EBITDA ajustado: la clave para evaluar la verdadera rentabilidad de una empresa
Si eres un emprendedor, inversionista o simplemente alguien interesado en el mundo de los negocios, es probable que hayas escuchado el término EBITDA ajustado en más de una ocasión. Sin embargo, ¿sabes realmente qué significa y por qué es tan importante? En este artículo, te adentraremos en el fascinante mundo del EBITDA y descubrirás por qué es la métrica más confiable para evaluar la verdadera rentabilidad de una empresa. ¡Prepárate para desentrañar el enigma del EBITDA ajustado y llevar tus conocimientos financieros a un nivel superior!
La eliminación de partidas únicas, irregulares y no recurrentes del EBITDA
¿Qué es el EBITDA ajustado?
El EBITDA ajustado es una medida financiera que incluye la eliminación de varias partidas únicas, irregulares y no recurrentes del EBITDA (ganancias antes de impuestos sobre intereses, depreciación y amortización). El propósito del ajuste de EBITDA es obtener un número normalizado que no esté distorsionado por ganancias, pérdidas u otras partidas irregulares. A menudo lo utilizan analistas financieros, banqueros de inversión y otros expertos financieros en valoración.
¿Qué se excluye del EBITDA ajustado?
Los ajustes realizados al EBITDA pueden variar mucho según la industria, el momento de la empresa y los casos individuales. Algunos ejemplos de elementos que comúnmente se personalizan incluyen:
- Ingresos no operacionales
- Ganancias o pérdidas no realizadas
- Gastos no monetarios
- Ganancias o pérdidas únicas
- Compensación basada en acciones (que a menudo se discute)
- Costos de proceso
- Donaciones especiales
- Compensación al propietario superior a la media (empresa privada)
- Deterioro del fondo de comercio
- Depreciación de activos
- Ganancias o pérdidas por tipo de cambio
Ejemplo de EBITDA ajustado
A continuación se muestra un ejemplo de cómo calcular el EBITDA ajustado para una empresa hipotética. A continuación mostramos la estructura para calcular el EBITDA regular y luego el número ajustado. A esto le sigue una explicación de cada elemento de la lista.
Para llegar a la cifra no ajustada, primero tomamos un ingreso neto de $25 000 y le sumamos impuestos de $4 500, más gastos por intereses de $3 250 y depreciación y amortización de $12 800. Genera un EBITDA de $45,550.
En la cifra ajustada, continuamos agregando elementos adicionales que incluyen un cargo por deterioro del fondo de comercio de $15,000, la reversión de una ganancia de $9,500 en la venta de un activo no esencial, así como un cargo único por litigio y una compensación de gastos basada en acciones de $750, más una pérdida cambiaria (FX) no realizada de $1,500. El resultado final es un EBITDA ajustado de 53.650 dólares.
Como puede ver, existe una gran diferencia entre el ingreso neto ($25 000), el EBITDA ($45 550) y el EBITDA ajustado ($53 650).
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Razones para utilizar el EBITDA ajustado
Hay muchas razones para utilizar el EBITDA ajustado; algunos son buenos, otros no. Los ajustes generalmente ocurren cuando se evalúa una empresa a la luz de fusiones y adquisiciones (M&A) que se están llevando a cabo o cuando se comparan los resultados reales con los pronósticos/presupuestos/orientaciones/expectativas.
“Buenos” ajustes Esto incluye artículos que son verdaderamente únicos y no reflejan las expectativas futuras de la empresa. Tiene sentido eliminar estas partidas porque los principios contables no las suavizan con el tiempo y pueden dar lugar a una volatilidad significativa de las ganancias.
Ajustes “malos” Se trata de partidas que se eliminan con el objetivo de inflar o manipular los resultados financieros o partidas que no reflejan adecuadamente el impacto económico en una empresa. Por ejemplo, si bien la compensación basada en acciones no es un gasto en efectivo (y muchos analistas lo agregan), la dilución experimentada al emitir acciones adicionales tiene un impacto económico en los accionistas. Esta línea de pedido en particular es bastante controvertida y puede leer más sobre ella en Prof. Aswath Damodaran en NYU Stern.
Uso en evaluación
El EBTIDA ajustado es más útil cuando se valora una empresa como parte de una transacción corporativa más grande, como recaudación de capital o fusiones y adquisiciones. La razón de esto es que cuando una empresa se valora utilizando un múltiplo como EV/EBITDA, el impacto de aumentar el número es muy grande.
Por ejemplo, si una empresa está valorada en 8,5 veces el EBITDA, simplemente agregar $1 millón en gastos inusuales o únicos aumenta el precio de compra en $8,5 millones. Por esta razón, los banqueros de inversión y los analistas de acciones están siguiendo muy de cerca estos ajustes.
Recursos adicionales
Gracias por leer la guía de Finanzas sobre el EBITDA ajustado. Para continuar aprendiendo y desarrollando su carrera, consulte estos recursos relevantes:
