El dinero es un aspecto fundamental en nuestras vidas, ya sea para cubrir nuestras necesidades básicas o para alcanzar metas y objetivos personales. Sin embargo, ¿alguna vez te has detenido a reflexionar sobre el valor real del dinero? En este artículo, exploraremos la importancia de la valoración previa y posterior al dinero, y presentaremos una fórmula y calculadora que te ayudarán a comprender mejor su significado. ¡Descubre cómo cuantificar realmente el valor de tu dinero y tomar decisiones financieras más acertadas!
Valoración previa y posterior al dinero:
Cuando se trata de valorar empresas en etapa inicial, Valoración previa al dinero se refiere a cuánto vale el capital social de una empresa antes de recaudar capital en una próxima ronda de financiación.
Una vez que se determinan la ronda de financiación y los términos, el valor implícito del capital social de la empresa aumenta en la cantidad de fondos recaudados, lo que resulta en… Valoración posterior al dinero.
Valoración previa y posterior al dinero: ¿cuál es la diferencia?
En el capital de riesgo (VC), la valoración previa al dinero y la valoración posterior al dinero representan cada una la valoración del capital de una empresa, siendo la diferencia el momento de la estimación del valor del capital.
Las valoraciones pre-money y post-money se relacionan cada una con diferentes puntos del período de financiación:
- Valoración previa al dinero: el valor del capital de una empresa antes de realizar una ronda de financiación.
- Valoración posterior al dinero: el valor del capital de una empresa después de la finalización de la ronda de financiación.
Como sugiere el nombre, la valoración previa al dinero NO tiene en cuenta el nuevo capital que se espera de los inversores en función de una hoja de términos acordada.
Cuando una empresa decide obtener financiación, el importe total de la nueva financiación se suma a la valoración previa al dinero para llegar a la valoración posterior al dinero.
Mientras que la valoración previa al dinero se refiere al valor de la empresa antes de la primera (o siguiente) ronda de financiación, la valoración posterior al dinero tiene en cuenta los ingresos de la inversión recién recibidos.
¿Cómo calcular la valoración posterior al dinero?
Fórmula posterior a la valoración del dinero
La valoración post-money es igual al monto de financiamiento recaudado más la valoración pre-money, como se muestra a continuación:
Valoración posterior al dinero = Valoración previa al dinero + Financiamiento aumentado
Sin embargo, dependiendo de la cantidad de información disponible sobre las condiciones de la ronda de financiación, la valoración pre-money y post-money también podría calcularse utilizando un enfoque alternativo.
Si se desconoce la valoración previa al dinero pero se revela la financiación obtenida y la participación accionaria implícita, la valoración posterior al dinero se puede calcular utilizando la siguiente fórmula:
Valoración posterior al dinero = Financiamiento aumentado÷ Propiedad accionaria (%)
Por ejemplo, si una empresa de capital de riesgo invierte 4 millones de dólares después de la ronda de financiación con una participación accionaria implícita del 10%, la valoración posterior al dinero es de 40 millones de dólares.
- Valoración posterior al dinero = 4 millones de dólares Tamaño de la inversión ÷ 10 % del capital implícito = 40 millones de dólares
¿Qué son las rondas de financiación en capital riesgo (VC)?
Las rondas de financiación de capital riesgo (VC) son las siguientes.
- Etapa de presiembra/semilla: La ronda de etapa previa y inicial está formada por amigos cercanos y familiares de los emprendedores, así como por inversores ángeles. En los últimos años, han surgido cada vez más empresas de capital de riesgo en etapa inicial, pero el espacio sigue siendo un nicho y generalmente está orientado a situaciones únicas (por ejemplo, fundadores con salidas anteriores, relaciones preexistentes con la empresa, ex empleados de la empresa).
- Serie A: La ronda Serie A incluye empresas de inversión en etapa inicial y representa la primera vez que inversionistas institucionales brindan financiamiento. El objetivo de la startup es optimizar su oferta de productos y su modelo de negocio.
- Serie B/C: Las rondas de las series B y C representan la fase de “expansión” y consisten principalmente en empresas de capital de riesgo en etapa inicial. En este punto, es probable que la startup haya ganado un impulso notable y haya mostrado suficiente progreso hacia la escalabilidad como para que el éxito parezca alcanzable (es decir, ajuste comprobado entre producto y mercado).
- Serie D: La ronda Serie D representa la fase de capital de crecimiento en la que nuevos inversores aportan capital bajo el supuesto de que la empresa puede lograr una salida importante (por ejemplo, una oferta pública inicial) en un futuro próximo.
¿Cuál es la diferencia entre financiación up-round y down-round?
Antes de reunir capital, la valoración previa al dinero debe ser determinada por los accionistas existentes, especialmente los fundadores.
La diferencia entre la valoración inicial y la valoración final después de la ronda de financiación determina si la financiación fue una “ronda al alza” o una “ronda a la baja”.
- Financiación integral → Una “ronda al alza” significa que la valoración de la empresa que reúne capital ha aumentado en comparación con la valoración que recibió anteriormente.
- Financiación a la baja → Una “ronda a la baja”, por el contrario, significa que la valoración de la empresa ha caído después de la financiación en comparación con la ronda de financiación anterior. Sin embargo, una empresa ciertamente puede recuperarse de una ronda de financiación negativa, a pesar de la creciente dilución entre los accionistas y los posibles conflictos internos tras la ronda de financiación fallida.
Si bien ciertamente se plantean muchas preguntas (y dudas) sobre el futuro de la empresa y la obtención de capital será mucho más difícil en el futuro, el capital obtenido en una ronda descendente puede haber eliminado el riesgo de una quiebra inminente.
Aunque las probabilidades probablemente estaban en contra de los fundadores, el capital podría haberles dado suficiente tiempo para volver a encarrilar la empresa, por lo que la financiación fue el salvavidas que la startup necesitaba para mantenerse a flote por ahora.
Calculadora de valoración previa y posterior al dinero
Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.
1. Supuestos de financiación inicial en las primeras etapas
Digamos que una startup recauda 5 millones de dólares en capital de crecimiento en una próxima ronda de financiación.
Una vez completada la financiación, se espera que la propiedad de los inversores sea del 20% del capital total.
- Tamaño de la inversión = $5 millones
- % participación de capital de los inversores = 20%
2. Ejemplo de cálculo de valoración previa al dinero
Utilizando estos supuestos, podemos dividir el tamaño de la inversión por el porcentaje de propiedad y luego restar el monto de la inversión para calcular la valoración previa al dinero.
- Valoración previa al dinero = ($5 millones ÷ 20%) – $5 millones = $20 millones
3. Ejemplo de cálculo de valoración posterior al dinero
La valoración posterior al dinero se puede calcular fácilmente sumando la inversión de 5 millones de dólares a la valoración previa al dinero, que es de 25 millones de dólares.
Alternativamente, podemos dividir el tamaño de la inversión por la participación accionaria de los nuevos inversores, que asciende a 25 millones de dólares.
- Valoración posterior al dinero = 5 millones de dólares ÷ 20 % = 25 millones de dólares
