El flujo de caja por acción es una métrica fundamental para los inversores que desean evaluar la rentabilidad de una empresa. Conocer este indicador permite analizar si una compañía es capaz de generar suficiente efectivo para cubrir sus gastos y distribuir dividendos a sus accionistas. En este artículo, te presentaremos la fórmula y una práctica calculadora que te ayudará a calcular el flujo de caja por acción de manera rápida y sencilla. ¡No te lo pierdas! Descubre cómo utilizar esta herramienta clave en tus decisiones de inversión.
¿Cuál es el flujo de caja por acción?
El Flujo de caja por acción Mide el flujo de caja operativo (OCF) generado por una empresa atribuible a cada acción ordinaria en circulación.
Cómo calcular el flujo de caja por acción (paso a paso)
Para calcular el flujo de efectivo por acción de una empresa, su flujo de efectivo operativo (OCF) primero se ajusta para cualquier emisión de dividendos preferentes y luego se divide por el número total de acciones ordinarias en circulación.
- Flujo de caja operativo (OCF) → OCF mide el efectivo neto generado por el negocio principal de una empresa dentro de un período de tiempo determinado. La cifra clave «Flujo de caja operativo» (OCF) o flujo de caja del negocio operativo pretende representar los flujos de caja que se generan a partir del negocio principal recurrente de una empresa.
- Dividendos preferentes → Distribuciones de dividendos a los propietarios de acciones preferentes de una empresa, que tienen prioridad sobre los accionistas comunes.
- Número total de acciones ordinarias en circulación → El número total promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación, es decir, cada acción se pondera por la proporción del año fiscal respectivo en el que la acción estuvo “en circulación”.
Fórmula de flujo de caja por acción
La fórmula para calcular el flujo de caja por cifra clave de acción es la siguiente.
Flujo de caja por acción = (Flujos de efectivo operativos – dividendos preferentes) ÷ Número total de acciones ordinarias en circulación
Sin embargo, existen numerosas variaciones de la métrica que utilizan métricas de flujo de caja libre (FCF), como el flujo de caja libre a capital (FCFE) en lugar del flujo de caja operativo (OCF).
Las empresas con mayor flujo de caja operativo están en mejores condiciones de reinvertir en sus operaciones, lo que beneficia indirectamente a los accionistas a través de un aumento en el precio de las acciones cuando cotizan en bolsa. La empresa también podría recomprar acciones o pagar dividendos a los accionistas comunes, lo cual es una forma de compensación directa ya sea reduciendo la dilución o realizando pagos en efectivo.
Flujo de caja por acción frente a ganancias por acción (EPS)
La fórmula de ganancias por acción (EPS) divide los ingresos netos por el número total de acciones ordinarias en circulación, generalmente de forma diluida.
Ganancias por acción (BPA) = ingreso neto ÷ Número total de acciones ordinarias diluidas en circulación
Un caso de uso notable de la métrica del flujo de efectivo por acción es que se puede utilizar para respaldar el crecimiento de las ganancias por acción (EPS) de una empresa, en lugar de trucos contables (o incluso fraude).
La distinción entre las dos métricas está relacionada con las actividades de inversión y financiación de la empresa.
- Estructura capital: El impacto de las decisiones sobre la estructura de capital y los elementos no operativos en la utilidad neta es una de las limitaciones de las ganancias por acción (EPS) que la hace vulnerable a la gestión de las ganancias.
- Lngresos netos: A diferencia del ingreso neto, es mucho más difícil para la gerencia “manipular” la métrica del “flujo de efectivo de las operaciones” y engañar intencionalmente a los inversionistas porque hay menos discreción. La medida del ingreso neto devengado está sujeta al juicio de la gerencia con respecto a las políticas contables, p.e. B. el supuesto de una vida útil de los activos fijos (PP&E). Por el contrario, el flujo de caja operativo (OCF) de una empresa, aunque sigue siendo imperfecto, se ajusta para tener en cuenta partidas no monetarias como la depreciación y la amortización, lo que hace que el valor sea más fiable.
Calculadora de flujo de caja por acción – Plantilla Excel
Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.
Ejemplo de cálculo del flujo de caja por acción
Supongamos que una empresa tiene los siguientes datos financieros históricos de los dos últimos años fiscales.
| Supuestos del modelo | ||
|---|---|---|
| ($en millones) | 2020A | 2021A |
| Lngresos netos | 180 millones de dolares | 200 millones de dolares |
| Más: Depreciación y Amortización (D&A) | 50 millones de dolares | 25 millones de dolares |
| Menos: Aumento del capital de trabajo neto (NWC) | 10 millones de dolares | ($10 millones) |
Utilizando estos supuestos de modelado, podemos sumar D&A y restar el aumento en NWC para calcular el flujo de efectivo operativo para cada período.
- 2020A
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- Flujo de caja operativo (OCF) = $180 millones + $50 millones + $10 millones = $240 millones
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- 2021A
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- Flujo de caja operativo (OCF) = $200 millones + $25 millones – $10 millones = $215 millones
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A partir de los cálculos del OCF, podemos ver que el OCF de la empresa disminuyó en 15 millones de dólares año tras año, por lo que se puede suponer que el flujo de efectivo por acción también será menor en 2021.
A continuación, suponemos que la emisión de dividendos preferentes de nuestra empresa fue de 10 millones de dólares en ambos períodos.
- 2020A
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- Flujo de efectivo operativo ajustado = $240 millones – $10 millones = $230 millones
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- 2021A
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- Flujo de efectivo operativo ajustado = $215 millones – $10 millones = $205 millones
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En cuanto al recuento de acciones de nuestra empresa hipotética, suponemos que el número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación permanece constante en 100 millones en ambos años.
- Promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación = 100 millones
Para ver dónde puede resultar más útil la métrica del flujo de efectivo por acción, también calculamos las ganancias por acción (EPS) de nuestra empresa.
- 2020A
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- Ganancias por acción (BPA) = $180 millones ÷ 100 millones = $1,80
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- 2021A
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- Ganancias por acción (EPS) = $200 millones ÷ 100 millones = $2,00
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De 2020 a 2021, las ganancias por acción de nuestra empresa aumentaron de $1,80 a $2,00, un aumento de $0,20.
En la parte final de nuestro ejercicio de modelado, calculamos el flujo de efectivo por acción para cada período.
- 2020A
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- Flujo de caja por acción = 230 millones de dólares ÷ 100 millones = 2,30 dólares
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- 2021A
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- Flujo de caja por acción = 205 millones de dólares ÷ 100 millones = 2,05 dólares
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Por lo tanto, al calcular el flujo de caja por acción, descubrimos que el crecimiento positivo de las EPS de la empresa es cuestionable y necesitamos realizar más investigaciones para identificar el verdadero impulsor del crecimiento.
