El ratio de cobertura de intereses (ICR) es una herramienta financiera crucial que permite evaluar la solidez financiera de una empresa. Conocer este ratio es esencial para los inversionistas, prestamistas y gerentes, ya que les brinda información sobre la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones financieras. En este artículo, exploraremos en profundidad qué es el ICR, cómo se calcula utilizando una fórmula específica y cómo utilizar una calculadora para obtener resultados precisos. ¡Sigue leyendo para descubrir todo lo que necesitas saber sobre el ratio de cobertura de intereses (ICR)!
¿Qué es el índice de cobertura de intereses?
El Porcentaje de cobertura de intereses Mide la capacidad de una empresa para realizar los pagos de intereses requeridos relacionados con sus deudas pendientes de manera oportuna.
Existen diferentes variaciones de los índices de cobertura de intereses, pero en general, la mayoría de los analistas de crédito y prestamistas verán índices más altos como una señal positiva de un menor riesgo de incumplimiento.
¿Cómo se calcula el índice de cobertura de intereses?
El índice de cobertura de intereses (ICR) mide la capacidad de una empresa para cumplir a tiempo con sus obligaciones de intereses planificadas.
Además del pago obligatorio del monto original de la deuda antes de la fecha de vencimiento, el prestatario también debe pagar sus gastos por intereses a tiempo para evitar el incumplimiento.
Cuanta más deuda de capital tenga una empresa en su balance, más gastos por intereses deberá a sus prestamistas, en igualdad de condiciones.
A diferencia de los índices de endeudamiento, los índices de cobertura comparan un índice de flujo de efectivo que captura el flujo de efectivo operativo de la empresa en el numerador con el monto de los gastos por intereses en el denominador.
Métricas de flujo de caja operativo:
De las cuatro métricas, EBITDA tiende a producir el valor más alto para un índice de cobertura de intereses porque se vuelve a agregar D&A, mientras que EBITDA – Capex es el más conservador.
Fórmula del índice de cobertura de intereses
La fórmula para calcular el índice de cobertura de intereses es dividir el índice de flujo de efectivo operativo de una empresa por su carga de gastos por intereses, como se mencionó anteriormente.
Índice de cobertura de intereses (ICR) = EBIT ÷ Gastos por intereses, neto
Dónde:
- EBIT = utilidad bruta – costos operativos (gastos administrativos y generales)
- Gastos por intereses, neto = gastos por intereses – ingresos por intereses
El índice de cobertura de intereses EBIT tiende a ser el más utilizado porque representa el “punto medio” conservador.
Cuando los profesionales hablan del “índice de cobertura de intereses”, normalmente se puede suponer que se refieren al EBIT.
Ejemplo de cálculo del ratio de cobertura de intereses.
Por ejemplo, si el EBIT de una empresa es de 100 millones de dólares, mientras que el monto de los gastos por intereses adeudados anualmente es de 20 millones de dólares, el índice de cobertura de intereses es 5,0 veces.
- Ratio de cobertura EBIT = $100 millones ÷ $20 millones = 5,0x
El EBIT de la empresa puede cubrir cinco veces el gasto en intereses de 20 millones de dólares, lo que significa que los ingresos operativos de la empresa pueden pagar su pago de intereses actual durante cinco «revoluciones».
Sin embargo, si el índice de cobertura del EBIT fuera hipotéticamente mucho más bajo, digamos solo 1,0 veces por ejemplo, incluso una pequeña disminución en el desempeño de la empresa podría resultar en un incumplimiento debido a un pago de gastos de intereses no realizado.
¿Qué es un buen índice de cobertura de intereses?
Para fines relacionados con otorgar crédito a un prestatario potencial y/o proporcionar otras formas de capital, los índices de cobertura de intereses pueden ser útiles para comprender si los flujos de efectivo de la empresa son suficientes para cumplir con los pagos de intereses requeridos sobre su deuda.
- Altos índices de endeudamiento → Los índices de endeudamiento más altos significan un mayor riesgo financiero, lo que significa que la probabilidad de que el prestatario no realice los pagos de deuda requeridos se convierte en un problema mayor.
- Altos ratios de cobertura de intereses (ICR) → Sin embargo, cuando se trata de ratios de cobertura, cuanto menor sea el número, mayor será el riesgo de la solvencia del prestatario, que es lo opuesto a los ratios de endeudamiento.
Entonces, cuanto mayor sea el número de “revoluciones” de un índice de cobertura de intereses, mayor será la cobertura (y menor el riesgo) porque hay más “colchón” en caso de que la empresa tenga un desempeño inferior.
¿Qué diferentes tipos de ratios de cobertura de intereses existen?
| Radio de covertura | fórmula | Objetivo |
| Ratio de cobertura de intereses EBITDA |
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| Ratio de cobertura de intereses EBIT |
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| EBITDA menos ratio de cobertura de intereses capex |
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| Índice de cobertura de cargo fijo (FCCR) |
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Ratio de cobertura frente a ratio de apalancamiento: ¿cuál es la diferencia?
Otro método para medir el riesgo son los índices de apalancamiento, que determinan cuánta deuda constituye toda la estructura de capital. Esto compara el monto de deuda que tiene una empresa con lo siguiente:
- Fuentes de capital: p.e. B. Relación deuda-capital (D/E), deuda-capitalización total
- Métricas de flujo de caja: p.e. B. Deuda a EBITDA, deuda a EBIT, deuda a EBITDA menos gasto de capital
Calculadora de ratio de cobertura de intereses
Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.
1. Supuestos operativos
Supongamos que una empresa tiene los siguientes datos financieros del estado de resultados seleccionados en el año 0.
- EBITDA = $60 millones
- EBIT = 40 millones de dólares
- Gasto de capital = $25 millones
- Gasto total por intereses = $30 millones
A partir del año 1, utilizamos una función escalonada que supone que cada línea de pedido crece de la siguiente manera:
- EBITDA: tasa de crecimiento del 4,0% en el primer año y aumento del +2,0%/año
- EBIT: tasa de crecimiento del 3,5% en el primer año y aumento del +1,5%/año
- Gasto de capital: tasa de crecimiento del 5,0% en el primer año y aumento del +2,0%/año
- Gasto total por intereses: Disminución -$2 millones/año
2. Previsión financiera de la cuenta de pérdidas y ganancias
Al final del quinto año, el EBITDA crece un 12,0% interanual, el EBIT crece un 9,5% y el gasto de capital crece un 13,0%, lo que muestra cómo están creciendo las operaciones de la empresa.
Sin embargo, el ritmo de reinversión (es decir, Capex) necesario para financiar el crecimiento también está aumentando rápidamente en línea con el crecimiento del EBITDA.
Por el contrario, el gasto total por intereses de la empresa disminuye de 30 millones de dólares en el año 0 a 20 millones de dólares al final del año cinco, lo que indica que la deuda principal de la empresa está disminuyendo, lo que conduce directamente a un menor gasto por intereses, ya que el interés es una función de la cantidad. de la deuda pendiente.
3. Ejemplo de cálculo del índice de cobertura de intereses
Con todos los años previstos completados, ahora podemos calcular las tres variaciones principales en el índice de cobertura de intereses.
Para cada variante, dividimos la métrica de flujo de efectivo correspondiente por el monto total de los gastos por intereses adeudados en ese año en particular.
Del Año 0 al Año 5, el índice de cobertura de intereses en cada período está sujeto a los siguientes cambios:
- Ratio de cobertura de EBITDA: 2,0x → 4,4x
- Ratio de cobertura del EBIT: 1,3x → 2,7x
- Ratio de cobertura (EBITDA – Capex): 1,2x → 2,5x
Dado que el EBITDA crece más rápido en comparación con el EBIT y el crecimiento de los gastos de capital corresponde al crecimiento del EBITDA, la variación del EBITDA del índice de cobertura de intereses calculado es la más alta, mientras que la variación (EBITDA – gastos de capital) es la más baja de los tres tipos. con la Variación EBIT está en el medio.
