Ratio de adecuación del flujo de caja | Fórmula + Calculadora

Cómo calcular el índice de adecuación del flujo de caja (paso a paso)

El índice de adecuación del flujo de efectivo compara los flujos de efectivo de las operaciones de una empresa con sus flujos de efectivo recurrentes de las actividades de inversión y financiación.

La primera parte de la medida es el flujo de efectivo operativo (OCF) de la empresa, es decir, la sección «flujo de efectivo de las actividades operativas» del estado de flujos de efectivo (CFS), que representa los flujos de efectivo restantes después de los ajustes por:

• Recargos no monetarios → p.e. B. Depreciación, amortización y compensación basada en acciones
• Cambios en el capital de trabajo neto (NWC) → p.e. B. Cuentas por cobrar (A/R), inventario, gastos prepagos, ingresos diferidos, cuentas por pagar (A/P)

Flujo de caja operativo (OCF) = Lngresos netos + Depreciación y amortización – Aumento de la NWC

La siguiente parte de la métrica compara 1) el flujo de efectivo operativo (OCF) con 2) las salidas de efectivo recurrentes y continuas.

Estos gastos constan de los tres conceptos siguientes:

• Gasto de capital (Capex) → La compra de activos fijos, es decir, propiedades, planta y equipo (PP&E)
• Pago obligatorio de la deuda → El pago obligatorio planificado del capital de la deuda.
• Dividendos para accionistas → La emisión de efectivo directamente a los accionistas

Técnicamente, los gastos de capital podrían dividirse en gastos de capital de mantenimiento y de crecimiento, pero se debe considerar el monto total.

• Inversiones de mantenimiento → Gastos necesarios para mantener los niveles de crecimiento actuales y continuar las operaciones
• Inversiones en crecimiento → Gasto discrecional para promover el crecimiento en exceso épocas históricas.

Sin embargo, cuando se trata de deuda, se recomienda incluir sólo el pago obligatorio del principal de la deuda y no el pago opcional (anticipado) de la deuda.

¿Por qué? La mayoría de los prestamistas no necesariamente esperan que el prestatario pague el monto del préstamo anticipadamente.

De hecho, si un prestatario tiene un desempeño deficiente, la mayoría de los prestamistas preferirían que los flujos de efectivo de la empresa se utilicen para mantener las operaciones.

Esta dinámica particular contrasta marcadamente con los dividendos pagados a los accionistas, que rara vez se recortan una vez anunciados.

Cuando una empresa decide recortar su pago de dividendos (o poner fin al programa por completo), el mercado normalmente supone lo peor y genera escepticismo sobre la viabilidad a largo plazo de la empresa, lo que normalmente resulta en un precio de las acciones más bajo.

Fórmula del índice de adecuación del flujo de caja

La fórmula para calcular el índice de adecuación del flujo de efectivo divide los flujos de efectivo de las operaciones (CFO) por la suma de los gastos de capital de rutina, los reembolsos obligatorios de la deuda y la distribución de dividendos a los accionistas.

Ratio de adecuación del flujo de caja = Flujo de caja de operaciones (CFO) ÷ (Inversiones + Pago obligatorio de la deuda + dividendos)

¿Qué es un buen índice de adecuación del flujo de caja?

El índice de adecuación del flujo de efectivo se puede clasificar como índice de liquidez, que es una métrica utilizada para evaluar si los flujos de efectivo (o activos) de una empresa son suficientes para «cubrir» sus necesidades de gasto.

Como regla general, es preferible un índice de adecuación del flujo de efectivo más alto porque implica que los flujos de efectivo operativos de la empresa son suficientes para cubrir sus gastos relacionados con gastos de capital, pagos de deuda y dividendos.

• Ratio CFA = 1,0x → Margen de error suficiente pero limitado
• Ratio CFA > 1,0x → Bajo riesgo de liquidez
• Ratio CFA < 1,0x → Alto riesgo de liquidez

Desde una perspectiva de liquidez, cuanto mayor sea el ratio, mejor estará la empresa en términos de sostenibilidad a largo plazo.

Por otro lado, un ratio inferior a 1,0x sugiere que lo mejor para la empresa sería buscar urgentemente financiación externa (por ejemplo, nuevas emisiones de acciones o deuda), vender activos no esenciales (por ejemplo, desinversiones) y/o reducir el importe total: gastos de estancia, etc.

Como muchos índices utilizados en el análisis financiero, el índice de adecuación del flujo de efectivo de una empresa también se puede utilizar para evaluar la posición de liquidez de una empresa a lo largo del tiempo y analizar las tendencias actuales.

Además, el índice es una métrica estandarizada que permite realizar comparaciones con pares de la industria (es decir, competidores directos).

Calculadora de adecuación del flujo de caja

Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.

Ejemplo de cálculo del índice de adecuación del flujo de efectivo

Supongamos que una empresa generó ingresos netos de 40 millones de dólares en 2021 con 5 millones de dólares en D&A y un cambio en NWC de 5 millones de dólares.

Si sumamos D&A y restamos el aumento en NWC de los ingresos netos, calculamos un flujo de efectivo operativo (OCF) de $40 millones.

• Ingresos netos = $40 millones
• Más: Depreciación y amortización (D&A) = $5 millones
• Menos: Aumento en NWC = -5 millones de dólares
• Flujo de caja operativo (OCF) = $40 millones

En la siguiente parte de nuestro ejercicio, asumimos los siguientes valores para nuestras salidas de efectivo recurrentes:

• Gasto de capital (Capex) = $6 millones
• Más: pago obligatorio de la deuda = 10 millones de dólares
• Más: Emisiones de dividendos = 4 millones de dólares
• Salidas totales de efectivo = $20 millones

Una vez completado el cálculo de nuestros dos datos de entrada, podemos dividir el flujo de efectivo operativo de nuestra empresa hipotética por nuestras salidas de efectivo anteriores para llegar a un índice de adecuación del flujo de efectivo de 2,0x.

• Índice de adecuación del flujo de efectivo = $40 millones ÷ $20 millones = 2,0x