Los bonos convertibles son una herramienta financiera cada vez más popular entre los inversionistas. Ofrecen la posibilidad de obtener ingresos fijos y al mismo tiempo la opción de convertirlos en acciones en el futuro. Sin embargo, antes de lanzarse a invertir en bonos convertibles, es esencial comprender los gastos asociados a esta forma de inversión. En este artículo, analizaremos en detalle los gastos de bonos convertibles y cómo pueden afectar tus rendimientos. ¡Descubre todo lo que necesitas saber para tomar decisiones financieras informadas!
La contabilización de los gastos por intereses de los pagarés convertibles difiere entre los PCGA de EE. UU. y las NIIF
Contabilización de instrumentos de deuda convertibles
Un bono convertible es un tipo de instrumento de deuda que otorga al inversionista el derecho de convertir el bono en un número predeterminado de acciones de la empresa emisora en momentos específicos durante la vigencia del bono. Es un valor híbrido que tiene características tanto de deuda como de capital.
Debido a que los inversores obtienen beneficios potenciales al participar en el capital de la empresa, normalmente sólo exigen un pequeño pago de cupón (o, a veces, ningún pago de cupón).
Sin embargo, la contabilización de los bonos convertibles puede ser bastante complicada y tener diferencias significativas entre los PCGA de EE. UU. y las NIIF.
Puntos clave
- Un bono convertible es un valor híbrido que contiene componentes de deuda y de capital.
- Según las NIIF, el bono convertible debe dividirse en dos componentes: el componente de deuda y el componente de capital.
- Los US GAAP ya no corresponden a las NIIF y el bono convertible generalmente se contabiliza de la misma manera que la deuda normal.
Cambios contables actuales
Hasta hace poco, la contabilización de los bonos convertibles según los PCGA de EE.UU. y las NIIF era más o menos la misma. Sin embargo, por razones de simplicidad, los US GAAP han cambiado los requisitos de cálculo.
Para efectos de este artículo, asumiremos que el bono convertible sólo puede convertirse en capital y no en otro pasivo (lo que puede ser el caso si el bono se liquida en efectivo o tiene otras características agravantes). Además, asumimos que el bono se emite a fin de año y realiza pagos de cupones anuales (en lugar de semestrales).
NIIF
Dado que los bonos convertibles son valores híbridos, las NIIF requieren que el bono convertible se divida, creando un componente de deuda y un componente de capital. El componente de deuda se calcula descontando los pagos de cupones y principal por el costo de la deuda «normal» de la empresa (deuda ordinaria sin opción de conversión).
Suponiendo que una empresa emite un pagaré convertible a 5 años por valor de 100.000.000 de dólares con un cupón del 1% y un costo “directo” de la deuda del 6%, el valor presente del cupón y los pagos del principal es de 78.938.181 dólares: este es (de nuevo) el pasivo de la deuda, suponiendo cupones de fin de año). Para calcular la participación accionaria de $21,061,819, tome el producto de $100,000,000 y reste $78,938,181.
Los asientos del diario al momento de su emisión se enumeran a continuación:
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Los gastos por intereses se calculan utilizando el 6% del costo de la deuda pura multiplicado por el saldo inicial del pasivo de la deuda. En el año 1, el gasto por intereses hipotético es $4,736,291 (6% * $78,938,181). Dado que se trata de un pago de cupón de $1.000.000 (1% * $100.000.000), la diferencia entre el gasto por intereses y el pago del cupón se “atribuye” al pasivo de la deuda. En otras palabras: la diferencia se suma al saldo de la deuda. Al final del quinto año (vencimiento), el pasivo de la deuda es el monto total de $100,000,000.
El gasto por intereses del primer año en el estado de resultados es de $4,736,291, pero en realidad sólo se paga $1,000,000 en efectivo. El incremento de $3,736,291 es un gasto por intereses no monetario y se agrega nuevamente a la utilidad neta en el estado de flujos de efectivo.
Una vez que venza el bono, a los inversores se les devolverán los 100.000.000 de dólares si la opción de canje es fuera del dinero.
Por otro lado, si la opción es en el dinero, los inversores intercambian la deuda por acciones y los asientos del diario se verían así (para simplificar, asumiremos que los inversores en bonos convertibles sólo reciben acciones de la empresa si así lo deciden). ). convertir; sin embargo, puede que no siempre sea así en la realidad).
US GAAP
Anteriormente, los US GAAP dividían los bonos convertibles en componentes de deuda y capital, pero tenían enfoques múltiples y más complicados dependiendo de la estructura del bono convertible. Sin embargo, los US GAAP ya no utilizan el modelo de bifurcación y, en cambio, suponen que el bono convertible es un bono puro.
Los asientos de diario en cuestión son los siguientes:
Según los US GAAP, el cupón se registra como gasto por intereses; No hay acumulación como en el modelo IFRS (nuevamente, estamos simplificando esto para mayor claridad, ya que puede haber otros costos de emisión de deuda que se incluyen en los gastos por intereses).
Al igual que con las NIIF, si el cambio no es beneficioso para los inversores, simplemente recibirán los ingresos del capital al vencimiento.
Sin embargo, si la conversión es en dinero, los inversores la convertirán en acciones ordinarias.
Impacto en las ganancias por acción (BPA) diluidas.
Antes del cambio en los PCGA de EE. UU., los instrumentos convertibles podían utilizar el método de acciones propias al calcular las ganancias por acción (EPS) diluidas. Sin embargo, la nueva guía requiere que las empresas calculen las ganancias por acción diluidas utilizando el método de conversión (este método supone que la empresa que emite nuevas acciones liquida todo el pasivo).
Como resultado, las ganancias por acción diluidas ahora normalmente serán más bajas según las nuevas pautas contables (el método de conversión da como resultado un mayor número de acciones que el método de acciones propias, por lo que las ganancias por acción serán menores).
Resumen
En resumen, los US GAAP tienen un saldo de deuda más alto pero menores gastos por intereses (al menos hasta el vencimiento) en comparación con una empresa que presenta informes IFRS. Para fines de análisis, los índices de apalancamiento US GAAP (deuda/EBITDA) serán mayores, al igual que los índices de cobertura (EBITDA/intereses).
