Múltiplo de dinero (MoM) | Fórmula LBO + calculadora

¿Cómo se calculan los múltiplos de dinero?

Junto con la tasa interna de rendimiento (TIR), el múltiplo de dinero (MoM) es una medida clave de los rendimientos en la industria del capital privado (PE).

Más comúnmente utilizado en el contexto de una compra apalancada (LBO), el múltiplo de dinero (MoM) es la relación entre 1) las entradas totales de efectivo recibidas y 2) las salidas totales de efectivo desde la perspectiva del inversor, es decir, el patrocinador financiero. .

• Inflacion: ingresos por ventas, honorarios de gestión, dividendos para los accionistas
• Transacciones de pago: precio de compra (es decir, costos de adquisición)

Fórmula de múltiplo de dinero (MoM)

La fórmula para calcular el múltiplo de dinero (MoM) es la siguiente.

Múltiplo de dinero (MoM) = Entradas totales de efectivo ÷ Salidas totales de efectivo

Por ejemplo, si las entradas de efectivo totales (es decir, los ingresos de la venta de una empresa en cartera) son de 100 millones de dólares para una inversión de capital inicial de 10 millones de dólares, el MoM es 10,0x.

• Múltiplo del dinero (MoM) = $100 millones ÷ $10 millones = 10,0x

Dado el múltiplo monetario (MoM) de una inversión en particular, la tasa interna de rendimiento (TIR) ​​se puede calcular utilizando la siguiente fórmula.

Tasa interna de retorno (TIR) ​​= Múltiplo del dinero ^ (1 ÷ número de períodos) – 1

Aproximaciones rápidas de MoM a TIR

La siguiente lista contiene las aproximaciones MoM a TIR más comunes que recomendamos para quienes contratan para roles de capital privado.

• 2,0x intermensual en 3 años → ~25% TIR
• 2,0x intermensual en 5 años → ~15% TIR
• 2,5x intermensual en 3 años → ~35% TIR
• 2,5x intermensual en 5 años → ~20% TIR
• 3,0x intermensual en 3 años → ~45% TIR
• 3,0x intermensual en 5 años → ~25% TIR

Múltiplo de dinero (MoM) frente a tasa interna de rendimiento (TIR)

• Desprecia el valor del dinero en el tiempo (TVM): La métrica Múltiplo de dinero (MoM) no se puede utilizar sola ya que no tiene en cuenta el valor temporal del dinero. Por ejemplo, para ciertos fondos, un multiplicador de 2,0x podría ser suficiente si se logra en un plazo de tres años. Sin embargo, este podría dejar de ser el caso si para recibir estos ingresos se necesitaran diez años.
• Menos tiempo: En comparación con la tasa interna de rendimiento (TIR), calcular MoM tiende a consumir mucho menos tiempo porque la métrica cuantifica «cuál» fue el rendimiento bruto, en lugar de «cuándo», ya que el tiempo no se tiene en cuenta en la fórmula MoM. .
• Métrica no ponderada en el tiempo: La métrica de la tasa interna de rendimiento (TIR) ​​tiene en cuenta tanto el monto recibido como el momento de recepción de los ingresos. Sin embargo, esto significa que la cifra clave se distorsiona temporalmente porque se da mayor peso a los ingresos recibidos anteriormente.
• Independientemente del período de tenencia: Para períodos de tiempo más cortos, el Multiplicador del Dinero (MoM) es posiblemente más importante que la Tasa Interna de Retorno (TIR); sin embargo, para horizontes de tiempo más largos, lograr una TIR más alta puede ser más importante.

Calculadora de múltiplos de dinero (MoM) – Plantilla Excel

Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.

Paso 1. El modelo LBO arroja supuestos

Supongamos que una empresa de capital privado realizó una inversión de 85 millones de dólares en el año 0. Los $85 millones permanecen constantes porque el valor de la inversión original permanece sin cambios independientemente de cuándo la empresa decida salir de la inversión.

• Inversión inicial (año 0) = $85 millones

También debemos poner un signo negativo delante del número porque la inversión inicial representa una salida de dinero.

Por otro lado, las entradas de efectivo positivas asociadas con los ingresos de salida se ingresan como números enteros positivos porque estos flujos de efectivo representan los ingresos que se distribuirán al inversionista después de la salida.

En nuestro modelo, asumimos que los ingresos de salida aumentan en +$25 millones cada año desde el monto de inversión inicial de $85 millones.

• Ingresos de salida, función escalonada = +$25 millones

Por lo tanto, los ingresos de salida en el primer año son de $110 millones, mientras que los ingresos de salida en el quinto año son de $210 millones.

Para que el cálculo de la rentabilidad sea correcto, la tabla debe mostrar todas las entradas y salidas de efectivo, pero en particular los dos componentes siguientes:

1. Desembolso de efectivo inicial en el año 0 (es decir, precio de compra inicial en LBO)
2. Ingresos de salida en varias fechas potenciales de salida

En nuestro modelo LBO simple, los dos mayores gastos y entradas de efectivo son la inversión inicial y los ingresos por ventas.

Sin embargo, también deben tenerse en cuenta (y registrarse como cifras positivas) otras entradas de dinero, como dividendos o comisiones de seguimiento (por ejemplo, asesoramiento a empresas de cartera).

Paso 2. Ejemplo de cálculo de múltiplos de dinero (MoM)

Para calcular el MoM, primero sumamos las entradas de efectivo de ese año y luego dividimos el monto por las salidas de efectivo en el año 0 para cada año.

Si suponemos que el patrocinador financiero liquidó la inversión en el quinto año (por ejemplo, compra secundaria, venta a empresas estratégicas o IPO), los ingresos de salida de 210 millones de dólares se dividen entre 85 millones de dólares (con un signo negativo delante) para obtener una 2,5 veces mamá.

Una vez que se completa el proceso para cada año, podemos ver en nuestro modelo terminado que la TIR para el año 5 es de alrededor del 19,8%, mientras que la MoM es de alrededor de 2,5x.

• Tasa interna de retorno (TIR), año de salida 5 = 19,8%
• Múltiplo de dinero (MoM), año de salida 5 = 2,5x