El mercado de divisas es uno de los más complejos y volátiles del mundo financiero, donde las cotizaciones de las monedas fluctúan constantemente. Al realizar transacciones internacionales, las empresas buscan formas de protegerse de los cambios bruscos en los tipos de cambio, y ahí es donde entran en juego los modelos de tipos de cambio a plazo. Estos modelos permiten fijar un tipo de cambio para una operación futura, brindando así certeza y control sobre los costos en moneda extranjera. En este artículo, exploraremos los diferentes modelos de tipos de cambio a plazo y cómo pueden beneficiar a las empresas en sus transacciones internacionales.
Los marcos utilizados predicen el valor esperado de las variables económicas en el futuro.
Más de 1,8 millones de profesionales utilizan CFI para aprender contabilidad, análisis financiero, modelado y más. Comience con una cuenta gratuita para explorar más de 20 cursos siempre gratuitos y cientos de plantillas financieras y hojas de trucos.
¿Qué son los modelos de tipos de interés a plazo?
Los modelos de tipos a plazo son marcos teóricos que se utilizan para analizar y predecir el valor esperado de las variables económicas en el futuro. Los tipos a plazo suelen ser el tipo de interés a plazo o el tipo de cambio a plazo.
Hipótesis de expectativa
Considere el siguiente ejemplo: un bono del Tesoro a N años cuesta Q
Imagine a un inversor haciendo lo siguiente:
- Ahora compre un bono a 1 año pagando Q
- Al final del año, X recibe
- Al final del año, gasta la cantidad total de X para comprar bonos a un año que vencen al final del año siguiente.
El rendimiento de una serie de dos inversiones a 1 año es X/Q
Si los inversores son neutrales al riesgo, el rendimiento de un bono a dos años debería ser igual al rendimiento esperado de una serie de dos bonos a un año. En general, el rendimiento esperado de los bonos de N-1 año debería ser igual al rendimiento de un bono de N años.
La «E» en el denominador de los precios futuros de los bonos representa los valores esperados, ya que los inversores no conocen los precios futuros de los bonos.
Tasa de interés a plazo
La hipótesis de las expectativas se puede utilizar como modelo para derivar tasas de interés y tipos de cambio a plazo. La tasa de interés a plazo es la tasa de interés esperada que ofrecerá un valor en el futuro. La tasa de interés a plazo se puede derivar analizando la estructura temporal de las tasas de interés.
Considere el siguiente ejemplo:
- Un bono cupón cero de 1 dólar a dos años ofrece un rendimiento del 12% anual.
- Un bono cupón cero de 1 dólar, a 1 año, ofrece un rendimiento del 9% anual.
Un inversor que invierte en un bono cupón cero a dos años y 1 dólar tendrá 1,2544 dólares después de dos años. Un inversor que invierte en un bono cupón cero a un año por 1 dólar tendrá 1,09 dólares al final de un año. Si el inversionista invirtiera en un bono cupón cero de 1 dólar con un vencimiento de 1 dólar al final del primer año, el rendimiento dependería de la tasa de interés futura ofrecida por un bono cupón cero con un vencimiento de 1 dólar. La tasa de interés a plazo implícita a 1 año es la tasa de interés que elimina la posibilidad de arbitraje. Como no hay posibilidad de arbitraje, la hipótesis de las expectativas establece que el producto de las dos tasas de interés a 1 año debería ser igual a la tasa de interés a 2 años. Por lo tanto la respuesta es 1.09(1 + radelante) = 1,2544, lo que implica una tasa de interés forward a 1 año del 15,08%.
¡Obtenga más información sobre los diferentes tipos de valores de renta fija con el curso Fundamentos de renta fija de Finanzas!
Tipo de cambio a plazo
El tipo de cambio a plazo entre dos monedas es el tipo de cambio entre dos monedas cuando el intercambio real ocurra en el futuro. Considere el siguiente ejemplo: El tipo de cambio actual USD/GBP es £1 = $1,2. Es conocido como Tipo de cambio al contado o el tipo de cambio al que se enfrenta un operador de Forex dispuesto a entregar o aceptar USD o GBP.
La actual tasa de interés libre de riesgo a un año en Estados Unidos es del 5%. Por lo tanto, 1 dólar depositado en un banco de Estados Unidos genera una tasa de interés de 0,05 dólares. El actual tipo de interés libre de riesgo a un año en el Reino Unido es del 3%. Por lo tanto, 1 libra esterlina depositada en un banco del Reino Unido generará un tipo de interés de 0,03 libras esterlinas.
Imagine un operador de Forex en el mercado USD/GBP que inicialmente tiene £1. Al final de un año, el comerciante puede tener £1,03 o $1,26. El tipo de cambio forward eficiente a 1 año es el tipo de cambio que elimina la posibilidad de arbitraje en el mercado USD/GBP. Por lo tanto, el tipo de cambio USD/GBP a 1 año es £1 = $1,22, que es más alto que el tipo de cambio al contado. Este tipo de interés a plazo neutraliza cualquier posible arbitraje que un inversor pueda tener al mantener dólares (que tienen un tipo de interés más alto) que la libra esterlina.
Recursos adicionales
CFI es el proveedor oficial del programa de certificación Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)™, diseñado para transformar a cualquier persona en un analista financiero de clase mundial.
Para desarrollar y mejorar aún más sus conocimientos sobre análisis financiero, recomendamos encarecidamente los siguientes recursos adicionales:
