Las finanzas pueden ser un mundo complejo y confuso, lleno de términos técnicos y conceptos difíciles de entender. Uno de esos términos que suele generar dudas es el de los bonos convertibles. ¿Qué son exactamente? ¿Cómo funcionan? En este artículo, te daremos una definición clara y sencilla de los bonos convertibles y te mostraremos algunos ejemplos prácticos para que puedas comprender su funcionamiento de manera más fácil y rápida. ¡Sigue leyendo y descubre todo lo que necesitas saber sobre los bonos convertibles!
¿Qué son los bonos convertibles?
Bonos convertibles Se trata de emisiones de renta fija estructuradas con una opción de conversión para canjear por un determinado número de acciones (por ejemplo, acciones) de la empresa subyacente.
Características del bono convertible: Instrumentos de financiación híbridos
Los bonos convertibles o “convertibles” son instrumentos financieros híbridos que combinan las características tradicionales de deuda y capital.
Los bonos convertibles ofrecen al tenedor del bono la oportunidad de convertir los bonos en acciones bajo ciertas condiciones.
La característica distintiva de los bonos convertibles es su “pateador de acciones”, donde los bonos se pueden canjear por un número predeterminado de acciones.
Hasta la conversión, el emisor está obligado a pagar intereses periódicos al tenedor del bono, quien puede reembolsar los bonos dentro de un período específico para recibir:
- Capital social – Acciones de la empresa subyacente que emite los bonos, es decir, propiedad parcial del capital
- Verificar – Ingresos en efectivo equivalentes a un número acordado de acciones
Invertir en bonos convertibles: componentes de deuda y capital
El atractivo de los bonos convertibles para los tenedores de bonos radica en la opción adicional de participación en acciones para obtener rendimientos similares a los de las acciones junto con una protección similar a la de los bonos, creando un perfil de riesgo-recompensa más equilibrado.
- Potencial alcista – Si el precio de las acciones del emisor subyacente aumenta, los tenedores de bonos pueden obtener rendimientos similares a los de las acciones mediante la apreciación del precio después de la conversión.
- Mitigar el riesgo de caída – Si el precio de las acciones del emisor subyacente cae, los tenedores de bonos aún pueden recibir un flujo constante de ingresos a través del pago de intereses y el reembolso del principal original.
La decisión de convertir los bonos en acciones recae en el tenedor del bono, con énfasis en el precio de las acciones de la empresa subyacente.
Al igual que con las opciones, los tenedores de bonos normalmente sólo eligen convertir los bonos en acciones ordinarias si al hacerlo se obtiene un rendimiento mayor que el rendimiento de los bonos.
- Componente de deuda – El precio de mercado varía según el entorno de tipos de interés predominante y la solvencia del prestatario (es decir, el riesgo percibido de impago).
- Componente de capital – El precio de las acciones de la empresa subyacente es la consideración más importante, cuyo precio se basa en el desempeño operativo reciente, el sentimiento de los inversores y las tendencias actuales del mercado, entre muchos otros factores.
Bonos convertibles: condiciones de crédito
Los bonos convertibles se emiten con los términos y condiciones clave claramente establecidos en el contrato de préstamo y los detalles de la opción de conversión.
- Rector – El valor nominal (FV) del bono, es decir, la cantidad invertida en la oferta de bonos convertibles.
- fecha de vencimiento – El vencimiento de los bonos convertibles y el plazo en el que podría tener lugar la conversión, p.e. B. conversión sólo en momentos predeterminados
- tasa de interés – El importe de los intereses pagados sobre el bono pendiente, es decir, aún no convertido.
- Precio de conversión – El precio de la acción al que se produce la conversión.
- Tasa de conversión – El número de acciones recibidas a cambio de cada bono convertible.
- Funciones de llamada – El derecho del emisor a reclamar anticipadamente un bono para su reembolso.
- Establecer funciones – El derecho del tenedor del bono a obligar al emisor a reembolsar el préstamo antes de lo previsto originalmente.
Relación de conversión y precio de conversión.
La relación de canje determina el número de acciones recibidas a cambio de un bono y se fija en la fecha de emisión.
Por ejemplo, una proporción “3:1” significa que el tenedor del bono tiene derecho a tres acciones por bono después de la conversión.
El precio de conversión es el precio por acción al que un bono convertible puede convertirse en acciones ordinarias.
Ejemplo de cálculo de un bono convertible
El emisor que ofrece bonos convertibles suele suponer que el valor de sus acciones aumentará.
Por ejemplo, si una empresa quiere recaudar 10 millones de dólares y el precio actual de las acciones es 25 dólares, necesitaría emitir 400.000 nuevas acciones para alcanzar su objetivo de recaudación de capital.
- 10 millones de dólares = 25 dólares x [Shares Issued]
- Acciones emitidas = 400.000
En el caso de los bonos convertibles, la conversión podría retrasarse hasta que el precio de la acción haya subido.
Si suponemos que las acciones de la empresa se han duplicado y actualmente se cotizan a 50 dólares por acción, el número de acciones en circulación se reduce a la mitad.
- 10 millones de dólares = 50 dólares x [Shares Issued]
- Acciones emitidas = 200.000
Debido al mayor precio de las acciones, el número de acciones emitidas para alcanzar el objetivo se reduce a 200.000, reduciendo así parcialmente el efecto dilutivo neto.
Ventajas de los bonos convertibles
Los bonos convertibles son una forma de financiación de acciones “diferida” que reduce el efecto neto de la dilución si el precio de las acciones aumenta posteriormente.
Los bonos convertibles pueden ser un método preferido para obtener capital porque la emisión depende del cumplimiento de dos condiciones:
- El precio actual de las acciones debe alcanzar un determinado umbral mínimo objetivo.
- El cambio sólo puede tener lugar dentro del plazo especificado.
De hecho, los términos del contrato sirven como protección contra la dilución.
El tenedor del bono recibe protección contra el riesgo de caída –es decir, protección del principal original y la fuente de ingresos a través de intereses, salvo incumplimiento–, así como la posibilidad de obtener rendimientos similares a los de las acciones en caso de conversión.
Sin embargo, la mayoría de los bonos convertibles contienen una disposición de compra que permite al emisor canjear los bonos antes, limitando así el potencial de ganancias de capital.
Desventajas de los bonos convertibles
La característica de conversión asociada con los bonos convertibles podría permitir al tenedor de bonos obtener rendimientos superiores al promedio, pero los rendimientos provienen de un aumento en el precio de las acciones después de la conversión y no de los intereses.
¿Por qué? La opción de conversión viene con un cupón o tasa de interés más baja.
En comparación con otros valores de renta fija, los bonos convertibles suelen ser más volátiles porque el componente de opción sobre acciones es un derivado del precio de las acciones de la empresa subyacente.
A pesar de la menor dilución en comparación con las ofertas de acciones tradicionales, una conversión aún puede causar que las ganancias por acción (EPS) y el precio de las acciones de una empresa disminuyan.
El método de acciones de tesorería (TSM) es el enfoque recomendado para calcular las ganancias diluidas por acción y el total de acciones diluidas en circulación para tener en cuenta los posibles efectos dilutivos de los bonos convertibles y otros valores dilutivos.
La desventaja final de los bonos convertibles es que estos valores, particularmente los designados como bonos convertibles subordinados, tienen una estructura de capital más baja que los otros tramos de deuda.
