¿Alguna vez te has preguntado si tus inversiones están obteniendo los rendimientos que esperas? La medida de Jensen es una herramienta válida para evaluar si un gestor de inversiones está generando valor agregado o simplemente sigue la tendencia del mercado. En este artículo, exploraremos en detalle qué es la medida de Jensen, cómo se calcula y cómo puedes utilizar una calculadora especializada para obtener resultados precisos. Si estás listo para tomar el control de tus inversiones y analizar si tu gestor está realmente cumpliendo con tus expectativas, ¡sigue leyendo!
¿Cuál es la medida de Jensen?
medida de jensen cuantifica el exceso de rendimiento que logra una cartera de inversiones por encima del rendimiento implícito en el Modelo de valoración de activos de capital (CAPM).
Fórmula de medición de Jensen
En el contexto de la gestión de carteras, alfa (α) se define como el rendimiento incremental de una cartera de inversiones, que normalmente consta de acciones, sobre un rendimiento de referencia determinado.
Según la medida de Jensen, el rendimiento de referencia elegido es el Capital Asset Pricing Model (CAPM) y no el índice de mercado S&P 500.
La fórmula para alfa usando la medida de Jensen se muestra a continuación:
Fórmula alfa de Jensen
Alfa de Jensen = rp – [rf + β * (rm – rf)]
- rp = rentabilidad de la cartera
- rf = tasa de interés libre de riesgo
- rm = retorno esperado del mercado
- β = beta de cartera
Interpretación del Alfa de Jensen
El valor de alfa (el exceso de rentabilidad) puede ser positivo, negativo o cero.
- Alfa positivo: Rendimiento superior
- Alfa negativo: Bajo rendimiento
- Alfa cero: Rendimiento neutral (es decir, sigue el punto de referencia)
El modelo CAPM calcula los rendimientos ajustados al riesgo, es decir, la fórmula tiene en cuenta la tasa libre de riesgo para tener en cuenta el riesgo.
Por lo tanto, si un valor en particular está valorado de manera justa, los rendimientos esperados deben ser consistentes con los rendimientos estimados del CAPM (es decir, alfa = 0).
Sin embargo, si el valor genera más que los rendimientos ajustados al riesgo, el alfa sería positivo.
Por el contrario, un alfa negativo indica que el valor (o cartera) no ha logrado el rendimiento requerido.
Para los gestores de cartera centrados en el rendimiento, un alfa más alto es casi siempre el resultado deseado.
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Ejemplo del cálculo de medidas de Jensen
Ahora, para pasar a un ejemplo de cálculo del Alfa de Jensen, utilizamos las siguientes suposiciones:
- Valor inicial de la cartera = $1 millón
- Valor final de la cartera = 1,2 millones de dólares
- Beta de la cartera = 1,2
- Tasa de interés libre de riesgo = 2%
- Retorno esperado del mercado = 10%
El primer paso es calcular el rendimiento de la cartera, que se puede calcular mediante la siguiente fórmula.
Fórmula de rentabilidad de la cartera
- Rentabilidad de la cartera = (Valor final de la cartera / Valor inicial de la cartera) – 1
Si dividimos 1,2 millones de dólares por 1 millón de dólares y restamos uno, obtenemos un rendimiento de la cartera del 20%.
A continuación, la beta de la cartera fue de 1,2, mientras que la tasa libre de riesgo es del 2%, por lo que tenemos todos los datos necesarios.
Finalmente, el alfa estimado para nuestro escenario de ejemplo es del 8,4%.
