Relación de transmisión | Fórmula + Calculadora

Cómo calcular la relación de transmisión (paso a paso)

El ratio de apalancamiento es una medida de la estructura de capital de una empresa. Describe cómo se financian las operaciones de una empresa en términos de la relación entre deuda (es decir, capital proporcionado por los acreedores) y capital (es decir, financiación de los accionistas).

Los ratios de apalancamiento son útiles para comprender la posición de liquidez de las empresas y su estabilidad financiera a largo plazo.

Si bien la deuda plantea el riesgo de quiebra, la razón por la que las empresas siguen utilizando el apalancamiento es porque la deuda magnifica las ganancias y las pérdidas, es decir,

En general, el costo de la deuda se considera una fuente de capital “más barata” hasta cierto punto, siempre que el riesgo de incumplimiento se mantenga en un nivel manejable.

A los proveedores de financiación de deuda se les da mayor prioridad (es decir, en relación con los accionistas), lo que hace más probable que los prestamistas recuperen parte (o la totalidad) de su capital original en caso de quiebra.

Además, los gastos por intereses pagados sobre títulos de deuda son deducibles de impuestos, lo que crea lo que se conoce como un “escudo fiscal por intereses”.

Fórmula de relación de transmisión

El ratio de apalancamiento se utiliza a menudo indistintamente con el ratio deuda-capital (D/E), que mide la proporción de la deuda de una empresa con respecto a su capital total.

La relación D/E es una medida del riesgo financiero que enfrenta una empresa, ya que una dependencia excesiva de la deuda puede provocar dificultades financieras (y posiblemente incumplimiento o quiebra).

El “índice de apalancamiento” también puede ser un término general para varios índices de apalancamiento.

La fórmula para cada tipo de relación se enumera a continuación.

Relación deuda-capital = Deuda total ÷ Capital total

Relación de capital = Capital total ÷ Los activos totales

Ratio de endeudamiento = Deuda total ÷ Los activos totales

A continuación también encontrará una breve descripción de cada relación.

• Relación deuda-capital (D/E). → Quizás el índice de apalancamiento más común, el índice D/E compara las obligaciones de deuda total de una empresa con el capital contable.
• Relación de capital → El ratio de capital es la parte de los activos de la empresa que se financió con capital de inversores de capital.
• Ratio de deuda → El índice de endeudamiento compara la deuda total de una empresa con sus activos totales y puede proporcionar información sobre qué parte de los activos de una empresa se financia con deuda.

Cómo interpretar la relación de transmisión (alta o baja)

Un ratio de apalancamiento es una medida del apalancamiento financiero, es decir, los riesgos que surgen de las decisiones de financiación de una empresa.

• Alta deuda financiera → Alto ratio de apalancamiento
• Baja deuda financiera → Bajo ratio de apalancamiento

Los prestamistas se basan en los índices de endeudamiento para determinar si un prestatario potencial tiene la capacidad de pagar los cargos por intereses regulares y pagar el principal de la deuda sin incumplir sus obligaciones.

Los accionistas utilizan los ratios de apalancamiento para evaluar el riesgo de incumplimiento de una empresa y su capacidad para generar valor de manera eficiente utilizando el capital que recibe, es decir,

En general, la regla para los ratios de apalancamiento (más comúnmente el ratio D/E) es que un ratio más bajo significa un menor riesgo financiero.

• Alta relación de transmisión → Alta relación deuda-capital y mayor riesgo financiero
• Baja relación de transmisión → Baja relación deuda-capital y menor riesgo financiero

Para el índice D/E, el índice de capitalización y el índice de endeudamiento, es preferible un porcentaje más bajo e indica menor deuda y menor riesgo financiero.

Cuando una empresa tiene una relación D/E alta, la dependencia de la empresa del financiamiento de deuda para financiar sus operaciones en curso es significativa.

Durante una recesión económica, estas empresas muy endeudadas suelen tener dificultades para realizar los pagos programados de intereses y deudas (y corren el riesgo de declararse en quiebra).

Por el contrario, un porcentaje más alto suele ser mejor para el índice de capital.

Calculadora de relación de transmisión – Plantilla Excel

Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.

Ejemplo de cálculo de la relación de transmisión.

Suponga que una empresa ha informado los siguientes datos de los estados financieros para los años fiscales 2020 y 2021.

2020A

• Activos totales = $200 millones
• Deuda total = $100 millones
• Patrimonio total = $100 millones

2021A

• Activos totales = $250 millones
• Deuda total = $80 millones
• Patrimonio total = $170 millones

Para cada año, calculamos los tres ratios de deuda anteriores, comenzando con el ratio D/E.

relación D/E

• Relación D/E 2020A = $100 millones / $100 millones = 1,0x
• 2021A Relación D/E = $100 millones / $100 millones = 0,5x

Relación de capital

• Ratio de capital 2020A = $100 millones / $200 millones = 0,5x
• Ratio de capital 2021A = 170 millones de dólares / 250 millones de dólares = 0,7x

Ratio de deuda

• Ratio de deuda 2020A = 100 millones de dólares / 100 millones de dólares = 0,5x
• 2021A ratio de endeudamiento = 80 millones de dólares / 250 millones de dólares = 0,3x

A partir de nuestro modelo podemos ver cómo el desapalancamiento (es decir, cuando la empresa depende menos del financiamiento de deuda) conduce directamente a una disminución en la relación D/E.

Esta tendencia también se refleja en el hecho de que el índice de capital aumenta de 0,5x a 0,7x y el índice de endeudamiento cae de 0,5x a 0,3x.