¿Alguna vez has escuchado hablar de la Prima de Riesgo de Impago (PRD)? Si eres nuevo en el mundo financiero o simplemente deseas adentrarte en términos más especializados, has llegado al lugar indicado. En este artículo te vamos a contar todo sobre la PRD: qué es, cómo se calcula y hasta te ofreceremos una práctica calculadora para que puedas obtener tus propios resultados de manera sencilla y rápida. No te pierdas esta oportunidad de aprender sobre un concepto clave para entender la evaluación del riesgo crediticio. ¡Sigue leyendo y descubre todo lo que necesitas saber sobre la PRD!
¿Qué es la prima de riesgo de impago?
El Prima de riesgo de impago (DRP) Mide el rendimiento adicional que los inversores exigen a cambio de asumir el riesgo de mantener un valor riesgoso como un bono corporativo.
¿Cómo calcular la prima de riesgo de impago (PRD)?
La prima de riesgo de incumplimiento (DRP) representa la compensación que los inversores exigen por asumir el riesgo de que un valor en particular incumpla.
El riesgo de incumplimiento es un componente principal del riesgo crediticio y captura la probabilidad de que una empresa no cumpla con sus obligaciones financieras de manera oportuna, a saber:
- Gastos por intereses → Los pagos regulares al prestamista durante toda la vida de la deuda (es decir, el coste de financiación de la deuda).
- Amortización obligatoria → El reembolso requerido del capital de la deuda durante la vida del préstamo.
La prima de riesgo de incumplimiento (DRP) se refiere al rendimiento adicional que los prestamistas exigen a cambio de asumir más riesgo al proporcionar capital de deuda a un prestatario en particular.
Al incluir la prima de riesgo de impago en los préstamos, se pretende ofrecer al prestamista una compensación más alta en relación con el riesgo adicional asumido.
En pocas palabras, la prima de riesgo de incumplimiento se define como la diferencia entre la tasa de interés de un instrumento de deuda (por ejemplo, un préstamo, un bono) y la tasa de interés libre de riesgo.
Por lo tanto, una forma que tienen los prestamistas de lograr mayores rendimientos al proporcionar capital a prestatarios con perfiles de riesgo más altos (es decir, un mayor riesgo de incumplimiento) es cobrar tasas de interés más altas.
El cálculo de la prima de riesgo de incumplimiento (DRP) requiere dos datos:
- Rendimiento al vencimiento (YTM) de un valor libre de riesgo (por ejemplo, un bono del Tesoro de EE. UU.)
- Rendimiento hasta el vencimiento (YTM) de un bono riesgoso (por ejemplo, un bono corporativo)
Fórmula de prima de riesgo de incumplimiento
La fórmula para estimar la prima de riesgo de impago es la siguiente.
Prima de riesgo de incumplimiento (DRP) = tasa de interés – Tasa de interés libre de riesgo (rf)
El tipo de interés cobrado por el prestamista, es decir, el rendimiento que recibe al proporcionar el capital de deuda, se deduce del tipo de interés libre de riesgo (rf), lo que da como resultado la prima de riesgo de incumplimiento implícita, es decir, el exceso de rendimiento en comparación con el riesgo. -tipo de interés libre.
Por ejemplo, si el rendimiento de un bono corporativo es del 6,0% mientras que el rendimiento de un bono del Tesoro estadounidense comparable es del 3,0%, la prima de riesgo de incumplimiento es del 3,0%.
- Prima de riesgo de incumplimiento (DRP) = 6,0% – 3,0% = 3,0%
Sin embargo, tenga en cuenta que la fórmula descrita anteriormente es una versión simplificada diseñada para ayudar a comprender cómo los prestamistas tienen en cuenta el riesgo de incumplimiento en la tasa de interés.
En realidad, hay muchas más variables en juego que pueden determinar la tasa de interés cobrada que el riesgo de incumplimiento.
A menudo existen riesgos específicos de cada país y riesgos específicos de la industria, como regulaciones, que pueden afectar el riesgo de quiebra de una empresa.
¿Qué es una buena prima de riesgo de impago?
Todas las formas de inversión, ya sea en acciones o en deuda, implican una compensación entre riesgo y rendimiento.
Esto significa que si el inversor asume más riesgos, también debe obtener más beneficios a cambio.
Conceptualmente, la prima de riesgo de incumplimiento captura el riesgo percibido de que un prestatario no pueda cumplir con su obligación de pagar las deudas requeridas (por ejemplo, gastos por intereses) a tiempo o no pague el monto principal en su totalidad a su vencimiento.
- Mayor riesgo de fracaso → Mayor prima de riesgo de incumplimiento (y tasa de interés más alta)
- Menor riesgo de fracaso → Menor prima de riesgo de impago (y menor tasa de interés)
Una mayor probabilidad de impago aumenta el riesgo no sólo para los inversores en deuda, sino también para los accionistas.
Si una empresa incumple sus obligaciones financieras y se inicia una liquidación forzosa, el producto de la venta se distribuye según prioridad. Además, toda la deuda se ubica en un lugar más alto en la estructura de capital que el capital preferente y el capital común.
De hecho, la relación entre el riesgo de incumplimiento y los accionistas es que un aumento en el riesgo de incumplimiento hace que aumente el costo del capital (es decir, la tasa de rendimiento requerida por los accionistas).
¿Por qué es importante la prima de riesgo de impago?
La prima de riesgo de incumplimiento (DRP) es un componente clave en la fijación de precios de la deuda y una parte crucial para comprender la relación riesgo-rentabilidad en la inversión.
- Tasas de interés → La prima de riesgo de impago tiene una influencia directa sobre el coste del crédito. Cuanto mayor sea el riesgo de incumplimiento de un bono riesgoso, mayor será la tasa de interés que se debe ofrecer para motivar a los inversores.
- Decisión de inversión → Desde la perspectiva de un inversor, la prima de riesgo de incumplimiento guía las decisiones de inversión al comparar la prima de incumplimiento de bonos comparables. Basándose en los resultados, el inversor puede determinar qué inversión ofrece un rendimiento suficiente que compense el mayor riesgo de impago, es decir, que represente la relación riesgo-rendimiento más atractiva.
- Condiciones del mercado de crédito → La prima de riesgo de impago de los valores puede proporcionar información sobre la situación actual de los mercados de crédito. Por ejemplo, si la prima de riesgo de incumplimiento de un sector en particular (por ejemplo, el tipo de emisor de bonos corporativos) está en el extremo superior en comparación con los niveles históricos, el riesgo de crédito indica al mercado que las condiciones económicas se están deteriorando.
- Política monetaria → Los bancos centrales, como la Reserva Federal de Estados Unidos, monitorean los diferenciales de crédito y la prima de riesgo de incumplimiento como parte de su proceso de toma de decisiones de política monetaria. Si los costos de endeudamiento parecen demasiado altos debido a un aumento excesivo de la prima de riesgo de incumplimiento, el banco central podría potencialmente tomar medidas de política monetaria para reducir las tasas de interés del mercado.
Calculadora de prima de riesgo por defecto
Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.
Ejemplo de cálculo de la prima de riesgo de incumplimiento de un bono
Supongamos que una emisión de bonos corporativos tiene un rendimiento esperado hasta el vencimiento (YTM) del 6,0%.
Por el contrario, un bono del Tesoro estadounidense comparable tiene un rendimiento del 3,5%.
- Bono corporativo, rendimiento al vencimiento (YTM) = 6,0%
- Bono del Tesoro de EE. UU., rendimiento hasta el vencimiento (YTM) = 3,5%
La prima de riesgo de impago es simplemente la diferencia entre el rendimiento del bono corporativo y el bono del Tesoro estadounidense, que es del 2,5%.
- Prima de riesgo de incumplimiento (DRP) = 6,0% – 3,5% = 2,5%
En resumen, la prima de riesgo de incumplimiento (DRP) del 2,5% es la compensación adicional que requieren los inversores en el mercado para comprar el bono corporativo en lugar del bono del Tesoro estadounidense libre de riesgo.
