¿Quieres saber cuál es la tasa de reinversión de tu negocio? ¡No busques más! En este artículo te daremos la fórmula y te presentaremos una calculadora que te permitirá calcular de manera rápida y sencilla la tasa de reinversión. Descubre cómo esta medida puede ayudarte a tomar decisiones financieras estratégicas para el crecimiento de tu empresa. ¡Prepárate para maximizar tus inversiones y alcanzar el éxito empresarial!
¿Cuál es la tasa de reinversión?
El Tasa de reinversión Mide el porcentaje de los ingresos operativos después de impuestos de una empresa (es decir, NOPAT) que se utiliza para gastos de capital (Capex) y capital de trabajo neto (NWC).
¿Cómo se calcula la tasa de reinversión?
La tasa de crecimiento de los ingresos operativos esperada es un subproducto de la tasa de reinversión y el rendimiento del capital invertido (ROIC).
- Tasa de reinversión → La porción de NOPAT que se reinvierte en gastos de capital (Capex) y capital de trabajo neto (NWC).
- Retorno del capital invertido (ROIC) → El porcentaje de rentabilidad que genera una empresa a partir de su capital social y de deuda.
Calcular la tasa de reinversión de una empresa es un proceso de tres pasos:
- Primero, calculamos la inversión neta, que es el gasto de capital menos la depreciación.
- A continuación, el cambio en el capital de trabajo neto (NWC) se suma al resultado del paso anterior, lo que representa el monto en dólares de la reinversión.
- Finalmente, el valor de la reinversión se divide por el EBIT influenciado por los impuestos, es decir, el beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT).
Fórmula de tasa de reinversión
La fórmula para calcular la tasa de reinversión es la siguiente.
Tasa de reinversión = (Inversiones netas + Cambio en NWC) ÷ NOPAT
Dónde:
- Gasto de capital neto (Capex) = Capex – Depreciación
- NOPAT = EBIT × (1 – tasa impositiva%)
¿Qué es una buena tasa de reinversión?
El cambio en NWC se considera reinversión porque la métrica captura la cantidad mínima de efectivo necesaria para sostener las operaciones.
- Aumento del capital de trabajo neto (NWC) ➝ Menos flujo de caja libre (FCF)
- Disminución del capital de trabajo neto (NWC) ➝ Más flujo de caja libre (FCF)
Tenga en cuenta que el cálculo del capital de trabajo neto (NWC) solo incluye elementos operativos y, por lo tanto, excluye efectivo y equivalentes de efectivo, así como deuda y cualquier pasivo relacionado que devengue intereses.
¿Por qué? Ni el efectivo ni la deuda son partidas operativas.
¿Cómo afecta la tasa de reinversión al crecimiento esperado del EBIT?
Una vez calculado, el crecimiento esperado de los ingresos operativos (EBIT) se puede calcular multiplicando la tasa de reinversión por el rendimiento del capital invertido (ROIC).
Crecimiento esperado del EBIT = Tasa de reinversión × ROIC
En la práctica, la tasa de reinversión implícita de una empresa se puede comparar con la de sus pares de la industria, así como con las tasas históricas de la propia empresa.
Las empresas con mayor actividad de reinversión deberían tener un mayor crecimiento de los beneficios operativos, aunque el crecimiento puede tardar en materializarse.
Si una empresa tiene constantemente una tasa de reinversión superior al promedio del mercado, pero su crecimiento está por detrás del de sus competidores, la conclusión puede ser que la estrategia de asignación de capital del equipo directivo no es óptima.
Si bien el aumento del gasto de una empresa puede impulsar el crecimiento futuro, la estrategia detrás del despliegue de capital es igualmente importante.
Por otro lado, una tendencia clara hacia una menor reinversión podría significar simplemente que la empresa es más madura, ya que las oportunidades de reinversión tienden a disminuir en las últimas etapas del ciclo de vida de una empresa.
Saber más → Tasa de reinversión y crecimiento por industria (Damodarán)
Calculadora de tasa de reinversión
Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.
1. Supuestos de gastos de capital, depreciación y capital de trabajo
Supongamos que tenemos la tarea de calcular la tasa de reinversión de una empresa utilizando los siguientes supuestos.
Finanzas (año 1)
- Gasto de capital = $2 millones
- Depreciación = $1,6 millones
- Capital de trabajo neto (NWC) = $800,000
Finanzas (año 2)
- Gasto de capital = $2,5 millones
- Depreciación = $2.0 millones
- Capital de trabajo neto (NWC) = $840,000
Con base en los datos financieros anteriores, podemos suponer razonablemente que la empresa es relativamente madura, considerando que la depreciación como porcentaje del gasto de capital es del 80%.
Si la empresa no fuera rentable en términos de beneficio operativo, no sería posible utilizar la tasa de reinversión.
2. Ejemplo de cálculo de la tasa de reinversión
El cambio en NWC es -$40 000, lo que representa una salida de efectivo (“uso” de efectivo) ya que hay más efectivo invertido en operaciones.
- Cambio en el capital de trabajo neto (NWC) = $800 000 NWC del año anterior – $840 000 NWC del año actual
- Cambio en NWC = ($40,000)
Dado que un cambio negativo en NWC representa una salida de efectivo, los -$40 000 aumentan las necesidades de reinversión de nuestra empresa.
Una vez que se completa el numerador, el último paso antes de determinar la tasa de reinversión de nuestra empresa es calcular el EBIT influenciado por impuestos o «NOPAT».
Aquí suponemos que nuestra empresa logró un EBIT de $20 millones en el segundo año, lo que resulta en un NOPAT de $15 millones con una tasa impositiva del 25%.
En resumen, la tasa de reinversión de nuestra empresa es del 3,6%, que calculamos dividiendo la suma de la inversión neta y el cambio de NWC por NOPAT.
