Prima de riesgo país (CRP) | Fórmula + Calculadora

Cómo calcular la prima de riesgo país

La prima de riesgo país (CRP) es un factor de ajuste para calcular el costo del capital (ke), que representa el rendimiento mínimo requerido por los accionistas, es decir, la “tasa de rentabilidad”.

El método más común para determinar el costo del capital en la práctica es el modelo de valoración de activos de capital (CAPM), que se basa en el supuesto de que los inversores deben ser compensados ​​con un mayor rendimiento si realizan una inversión de mayor riesgo (y viceversa). .

La prima de riesgo país tiene como objetivo proporcionar una compensación adicional por los riesgos asociados con la inestabilidad política, el riesgo geopolítico, la volatilidad del tipo de cambio (FX) y las fluctuaciones económicas específicas de cada país.

La inclusión de la prima de riesgo país (CRP) tiene como objetivo ajustar el costo del capital social a los posibles impactos adversos derivados del entorno geopolítico y las condiciones económicas de un país en particular.

Se deben tener en cuenta los riesgos macroeconómicos para analizar el riesgo de invertir en valores donde el desempeño financiero y operativo del emisor subyacente puede verse afectado por los riesgos descritos anteriormente, particularmente en el caso de empresas multinacionales que operan en múltiples países.

Los factores que determinan la prima de riesgo país incluyen el sistema de gobernanza política del país, el riesgo de corrupción, el sistema legal y los riesgos geopolíticos tales como: B. la posibilidad de una guerra.

Cuanto más significativo sea cada componente de riesgo para un país en particular, mayor será la prima de riesgo país, lo que a su vez aumenta el costo del capital (ke).

Por lo tanto, un país con un importante riesgo geopolítico y cambiario como Argentina tiene una prima de riesgo país mucho más alta (18,2%) en comparación con un país desarrollado como Estados Unidos (0,0%).

^{Determinantes de la prima de riesgo país (fuente: Damodarán)}

Datos de la prima de riesgo país de Damodaran (actualización de julio de 2023)

El siguiente conjunto de datos fue compilado por un profesor de la Universidad de Nueva York. Aswath Damodarancontiene las primas de riesgo país (PCR) estimadas por país a julio de 2023.

Fórmula de prima de riesgo país

La fórmula para calcular el costo del capital teniendo en cuenta la prima de riesgo país es la siguiente.

En la práctica, al analizar empresas más pequeñas y empresas que operan en países de mayor riesgo, se agregan primas adicionales al ERP:

Costo de capital (ke) = Tasa de interés libre de riesgo (rf) + Beta (β) × Prima de riesgo de acciones (ERP) + Prima de riesgo país (CRP)

Dónde:

• Tasa de interés libre de riesgo (rf) → El rendimiento de la deuda emitida por el gobierno (por ejemplo, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años) es la tasa libre de riesgo estándar para las empresas que hacen negocios en los Estados Unidos.
• Beta (β) → Beta es la medida de riesgo en la fórmula CAPM que tiene como objetivo capturar el riesgo sistemático de un valor determinado, que se refiere a la parte del riesgo que no es diversificable en una cartera.
• Prima de riesgo de acciones (ERP) → La prima de riesgo de las acciones o “prima de riesgo de mercado” refleja el riesgo de invertir en acciones públicas en lugar de valores libres de riesgo, es decir, la diferencia entre el rendimiento esperado del mercado (rm) y la tasa de interés libre de riesgo (rf).

Calculadora de prima de riesgo país

Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.

Ejemplo de cálculo de la prima de riesgo país

Supongamos que tenemos la tarea de calcular el costo de capital (KE) de una empresa que cotiza en bolsa con sede en China.

El rendimiento de las emisiones de bonos a 10 años del gobierno chino a la fecha actual (26/09/2023) es del 2,74%, mientras que la beta de la compañía con sede en China es del 1,12.

La prima de riesgo de las acciones (ERP) y la prima de riesgo país (CRP) de China son del 6,07% y el 1,07%, respectivamente, según el conjunto de datos compilados por Damodaran.

Los datos de entrada para el Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) son los siguientes.

• Tasa de interés libre de riesgo (rf) = 2,74%
• Beta (β) = 1,12
• Prima de riesgo de acciones (ERP) = 6,07%
• Prima de riesgo país (CRP) = 1,07%

Después de introducir nuestros supuestos en la fórmula, llegamos a un costo de capital del 10,6% para nuestra empresa hipotética que opera en China.

• Costo de capital (ke) = 2,74% + 1,12 (6,07%) + 1,07% = 10,60%

Al incorporar la prima de riesgo país, los profesionales y los inversores en los mercados extranjeros pueden analizar mejor los rendimientos ajustados al riesgo de las inversiones potenciales.