Tasa de crecimiento de dividendos implícita | Fórmula + Calculadora

¿Alguna vez te has preguntado cuál es la tasa de crecimiento de los dividendos implícita en una empresa? En este artículo, te mostraremos la fórmula y cómo calcularla, además de proporcionarte una práctica calculadora para que puedas obtener los resultados de manera rápida y sencilla. Descubre cómo determinar la tasa de crecimiento de dividendos implícita y adéntrate en el fascinante mundo de las finanzas empresariales. ¡No te lo pierdas!

Tasa de crecimiento de dividendos implícita | Fórmula + Calculadora

Fórmula de tasa de crecimiento de dividendos implícita

El modelo de descuento de dividendos (DDM) establece que el valor intrínseco (y el precio de las acciones) de una empresa está determinado por la suma de todas las distribuciones futuras de dividendos, descontadas a la fecha de hoy.

Si bien el modelo de descuento de dividendos se utiliza normalmente para estimar el valor razonable de una empresa que paga dividendos, la fórmula se puede rediseñar para resolver la tasa de crecimiento de dividendos implícita.

La variante más simple del modelo de descuento de dividendos es el modelo de crecimiento de Gordon, que supone que se espera que los dividendos crezcan a una tasa constante de manera indefinida.

El modelo de crecimiento de Gordon se aproxima al precio de las acciones de una empresa dividiendo el dividendo por acción (DPS) del siguiente período por la tasa de rendimiento requerida menos la tasa de crecimiento de los dividendos.

Fórmula del Modelo de Crecimiento de Gordon (GGM).
  • Modelo de crecimiento de Gordon (GGM) = Dividendos por acción (DPS) del próximo período ÷ (Costo del capital – Tasa de crecimiento de dividendos)

Dado que todas las variantes del modelo de descuento de dividendos tratan las distribuciones de dividendos como flujos de efectivo de la empresa, la tasa de descuento adecuada, es decir, el rendimiento requerido, es el costo del capital social (ke), que representa exclusivamente a los accionistas.

Normalmente, la fórmula anterior se utiliza para predecir el precio de las acciones de una empresa y decidir si sus acciones están infravaloradas (o sobrevaloradas).

Sin embargo, para calcular la tasa de crecimiento de los dividendos, aquí hacemos lo contrario: dividiendo el DPS por el precio actual de la acción y restando esta cantidad del costo del capital.

Fórmula de tasa de crecimiento de dividendos implícita
  • Tasa de crecimiento de dividendos implícita = Costo de capital – (Dividendos por acción ÷ precio actual de la acción)

¿Qué es una buena tasa de crecimiento de dividendos implícita?

El supuesto de la tasa de crecimiento de los dividendos es un dato importante para determinar el valor razonable de las acciones de una empresa en un modelo de descuento de dividendos.

Sin embargo, para que el modelo funcione correctamente, la tasa de crecimiento debe ser menor que la tasa de rendimiento requerida, es decir, el supuesto de la tasa de descuento.

Si el supuesto de la tasa de crecimiento excede la tasa de descuento, el resultado del modelo será negativo, lo que llevaría a una conclusión sin sentido.

El mismo razonamiento se aplica a nuestro modelo modificado, donde calculamos la tasa de crecimiento de dividendos implícita en lugar del precio de las acciones.

Con respecto a la interpretación de la influencia de la tasa de crecimiento implícita en el valor intrínseco estimado de la empresa, generalmente se aplican las siguientes reglas:

  • Mayor tasa de crecimiento implícita + menor tasa de descuento → mayor valoración
  • Menor tasa de crecimiento implícita + mayor tasa de descuento → menor valoración

Saber más → Introducción a los fondos de cobertura

Calculadora de tasa de crecimiento de dividendos implícitos

Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.

Ejemplo de cálculo de la tasa de crecimiento de dividendos implícita

Supongamos que una empresa cotiza a un precio de acción de 40,00 dólares en la fecha actual.

El dividendo esperado por acción (DPS) el próximo año es de $2,00 y el costo del capital, es decir, el rendimiento requerido para los accionistas, es del 10,0%.

  • Precio actual de las acciones = $40,00
  • Dividendo esperado por acción (DPS) = $2,00
  • Costo de capital (ke) = 10,0%

Con estos supuestos en mente, calculamos nuestra tasa de crecimiento implícita dividiendo nuestro DPS ($2,00) por el precio actual de las acciones ($40,00) y luego restándolo del costo del capital (10,0%).

  • Tasa de crecimiento de dividendos implícita = 10,0% ($2,00 ÷ $40,00) = 5,0%

Llegamos a una tasa de crecimiento implícita del 5,0%, que luego comparamos con la tasa de crecimiento incluida en el precio actual de las acciones de mercado para determinar si las acciones de la empresa están infravaloradas, sobrevaloradas o valoradas cerca de su valor razonable.

Tasa de crecimiento de dividendos implícita | Fórmula + Calculadora

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