¿Te gustaría saber cuál es la tasa de crecimiento sostenible de un negocio? Si es así, estás en el lugar correcto. En este artículo, te explicaremos qué es la tasa de crecimiento sostenible (SGR, por sus siglas en inglés) y cómo calcularla utilizando una fórmula sencilla. ¡No te lo pierdas! Además, al final del artículo encontrarás una calculadora que te permitirá obtener la SGR de manera fácil y rápida. ¿Preparado para descubrir una herramienta indispensable para analizar el crecimiento de tu empresa? ¡Vamos allá!
¿Qué es una tasa de crecimiento sostenible?
El Tasa de Crecimiento Sostenible (SGR) es la tasa aproximada a la que una empresa podría crecer si se mantiene su estructura de capital actual, es decir, la combinación de deuda y capital.
¿Cómo se calcula la tasa de crecimiento sostenible?
La tasa de crecimiento sostenible es la tasa de crecimiento de una empresa que puede continuar bajo la estructura de capital actual.
Conceptualmente, la tasa de crecimiento sostenible representa la tasa a la que una empresa puede sostener su crecimiento sin requerir financiamiento adicional de fuentes externas.
La estructura de capital se refiere a la forma en que una empresa financia su crecimiento actual (y futuro), es decir, la combinación de deuda y capital para financiar operaciones y adquisiciones de activos.
La mayoría de las empresas en etapa inicial que no son rentables o apenas lo son se autofinancian hasta que llegan al punto en que el financiamiento externo, generalmente en forma de ofertas de capital, se convierte en una necesidad absoluta.
Las empresas maduras que sean rentables y tengan posiciones de mercado más establecidas pueden optar por obtener financiación de tres fuentes:
- Financiamiento interno:: Las empresas pueden utilizar sus ganancias retenidas (es decir, las ganancias netas acumuladas que no se pagan como dividendos a los accionistas).
- Emisiones de acciones: Las empresas pueden obtener capital vendiendo acciones a inversores institucionales y/o privados para obtener capital.
- Emisiones de deuda: Las empresas pueden obtener capital a través de acuerdos de crédito en los que los prestamistas proporcionan capital a cambio de pagos de intereses y reembolso del principal a medida que vence.
Tasa de crecimiento sostenible (SGR) y ciclo de vida de la empresa
La tasa de crecimiento sostenible (SGR) puede ser un indicador útil de en qué etapa de su ciclo de vida se encuentra actualmente una empresa. En general, cuanto mayor sea la tasa de crecimiento sostenible (SGR), mayor será el potencial alcista.
Pero no se pueden lograr mayores rendimientos potenciales sin mayores riesgos a la baja, por ejemplo. B. Volatilidad de las ganancias y riesgo de incumplimiento. Si la tasa de crecimiento sostenible (SGR) es suficiente para la administración y los inversores, probablemente no haya razón para asumir un mayor apalancamiento.
A medida que las empresas se acercan a las últimas etapas de su ciclo de vida, puede resultar difícil mantener un SGR alto a largo plazo, ya que las oportunidades de expansión y crecimiento disminuyen con el tiempo.
Además, las demandas de los consumidores cambian constantemente y los nuevos participantes inevitablemente buscarán perturbar el mercado para robar participación de mercado a los ya existentes, lo que resultará en un mayor gasto de capital (CapEx), así como un mayor gasto en investigación y desarrollo (I+D).
Fórmula de tasa de crecimiento sostenible (SGR)
La fórmula para calcular la tasa de crecimiento sostenible (SGR) consta de tres pasos:
- Primero, el índice de retención se calcula restando a uno el índice de pago de dividendos.
- A continuación, el rendimiento sobre el capital (ROE) se calcula dividiendo el ingreso neto por el saldo promedio del capital.
- El producto del índice de retención y el rendimiento del capital (ROE) da como resultado en última instancia la tasa de crecimiento sostenible (SGR).
La fórmula para calcular la Tasa de Crecimiento Sostenible (SGR) se muestra a continuación.
Tasa de Crecimiento Sostenible (SGR) = Tasa de retención × Rentabilidad sobre el capital (ROE)
Dónde:
- Tasa de retención = (1 – índice de pago de dividendos)
- Rendimiento sobre el capital = ingreso neto ÷ capital promedio
La tasa de pago de dividendos es el porcentaje de las ganancias por acción (EPS) pagadas como dividendos a los accionistas. Entonces, si restamos de uno el porcentaje pagado como dividendos, nos queda el índice de retención.
El índice de retención es la parte del beneficio neto que se retiene en lugar de pagarse como dividendos para compensar a los accionistas.
El rendimiento sobre el capital (ROE) mide la rentabilidad de una empresa en función de cada dólar de inversión de capital aportado por su base de accionistas.
Por ejemplo, si una empresa tiene un rendimiento sobre el capital (ROE) del 10% y una tasa de pago de dividendos del 20%, la tasa de crecimiento sostenible es del 8%.
- Tasa de crecimiento sostenible (SGR) = (1 – 20%) × 10%
- SGR = 0,80 × 0,10 = 8%
Aquí la empresa puede crecer un 8% anual si la dirección no ajusta la estructura de capital y las operaciones se mantienen en línea con el desempeño histórico.
Tasa de crecimiento sostenible (SGR) versus tasa de crecimiento interno (IGR)
- Tasa de Crecimiento Interno (IGR): La tasa de crecimiento interno es la tasa máxima a la que una empresa puede crecer sin depender de fuentes externas de financiación (por ejemplo, emisiones de acciones o deuda). La IGR supone que la operación se financiará íntegramente con los beneficios no distribuidos de la empresa.
- Tasa de Crecimiento Sostenible (SGR): Por el contrario, la tasa de crecimiento sostenible (SGR) tiene en cuenta el impacto del financiamiento externo, pero la estructura de capital existente permanece constante. Dado que la tasa de crecimiento sostenible tiene en cuenta el uso del apalancamiento, que aumenta el potencial de retorno y las posibles pérdidas, el SGR debería ser mayor que el IGR.
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Calculadora de tasa de crecimiento sostenible – Plantilla Excel
Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.
Ejemplo de cálculo de una tasa de crecimiento sostenible (SGR)
Supongamos que una empresa tiene la siguiente información financiera.
- Ingreso neto para los accionistas comunes = $50 millones
- Promedio ponderado de acciones en circulación = 10 millones
- Dividendo anual = $25 millones
Las ganancias por acción (EPS) y el dividendo por acción (DPS) se pueden calcular utilizando estos supuestos.
- Ganancias por acción (EPS) = $50 millones ÷ 10 millones = $5,00
- Dividendo por acción (DPS) = $25 millones ÷ 10 millones = $2,50
Nota al margen: La razón por la que utilizamos “ingresos netos de los accionistas comunes” y no solo “ingresos netos” es que no deben incluirse los ingresos netos atribuibles a los accionistas preferentes (por ejemplo, dividendos preferentes).
A continuación, el índice de retención se puede calcular restando el índice de pago a uno:
- Relación de bonos = 1 – ($2,50 ÷ $5,00) = 50%
Teniendo en cuenta que los elevados ratios de pago suelen ser un signo de una empresa altamente rentable con una perspectiva estable, es seguro asumir que nuestra empresa es relativamente madura.
A continuación, calculamos el rendimiento sobre el capital (ROE) dividiendo el ingreso neto por el capital promedio, que suponemos que es de 200 millones de dólares.
- Retorno sobre el capital (ROE) = $50 millones ÷ $200 millones
- ROE = 25%
Finalmente, la tasa de crecimiento sostenible (SGR) se puede calcular multiplicando el índice de retención por el ROE.
- Tasa de crecimiento sostenible (SGR) = 50% × 25%
- SGR = 12,5%
