El retorno sobre el capital (ROE) es una de las métricas más importantes para evaluar la rentabilidad de una empresa. ¿Alguna vez te has preguntado qué es exactamente el ROE y cómo se calcula? En este artículo, te explicaremos todo lo que necesitas saber sobre esta medida financiera fundamental. Descubre cómo el ROE puede ayudarte a comprender la eficiencia y el rendimiento de una empresa y por qué es vital para los inversionistas y dueños de negocio. ¡Continúa leyendo y desentraña los secretos detrás del ROE!
El beneficio neto de una empresa en relación con el valor de su capital social
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¿Qué es el rendimiento sobre el capital (ROE)?
El rendimiento sobre el capital (ROE) es la medida del rendimiento anual de una empresa (ingreso neto) dividido por el valor de su capital total, expresado como porcentaje (por ejemplo, 12%). Alternativamente, el ROE también se puede obtener dividiendo la tasa de crecimiento de dividendos de la empresa por su tasa de retención de ganancias (1 – índice de pago de dividendos).
La derivación de la rentabilidad del patrimonio es una medida de dos partes porque reúne la cuenta de resultados y el balance, en el que se compara el beneficio neto o beneficio con el patrimonio. El número representa el rendimiento total del capital y muestra la capacidad de la empresa para convertir las inversiones de capital en ganancias. En otras palabras, mide la ganancia generada por cada dólar de capital.
Fórmula de rendimiento sobre el capital
La siguiente es la ecuación ROE:
ROE = Utilidad Neta / Patrimonio
ROE proporciona una métrica simple para evaluar el rendimiento de las inversiones. Al comparar el rendimiento de los activos (ROE) de una empresa con el promedio de la industria, se pueden hacer afirmaciones sobre la ventaja competitiva de la empresa. El ROE también puede proporcionar información sobre cómo la administración utiliza el financiamiento de capital para hacer crecer la empresa.
Un aumento sostenido del ROE a lo largo del tiempo puede significar que una empresa es buena a la hora de generar valor para los accionistas porque sabe cómo reinvertir sabiamente sus beneficios para aumentar la productividad y los beneficios. Por el contrario, un ROE decreciente puede significar que la administración está tomando malas decisiones con respecto a la reinversión de capital en activos improductivos.
Controlador de fórmula ROE
Si bien la fórmula simple para el rendimiento del capital es el ingreso neto dividido por el capital, podemos desglosarlo aún más en otros factores. Como puede ver en el cuadro a continuación, la fórmula de rendimiento sobre el capital también es función del rendimiento sobre los activos (ROA) de una empresa y el nivel de su apalancamiento financiero. Ambos conceptos se analizarán con más detalle a continuación.
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¿Por qué es importante el ROE?
Con los ingresos netos en el numerador, el rendimiento sobre el capital (ROE) examina los resultados de la empresa para medir la rentabilidad general para los propietarios e inversores de la empresa. Los accionistas se encuentran en la parte inferior de la estructura de capital de una empresa, y los rendimientos que se les devuelven son una medida útil que representa el exceso de ganancias que queda después de que las obligaciones obligatorias han sido pagadas y reinvertidas en la empresa.
¿Por qué utilizar el índice de rentabilidad sobre el capital?
En pocas palabras, el ROE permite a los inversores ver si están obteniendo un buen rendimiento de su dinero, mientras que una empresa puede evaluar la eficiencia con la que utiliza el capital social de la empresa. El ROE debe compararse con el ROE histórico de la empresa y con el ROE promedio de la industria; significa poco cuando se lo ve de forma aislada. Se pueden utilizar otras métricas financieras para proporcionar una imagen más completa e informada de la empresa con fines de valoración.
Para satisfacer a los inversores, una empresa debería poder generar un ROE más alto que el rendimiento de una inversión de menor riesgo.
Efecto del apalancamiento
Un ROE alto podría significar que una empresa tiene más éxito a la hora de generar beneficios internamente. Sin embargo, no demuestra completamente el riesgo asociado con este retorno. Una empresa puede depender en gran medida de la deuda para generar mayores ingresos netos, lo que eleva el ROE.
Por ejemplo, si una empresa tiene 150.000 dólares en capital y 850.000 dólares en deuda, el capital total empleado es 1.000.000 de dólares. Esto representa el número total de activos apostados. Con una tasa de interés del 5%, pagar esta deuda costaría 42.000 dólares al año.
Si la empresa logra aumentar sus ganancias antes de intereses a un rendimiento sobre el capital empleado (ROCE) del 12%, la ganancia restante después de pagar intereses será de $78 000, aumentando el capital en más del 50%, suponiendo que la ganancia generada se reinvierta. Como podemos ver, el efecto de la deuda es aumentar el rendimiento del capital.
La siguiente imagen del curso de análisis financiero de Finanzas muestra cómo el apalancamiento aumenta el rendimiento de las acciones.
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Desventajas del ROE
La rentabilidad del capital también puede verse distorsionada por las recompras de acciones. Cuando la dirección recompra sus acciones en el mercado, reduce el número de acciones en circulación. Por lo tanto, el ROE aumenta a medida que el denominador se hace más pequeño.
Otra debilidad es que algunas métricas de ROE pueden excluir los activos intangibles del capital. Los activos intangibles son elementos no monetarios como el fondo de comercio, las marcas, los derechos de autor y las patentes. Esto puede dar lugar a que los cálculos sean engañosos y difíciles de comparar con los de otras empresas que han optado por incluir activos intangibles.
Finalmente, el ratio tiene algunas variaciones en su composición y pueden surgir desacuerdos entre analistas. Por ejemplo, el capital puede ser el número inicial, el número final o el promedio de ambos, mientras que los ingresos netos se pueden utilizar en lugar del EBITDA y el EBIT y pueden ajustarse o no por elementos únicos.
Cómo utilizar el rendimiento sobre el capital
Algunas industrias tienden a tener un ROE más alto que otras. Por lo tanto, el ROE es más útil cuando se comparan empresas dentro de la misma industria. Las industrias cíclicas tienden a generar ROE más altos que las industrias defensivas debido a las diferentes características de riesgo que se les pueden atribuir. Una empresa más riesgosa tiene un mayor costo de capital y un mayor costo de capital.
Además, tiene sentido comparar el ROE de una empresa con su costo de capital social. Una empresa que tiene un rendimiento sobre el capital mayor que su costo de capital tiene valor agregado. Las acciones de una empresa con un ROE del 20% generalmente cuestan el doble que las de una empresa con un ROE del 10% (en igualdad de condiciones).
La fórmula de DuPont
La fórmula de DuPont divide el ROE en tres componentes clave, todos los cuales son útiles cuando se trata de la rentabilidad de una empresa. El ROE es el producto del margen de beneficio neto, la rotación de activos y el apalancamiento financiero de una empresa:
Si el margen de beneficio neto aumenta con el tiempo, la empresa está gestionando bien sus costos operativos y financieros y el ROE también debería aumentar con el tiempo. Cuando aumenta la rotación de activos, la empresa utiliza sus activos de manera eficiente y genera más ingresos por dólar de activos que posee.
Finalmente, si el apalancamiento financiero de la empresa aumenta, la empresa puede utilizar el capital de la deuda para aumentar la rentabilidad. El análisis de DuPont se trata en detalle en el curso Fundamentos del análisis financiero de Finanzas.
Vídeo explicativo del rendimiento sobre el capital
A continuación se muestra una explicación en video de los diversos factores que contribuyen al rendimiento sobre el capital de una empresa. ¡Aprenda cómo funciona la fórmula con este rápido tutorial o consulte el curso completo de análisis financiero!
Reservas sobre el rendimiento del capital
Mientras Deuda financiera Aunque se puede aumentar el rendimiento sobre el capital, es importante recordar que el endeudamiento excesivo tiene consecuencias negativas en forma de pagos de intereses elevados y un mayor riesgo de impago. El mercado podría exigir un mayor coste del capital social, lo que ejercería presión sobre la valoración de la empresa. Si bien la deuda suele tener costos más bajos que el capital y ofrece beneficios fiscales, el mayor valor se crea cuando una empresa encuentra su estructura de capital óptima que equilibra los riesgos y recompensas del apalancamiento financiero.
Además, es importante recordar que el ROE es una métrica y la empresa puede tomar medidas como amortizaciones de activos y recompra de acciones para aumentar artificialmente el ROE reduciendo el capital total (el denominador).
Recursos adicionales
Esta fue la guía de Finanzas sobre el rendimiento sobre el capital, la fórmula de rendimiento sobre el capital y los pros y los contras de este índice financiero. Para aprender más y ampliar sus habilidades como analista financiero, consulte estos valiosos recursos financieros adicionales:
