En el mundo financiero, existen varios factores que pueden afectar a la rentabilidad de una inversión, y uno de los más importantes es el riesgo de tipos de interés. Este concepto se refiere a la posibilidad de que los tipos de interés cambien y tengan un impacto negativo en los precios de los activos financieros. En este artículo, exploraremos en qué consiste el riesgo de tipos de interés, cómo se mide y qué implicaciones tiene para los inversionistas. Además, daremos un ejemplo práctico para ayudarte a entender mejor este concepto tan relevante en el ámbito económico. ¡Sigue leyendo y descubre cómo proteger tus inversiones de este riesgo!
¿Qué es el riesgo de tasa de interés?
Riesgo de tipo de interés Representa el potencial inherente de pérdida financiera incurrida por un prestamista debido a las fluctuaciones en las tasas de interés del mercado.
¿Cuál es la definición de riesgo de tasa de interés?
El riesgo de tipos de interés es una parte inevitable del modelo de negocio crediticio para todos los intermediarios financieros que ofrecen financiación de deuda y productos que devengan intereses, en particular valores de renta fija.
El precio de un bono de interés fijo está determinado, además de por la calidad crediticia del emisor, por su plazo y el tipo de cupón (%).
- Fecha de vencimiento → La fecha específica en la que el monto del préstamo debe reembolsarse en su totalidad de acuerdo con el contrato de préstamo.
- Tasa de cupón (%) → La tasa de interés asociada con un título de deuda, que refleja el riesgo y el perfil crediticio del prestatario (y determina el valor de cada pago de intereses).
Dado que el tipo de interés del mercado es bastante impredecible y fluctúa constantemente debido al anuncio de noticias de última hora y acontecimientos macroeconómicos externos, el activo financiero subyacente, por ejemplo un préstamo o un bono corporativo, corre el riesgo de perder parte de su precio original en relación con la fecha de emisión (% del valor nominal).
- Tasas de interés de mercado más altas → Precios más bajos para los bonos de interés fijo
- Tasas de interés de mercado más bajas → Precios más altos para los bonos de interés fijo
¿Cómo se puede reducir el riesgo de tipos de interés?
El impacto de la tasa de interés del mercado en el entorno de precios de los bonos refleja el concepto de riesgo de tasa de interés, donde el rendimiento obtenido por los prestamistas depende de las condiciones actuales del mercado.
Por lo tanto, los prestamistas deben asegurarse de que se tomen las medidas adecuadas para mitigar el potencial de pérdidas y eliminar el riesgo de su cartera a través de estrategias de cobertura.
La reducción del riesgo más básica es diversificar la cartera en términos de los siguientes factores:
- Concentración de cartera → productos financieros (por ejemplo, préstamos, bonos, etc.)
- Vencimientos de deuda → Mezcla de emisiones de corto y largo plazo
- Perfil del prestatario → Tipo de prestatario (por ejemplo, corporativo, de consumo), solvencia, contexto financiero, riesgos industriales o sectoriales
Los instrumentos financieros y los derivados, como los swaps de tipos de interés, los forwards y los futuros, también pueden ser métodos eficaces de cobertura contra el riesgo de tipos de interés.
¿Cómo afecta el vencimiento de un bono al riesgo de tasa de interés?
En general, los plazos más largos conllevan un mayor riesgo de tasa de interés, considerando que puede haber más incertidumbre sobre la vida del préstamo antes de la fecha de pago total (y viceversa).
- Plazo de bono más largo → Mayor riesgo de tasa de interés + Mayor tasa de cupón (%)
- Vencimiento de bonos más corto → menor riesgo de tasa de interés + menor tasa de cupón (%)
Cuanto más largo es el plazo del préstamo, más incertidumbres y variables impredecibles se asocian con el endeudamiento, lo que da como resultado una tasa de rendimiento requerida más alta, es decir, el costo de la deuda incluido en el precio de los intereses.
Debido a que la tasa de cupón de un bono se fija en función del riesgo percibido del acuerdo de financiamiento, los bonos a más largo plazo ofrecen una tasa de interés más alta para incentivar a los inventores y compensarlos por la exposición adicional al riesgo.
La sensibilidad de los bonos de tasa fija a los cambios en las tasas de interés del mercado (es decir, la volatilidad de los precios) es mayor para los bonos con vencimientos más largos, en igualdad de condiciones.
“Las tasas de interés del mercado y los precios de los bonos de interés fijo se están moviendo en direcciones opuestas” (Fuente: Boletín para inversores de la SEC)
Saber más → Riesgo de tipo de interés (Fuente: Manual de la Contraloría)
¿Cuál es la relación entre la tasa de interés del mercado y el precio del bono?
Básicamente, la relación entre los precios de los bonos y los rendimientos de los bonos va en la dirección opuesta.
- Mayor tasa de interés de mercado → Menores precios de los bonos de interés fijo
- Tasas de interés de mercado más bajas → Precios más altos para los bonos de interés fijo
Dada la relación inversa, el riesgo de tasa de interés es un factor crítico que deben considerar los prestamistas (y prestatarios) en un acuerdo de financiamiento, particularmente durante períodos de tasas de interés bajas o condiciones de mercado volátiles.
¿Cuál es un ejemplo de riesgo de tasa de interés?
Si hipotéticamente la tasa de interés del mercado aumentara, la demanda de emisiones de bonos que se liquidaron antes disminuiría a medida que las emisiones más nuevas tengan precios a tasas de interés más atractivas (y ofrezcan mayores rendimientos a los prestamistas).
Por lo tanto, el riesgo de tasa de interés es importante porque representa un componente crucial del costo de oportunidad del capital, es decir,
Supongamos que se emite un bono con un cupón del 4,0%, pero el tipo de interés del mercado aumenta el próximo año y ahora se emiten bonos comparables con un cupón del 6,0%. Desde la perspectiva de los inversores, los bonos con cupones más altos son más atractivos, lo que genera una mayor demanda de nuevas emisiones en lugar de emisiones anteriores.
Sin embargo, si la tasa de interés del mercado cayera al 3,0%, el bono emitido anteriormente al 4,0% parecería más atractivo para los inversores en bonos que buscan mayores rendimientos.
Fuente: Riesgos de los bonos (Fuente: SEC de EE. UU.)
¿Cuál es la diferencia entre riesgo de tasa de interés y riesgo de reinversión?
El riesgo de tipos de interés y el riesgo de reinversión son dos conceptos estrechamente relacionados, pero su diferencia radica en el posible impacto de los cambios en los tipos de interés sobre una inversión.
- Riesgo de tipo de interés → El riesgo de tasa de interés establece que el precio de un bono puede disminuir debido a un aumento en la tasa de interés del mercado. Cuando las tasas de interés suben, las tasas de cupón de las recientes emisiones de bonos son más altas, lo que hace que los bonos en circulación con tasas de interés más bajas se vuelvan menos atractivos desde la perspectiva del rendimiento. Por lo tanto, el riesgo de cambios en las tasas de interés puede reducir el valor de mercado del pagaré, especialmente si se vende antes de la fecha de vencimiento especificada en el contrato de préstamo.
- Riesgo de reinversión → Por otro lado, el riesgo de reinversión es que los fondos reembolsados al prestamista (ya sea antes de lo esperado mediante amortización anticipada o al vencimiento) tengan que reinvertirse a una tasa de interés potencial más baja y en condiciones menos favorables. Si la tasa de interés de mercado ha aumentado desde la fecha de emisión original, los pagos periódicos de cupones y el principal devuelto recibido por el prestatario pueden generar un rendimiento mayor debido a condiciones de mercado más favorables. Por el contrario, si las tasas de interés caen, los rendimientos potenciales de las opciones de inversión actuales pueden volverse menos atractivos. Por lo tanto, el riesgo de reinversión representa el riesgo de que un inversor no pueda mantener el mismo nivel de ingresos (y rendimiento) debido a cambios en las tasas de interés del mercado.
