
- Corto plazo: < 1 a 3 años
- Medio plazo (nivel intermedio): Entre 4 y 10 años
- A largo plazo: > 10+ años
Tasa de interés de los bonos corporativos
El precio de los bonos corporativos –es decir, la tasa de interés– debe reflejar el perfil de riesgo del emisor (y el rendimiento requerido).
Si el emisor realiza todos los pagos de intereses a tiempo y reembolsa el principal según lo acordado, el prestamista puede obtener rendimientos más altos que los bonos gubernamentales de vencimiento comparable.
Cuanto mayor sea el riesgo de impago, mayor será el tipo de interés correspondiente, ya que el prestamista debe ser compensado por asumir el riesgo adicional.
Todos los bonos corporativos implican cierto grado de riesgo crediticio, en el que el emisor puede incumplir y no poder realizar los pagos de intereses o principal requeridos en virtud del contrato de crédito.
Para proteger su riesgo a la baja, los prestamistas llevan a cabo la debida diligencia del prestatario como parte del proceso de análisis crediticio, lo que puede justificar precios favorables (o desfavorables) analizando:
Riesgo de tipos de interés y liquidez
Los precios de los bonos tienen una relación inversa con las tasas de interés: si las tasas de interés aumentaran, los precios de los bonos tendrían que bajar (y viceversa).
La posibilidad de que el aumento de las tasas de interés provoque una caída de los precios de mercado (y los rendimientos) de los bonos se conoce como “riesgo de tasa de interés”.
Otro tipo de riesgo es el «riesgo de liquidez», en el que la demanda limitada en el mercado al intentar salir de una posición puede hacer que el vendedor tenga que recurrir a descuentos para encontrar un comprador interesado.
Bonos corporativos versus bonos gubernamentales
Los bonos corporativos son más riesgosos que los bonos del Tesoro de Estados Unidos, a los que a menudo se hace referencia como “libres de riesgo” porque están respaldados por el gobierno.
Los diferenciales entre los rendimientos de los bonos corporativos y gubernamentales a menudo se representan gráficamente para medir, por ejemplo, el rendimiento por encima de la tasa libre de riesgo.
A diferencia del gobierno, que en teoría puede seguir imprimiendo dinero para evitar el incumplimiento de sus deudas, las empresas pueden verse obligadas a declararse en quiebra (y, en el peor de los casos, a liquidación) después de un incumplimiento.
Aunque los bonos corporativos son menos líquidos que los bonos gubernamentales, los bonos corporativos todavía se negocian muy activamente en el mercado secundario.
Siempre que el emisor sea una empresa reconocida que cotiza en bolsa con un perfil crediticio sólido, los bonos generalmente pueden venderse fácilmente antes del vencimiento, salvo circunstancias excepcionales.
Leer más → ¿Qué son los bonos corporativos? (SEK)
Terminología de tasa de interés fija versus variable
En general, los bonos corporativos se clasifican en la categoría de bonos de renta fija porque los gastos por intereses (llamados “pagos de cupones”) se calculan y pagan en función del monto de la emisión.
- Pagos de intereses ➝ Pagos de cupones
- Tasa de interés ➝ tasa de cupón
La mayoría de los bonos corporativos pagan una tasa de interés fija semestralmente, lo que significa que el cupón establecido del bono permanece constante durante todo el plazo (es decir, el plazo) del bono.
Con una estructura de tasa de cupón fija, los pagos de cupones permanecen sin cambios independientemente de los cambios en las tasas de interés vigentes en el mercado o las condiciones económicas.
Tasa de cupón fija: ejemplo de factura
El pago de intereses de un bono se calcula como un porcentaje del valor nominal. Entonces, si suponemos un valor nominal de 1.000 dólares y una tasa de interés fija del 6%, el cupón anual es de 60 dólares.
- Cupón = $1000 x 6% = $60
Por el contrario, la tasa de interés de un bono corporativo de tasa flotante fluctúa en función de un diferencial sobre un punto de referencia subyacente.
La tasa de interés de referencia mundialmente reconocida solía ser la LIBOR, pero actualmente se está eliminando gradualmente y pronto será reemplazada por la Tasa de Financiamiento Garantizada a un Día (SOFR).
Bonos cupón cero
Una excepción a los bonos que devengan intereses son los bonos cupón cero.
En lugar de pagar intereses de forma regular, los bonos cupón cero se venden con un gran descuento y se canjean por su valor nominal total en la fecha de vencimiento.
Grado de inversión frente a bonos corporativos de alto rendimiento
Los emisores de bonos con malas calificaciones crediticias suelen pagar tasas de interés más altas porque, en igualdad de condiciones, los inversores exigen una compensación adicional por el riesgo adicional.
En EE.UU., la solvencia de las empresas que cotizan en bolsa la evalúan tres importantes agencias de calificación:
- Standard & Poor's (S&P)
- Moody's
- Fitch
Las agencias de crédito son responsables de publicar evaluaciones crediticias independientes del riesgo de incumplimiento del emisor de bonos, es decir, la probabilidad de realizar a tiempo los pagos de intereses y los reembolsos obligatorios.
En general, las reseñas se dividen en dos categorías:
- Grado de inversión: Cuando un emisor de bonos tiene una calificación de grado de inversión, la deuda de la empresa se considera de menor riesgo, lo que genera tasas de interés más bajas.
- Alto rendimiento: Por el contrario, los bonos de alto rendimiento (es decir, los bonos sin grado de inversión) son de naturaleza más especulativa y, por lo tanto, conllevan tasas de interés más altas para reflejar el mayor riesgo de incumplimiento.
Características rescatables y no rescatables en bonos
Cuando un bono corporativo es rescatable, el emisor de los bonos puede canjear una parte de los bonos antes de lo programado o canjear el tramo completo antes de la fecha de vencimiento indicada.
Si un bono es rescatable, el emisor puede optar por reembolsarlo, lo que suele ocurrir cuando las tasas de interés vigentes en los mercados caen significativamente (es decir, para permitir que el emisor refinancie la deuda a largo plazo a tasas de interés más bajas).
La nota del bono (es decir, el contrato de préstamo) establecerá claramente las políticas de amortización anticipada, incluido cuándo los bonos se vuelven exigibles y cualquier penalización por pago anticipado, si corresponde.
Dado que el reembolso anticipado significa que el prestamista ha recibido menos pagos de intereses, a menudo hay períodos en los que un bono no es rescatable y el prestatario debe pagar tarifas adicionales al prestamista si decide cancelar el bono de antemano (es decir, para ser reembolsado). Madurez.
Bonos corporativos versus acciones
A diferencia de las acciones, los bonos corporativos NO representan intereses de propiedad en la empresa subyacente.
Dada la tasa de interés fija y la fecha de vencimiento, el rendimiento potencial para el inversor en deuda está «limitado»: se ignoran los bonos convertibles y los instrumentos de deuda relacionados (por ejemplo, financiación mezzanine).
El contrato de préstamo especifica el cronograma de pago de intereses y el reembolso del principal, que se aplican independientemente de qué tan rentable se vuelva el emisor (o si el precio de sus acciones aumenta).
Por el contrario, el potencial alcista de tener acciones (es decir, acciones de empresas) es teóricamente ilimitado.
Sin embargo, si el emisor incumple, los derechos de los deudores tienen prioridad sobre los de todos los accionistas (es decir, acciones ordinarias y acciones preferentes).
Por lo tanto, en caso de incumplimiento, es mucho más probable que los prestamistas recuperen parte (o incluso la totalidad) de su capital original.
