En el mundo de las finanzas corporativas, existen diferentes términos y métricas que se utilizan para evaluar el desempeño financiero de una empresa. Uno de estos términos es el EBITDA ajustado, una medida financiera que se ha vuelto cada vez más popular en los últimos años. En este artículo, exploraremos la definición del EBITDA ajustado, cómo se calcula y brindaremos un ejemplo para una mejor comprensión. Si deseas entender mejor cómo evaluar la rentabilidad y eficiencia operativa de una empresa, ¡sigue leyendo!
¿Qué es el EBITDA ajustado?
EBITDA ajustado es una medida de ganancias no GAAP determinada por las asignaciones discrecionales dictadas por el equipo directivo de una empresa. Si bien muchos suplementos son generalmente aceptados, como por ejemplo: Debido a cuestiones como los cargos de reestructuración y los acuerdos únicos de litigios, existe mucho debate sobre el tratamiento adecuado de elementos como la compensación basada en acciones.
¿Cómo se calcula el EBITDA ajustado?
Las empresas deben presentar estados financieros de acuerdo con reglas de contabilidad de acumulación conocidas como principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP). GAAP le brinda cierta flexibilidad sobre qué gastos puede capitalizar (por ejemplo, PP&E) y qué gastos registra (por ejemplo, gastos de publicidad), pero en la mayoría de los casos está sujeto a reglas estrictas para presentar informes financieros.
El problema de esta rigidez es que la contabilidad en valores devengados tiene sus deficiencias.
Por ejemplo, dos empresas idénticas pueden reportar ingresos netos muy diferentes simplemente porque el gasto de depreciación (un gasto que reduce los ingresos netos) se estima de diferentes maneras: digamos que la primera empresa ha asignado una vida útil de 10 años a sus activos mientras que la otra tiene Se estiman 20 años: la suposición de 20 años conduciría a un ingreso neto más alto.
Debido a que las dos compañías son idénticas y es simplemente una suposición de la gerencia lo que distorsiona la línea de utilidad neta, muchos analistas ajustan la utilidad neta para ignorar gastos como D&A que distorsionan la imagen de la rentabilidad «verdadera». Estos ajustes se denominan ajustes «no GAAP» y están destinados a abordar ciertas cuestiones de contabilidad de acumulación (o devengo).
La métrica de rentabilidad «no GAAP» más común es el EBITDA (pronunciado «ee-bit-duh»). Solía significar simplemente “ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización”. La idea era permitir a los analistas comparar empresas independientemente del apalancamiento (de ahí la eliminación de los gastos por intereses), los impuestos (donde diversas deducciones y diferentes jurisdicciones pueden distorsionar la representación del “desempeño operativo central”) y D&A. Cuando se utiliza correctamente, el EBITDA como medida de beneficio ofrece algunos beneficios reales. Sin embargo, también tiene algunas desventajas y, a menudo, se utiliza incorrectamente. Y eso fue antes de que los analistas comenzaran a hacer aún más ajustes, como compensación basada en acciones, ganancias y pérdidas, etc.
Saber más → Guía rápida de EBITDA
EBITDA Ajustado: Ejemplos de Ajustes de Normalización
No existe un estándar universal para el EBITDA porque no cumple con los GAAP. A las empresas les encanta usarlo porque pueden publicar cifras de «EBITDA ajustado» que eliminan una variedad de gastos de los ingresos netos, distrayendo a los analistas de las desagradables cifras de ingresos netos y centrándose en cambio en resultados de EBITDA ajustados agradables, consistentes y crecientes.
Fuente: AEP Inc. T3 2015 10T
Y para algunos, como el multimillonario de los fondos de cobertura Dan Loeb, ha llegado al punto en que eso La curación es peor que la enfermedad..
¿Por qué es importante el EBITDA ajustado?
En última instancia, las empresas no ocultan nada: los ingresos netos y los detalles de ajuste están completos; estas divulgaciones son simplemente complementos a los resultados GAAP. ¿Así que cuál es el problema? Resulta que hay tantos Los analistas financieros a menudo simplemente aceptan estos datos sin un escrutinio suficiente.
Por ejemplo, los banqueros de inversión generalmente toman las declaraciones financieras de una empresa al pie de la letra. Cuando los banqueros de inversión presentan resúmenes de valoración a sus clientes en libros de propuestas y opiniones imparciales, el EBITDA utilizado es casi siempre exactamente lo que la empresa ha declarado.
Los analistas de investigación de acciones del lado de las ventas son un poco más escépticos con respecto a las cifras (después de todo, se les paga por hacer evaluaciones precisas del desempeño de las acciones), pero generalmente aceptan el EBITDA que ofrece la compañía y abogan por un Múltiplo/a quizás un poco más bajo. valoración ligeramente inferior La empresa tiene una menor “calidad de beneficios”.
Al fin y al cabo, los inversores (aquellos que realmente ponen su dinero en acción) deberían ser los verdaderamente escépticos y, para bien o para mal, muchos (pero no todos) todavía confían regularmente en las divulgaciones de las empresas para evaluar oportunidades y realizar análisis comparativos.
Fuente: nota al pie. http://www.footnoted.com/drowning-in-adjusted-ebitda/
