El mecanismo de transmisión monetaria es una pieza fundamental en el funcionamiento de la economía de un país. Es el conjunto de mecanismos y procesos a través de los cuales las decisiones de política monetaria del banco central se transmiten a la economía real, impactando directamente en variables como la inflación, el crecimiento económico y el empleo. En este artículo, exploraremos en detalle este mecanismo, analizando sus componentes y su importancia en el contexto económico actual. Descubre cómo funciona y cómo puede influir en tu vida cotidiana. ¡No te lo pierdas!
El proceso por el cual las decisiones de política monetaria afectan el crecimiento económico, los precios y otros aspectos de la economía.
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¿Qué es un mecanismo de transmisión monetaria?
El mecanismo de transmisión monetaria se refiere al proceso mediante el cual las decisiones de política monetaria afectan el crecimiento económico, los precios y otros aspectos de la economía.
El siguiente gráfico ilustra un mecanismo de transmisión monetaria simplificado, que se analiza con más detalle en este artículo.
Acción del Banco Central
Los bancos centrales de todo el mundo tienen objetivos similares. El objetivo principal de los bancos centrales es la estabilidad de precios, pero el bajo desempleo y el crecimiento económico sostenible son a menudo objetivos importantes.
Para lograr sus objetivos, los bancos centrales pueden utilizar diversos instrumentos de política monetaria, tales como: B. Tasas de interés, flexibilización/endurecimiento cuantitativo, encaje legal e intereses sobre las reservas.
El impacto de la política monetaria en la economía puede no ser obvio, especialmente si se acepta el principio de neutralidad monetaria. Sin embargo, las acciones tomadas por los bancos centrales para influir en la economía indican que los banqueros centrales creen que la política monetaria puede tener un impacto en la economía, al menos en el corto plazo, y no solo en la tasa de inflación.
Las tasas de interés como mecanismo central de transmisión de la política monetaria
La tasa de interés oficial es la herramienta más popular que utilizan los bancos centrales para influir en la economía. Analizaremos el mecanismo de transmisión monetaria principalmente a través del análisis del tipo de interés oficial.
El cambio en la tasa de interés oficial generalmente se transmite a la economía a través de cuatro canales diferentes pero interrelacionados: tasas de interés de mercado, expectativas, precios de activos y tipos de cambio.
Tipos de interés oficiales y tipos de interés de mercado
Si los bancos centrales aumentan (disminuyen) la tasa de interés oficial, las tasas de interés de los préstamos bancarios y los rendimientos de los bonos posteriormente aumentarían (disminuirían). Los bancos centrales intentan influir en el coste del endeudamiento para las empresas y los consumidores, principalmente mediante cambios en el tipo de interés oficial.
Tipo de interés oficial y expectativas de los actores económicos
Los cambios en los tipos de interés oficiales tienen un impacto significativo en las expectativas de los agentes económicos. Si se reducen las tasas de interés oficiales, los agentes económicos esperarían que el nivel de préstamos aumente debido a los menores costos de endeudamiento o que los precios de los activos aumenten debido a tasas de descuento más bajas y la expectativa de un mejor crecimiento.
Por el contrario, el aumento de las tasas de interés podría tener un impacto negativo en las expectativas, ya que los agentes económicos podrían esperar una disminución en los volúmenes de préstamos debido al aumento de los costos de endeudamiento y una caída en los precios de los activos debido a tasas de descuento más altas y la expectativa de un menor crecimiento económico.
Tipo de interés oficial y precios de los activos
Los cambios en la tasa de interés oficial afectan las tasas de descuento utilizadas para calcular el valor presente de los flujos de efectivo utilizados para estimar el valor de los títulos.
Sucede porque:
- Los cambios en el tipo de interés oficial afectan a la Rentabilidad de los títulos de renta fija y coste de oportunidad del capital. En igualdad de condiciones, un aumento (disminución) en el rendimiento de los títulos de renta fija haría que las acciones fueran menos (más) atractivas.
- Los cambios en el tipo de interés oficial tienen impacto Expectativas, que luego afectan las calificaciones. Por ejemplo, si los actores económicos creen que la economía se beneficiará de una reducción de las tasas de interés, las valoraciones de los valores podrían aumentar debido a la expectativa de un mayor crecimiento económico.
Tipo de interés y tipos de cambio oficiales
Los cambios en el tipo de interés oficial también afectan a los tipos de cambio. En igualdad de condiciones, si las tasas de interés suben (bajan) en un país, invertir en ese país se vuelve más (menos) atractivo.
Como resultado, la demanda de la moneda nacional aumenta (disminuye) en comparación con otras monedas.
Mecanismo de transmisión monetaria bajo demanda
Al menos en el corto plazo, los cambios en los cuatro canales analizados tienen un impacto en la demanda de bienes y servicios.
- Cambios en las tasas de interés del mercado tienen un impacto en el costo del crédito, lo que a su vez impacta la demanda de crédito y el consumo asociado. Por ejemplo, una caída de los tipos de interés puede, en igualdad de condiciones, aumentar el atractivo de una hipoteca para la compra de una vivienda o hacer que un préstamo de consumo sea más asequible.
- Cambios en los precios de los activos Influyen en el consumo de las personas a través del efecto riqueza. Una persona que ve aumentar el valor de su cartera de activos puede sentirse más rica y estar más dispuesta a gastar dinero o incluso vender algunos de sus activos para financiar gastos, o pedir préstamos y utilizar su mayor riqueza como garantía.
- Cambios en la confianza y las expectativas. también puede afectar la demanda. Por ejemplo, las expectativas de crecimiento económico pueden hacer que las personas sean menos cautelosas y estén más dispuestas a gastar en bienes y servicios.
- Cambios en los tipos de cambio puede afectar las importaciones y exportaciones. Una caída en el valor de la moneda local puede tener un impacto positivo en las exportaciones, mientras que un aumento en el valor de la moneda local puede beneficiar a las importaciones.
Mecanismo de transmisión monetaria e inflación
Como se mencionó anteriormente, los cambios en las tasas de interés oficiales pueden afectar la demanda a través de múltiples canales. En última instancia, los cambios en la demanda afectan los precios y aumentan o disminuyen las presiones inflacionarias. Por ejemplo, en igualdad de condiciones, una caída de los tipos de interés provocaría un efecto inflacionario, principalmente por las siguientes razones:
- El aumento de los precios de los activos, la mejora de la confianza y una mayor disponibilidad de crédito ayudarían a impulsar el consumo. Si la demanda se ajusta más rápido que la oferta, los precios subirían.
- Las tasas de interés más bajas ayudarían moneda nacional depreciarse frente a la moneda extranjera, lo que provocaría un aumento de los precios de las importaciones. Un aumento del tipo de interés oficial tendría el efecto contrario.
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