Bonos gubernamentales protegidos contra la inflación | Bonos TIPS

¿Cuáles son los orígenes de los bonos TIPS?

Debido a que el monto del capital está vinculado al Índice de Precios al Consumidor (IPC), los Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS) proporcionan rendimientos reales, es decir, ajustados a la inflación.

Los títulos del Tesoro protegidos contra la inflación o “TIPS” se introdujeron en Estados Unidos en 1997 para ofrecer bonos estructurados específicamente para reducir el riesgo de inflación.

Dado que los TIPS están vinculados a una medida de inflación, esto Índice de Precios al Consumidor (IPC) – Los fondos de los tenedores de bonos están protegidos de una disminución del poder adquisitivo, es decir, del valor de una unidad monetaria expresado en términos de los bienes/servicios que podría adquirir.

¿Cómo funcionan los TIPS?

Los valores del Tesoro protegidos contra la inflación o «TIPS» son una forma de bonos protegidos contra la inflación emitidos por el Departamento del Tesoro de EE. UU.

El valor nominal (FV) de los TIPS está vinculado al índice de precios al consumidor (IPC) y se ajusta a la inflación.

El Tesoro de los Estados Unidos paga intereses sobre el valor nominal ajustado (FV) del bono.

Por lo tanto, el flujo de pagos de intereses recibidos por el prestatario aumenta cuando aumenta la tasa de inflación.

Una vez que los TIPS vencen, el tenedor del bono recibe el valor nominal (PV) original y los ajustes por inflación acumulados desde la fecha de emisión original.

¿Cuál es la tasa de interés de los TIPS?

A cambio de protección contra los riesgos de inflación, los TIPS se valoran a tasas de interés más bajas que las emisiones comparables del gobierno de Estados Unidos.

• inflación → Ajuste del valor nominal al alza
• deflación → Ajuste a la baja del valor nominal

Después de ajustar el monto del principal, los pagos de intereses futuros se pagarán con base en el monto del principal posterior al ajuste. Entonces, si la inflación continúa aumentando, las tasas de interés también aumentarán gradualmente.

En la fecha de vencimiento, el inversionista recibe el principal más los ajustes por inflación acumulados.

El gobierno de Estados Unidos garantiza que el monto principal ajustado a la inflación al vencimiento no será menor que el valor nominal original del bono.

Saber más → Comprender los TIPS (Fuente: PIMCO)

¿Cuáles son las características de los bonos TIPS?

• CONSEJOS Director: El capital se ajusta hacia arriba (o hacia abajo) según la inflación y al vencimiento se devuelve 1) el monto del principal ajustado o 2) el monto del principal original, lo que sea mayor.
• Tarifa del bono TIPS: La tasa de cupón permanece fija y se basa en la “tasa de interés real” en el momento de la emisión, pero se utiliza una tasa de cupón mínima del 0,125% si la tasa de interés real se vuelve negativa.
• Bono PROPINAS: Los pagos de cupones semestrales fluctúan con la inflación, pero el ajuste se realiza sobre el capital sobre el que se paga el cupón.
• CONSEJOS Fecha de vencimiento: Los TIPS se emiten con plazos de 5, 10 y 30 años.
• TIPS Precio mínimo de compra: $1,000 si se compra directamente al Tesoro

Bonos gubernamentales protegidos contra la inflación y riesgo de inflación

Los TIPS combaten el riesgo de inflación, que puede reducir los rendimientos de los bonos de tasa fija con una tasa de interés fija que permanece constante durante la vigencia del préstamo.

Por ejemplo, si el IPC sube un 2% y un bono corporativo paga cupones anuales del 5%, el rendimiento real es del 3%. Este es el efecto negativo del que TIPS busca proteger a los inversores.

• Precio real: Los TIPS ofrecen una rentabilidad “real”, es decir, la rentabilidad teniendo en cuenta la inflación.
• Tasa de interés nominal: Los bonos tradicionales ofrecen un rendimiento «nominal», lo que significa que no hay ajustes por inflación.

Tasa de interés nominal versus tasa de interés real: ¿cuál es la diferencia?

La fórmula para las tasas de interés nominales y reales se muestra a continuación.

Tasa nominal = Precio real + tasa de inflación

Precio real = Tasa de interés nominal – tasa de inflación

TIPS Desarrollo del rendimiento y tasa de inflación equilibrada

Los TIPS sólo pueden generar rendimientos más altos que los bonos comparables si el IPC declarado es significativamente más alto de lo que esperaba el mercado.

El precio de los TIPS depende de la tasa de inflación implícita, que se define como la diferencia entre el rendimiento de los TIPS y el rendimiento nominal del Tesoro.

En otras palabras, la tasa de inflación de equilibrio es la tasa de inflación anualizada del IPC que hace que el rendimiento de los TIPS sea igual al de emisiones de bonos del Tesoro comparables.

Una idea errónea es que el rendimiento de los TIPS se correlaciona perfectamente con los cambios en las tasas de inflación.

Los tenedores de bonos TIPS se benefician de la inflación sólo cuando la inflación reportada excede las expectativas del mercado sobre la inflación futura.

De hecho, el valor de los TIPS puede disminuir no sólo si la inflación sigue siendo baja o casi inexistente, sino también si las previsiones de riesgo de inflación resultan ciertas.

¿Por qué? El mercado ya ha descontado las expectativas de inflación actuales. Para que la inflación mejore los rendimientos de los TIPS, la inflación debe ser más alta de lo esperado.

¿Cuáles son las consideraciones fiscales para los bonos TIPS?

Los TIPS están exentos de impuestos sobre la renta locales y estatales, mientras que los pagos de intereses sobre los TIPS están sujetos a impuestos federales sobre la renta.

Según el IRS, los ajustes al principal de los TIPS se consideran ingresos sujetos a impuestos, aunque los inversores no se benefician hasta que el bono vence (o se vende).

Por lo tanto, los ajustes positivos al capital de TIPS están sujetos a impuestos federales en el año en que ocurren, incluso si el inversionista aún no ha recibido la ganancia monetaria (es decir, “impuesto sobre la renta fantasma”).

Ciertas cuentas de jubilación, ETF y fondos mutuos tienen la capacidad de diferir impuestos, lo que muchos inversores optan por hacer para evitar las implicaciones fiscales inmediatas.

¿Cuáles son las ventajas y desventajas de los bonos TIPS?

Los TIPS están respaldados por la “plena fe y crédito” del gobierno de Estados Unidos, lo que los convierte en inversiones seguras y libres de riesgos, ya que, en teoría, el gobierno podría imprimir dinero para evitar el incumplimiento.

Sin embargo, si bien los TIPS tienen un menor riesgo de incumplimiento debido al apoyo del gobierno de Estados Unidos, los TIPS son vulnerables al riesgo de tasas de interés. Por ejemplo, si las tasas de interés aumentaran en un entorno de baja inflación, los precios de los TIPS disminuirían.

Debido al beneficio de un monto principal ajustado a la inflación, la tasa de interés de los TIPS es más baja que la de los instrumentos de renta fija comparables, lo que hace que los TIPS no sean óptimos para la rentabilidad.

Incluso si el IPC cae significativamente, el principal del TIPS no puede caer por debajo del monto del principal original, pero los pagos de intereses disminuirían porque se pagan sobre el monto del principal ajustado.

Históricamente, los TIPS han sido una de las clases de activos menos volátiles con una correlación mínima con la inflación y otras clases de activos (por ejemplo, acciones, materias primas, bienes raíces).

Por lo tanto, los TIPS se consideran una cobertura útil contra los riesgos de inflación y para la diversificación de carteras.

^{Correlación entre clases de activos y TIPS (Fuente: carretera federal)}

La última desventaja de los TIPS es la liquidez limitada de un título del tesoro, es decir, la actividad comercial en los mercados secundarios es menor.

Aún así, el mercado secundario de TIPS está activo, aunque no tanto como el mercado tradicional de bonos del Tesoro.