La Ley de Valores de 1933: El pilar de la regulación financiera en Estados Unidos
En el mundo de las finanzas, uno de los episodios más importantes en la historia de Estados Unidos es la promulgación de la Ley de Valores de 1933. Esta legislación, también conocida como la Ley de Títulos Valores, fue un hito crucial en la regulación financiera del país y sentó las bases para la protección de los inversores y la transparencia en los mercados de valores.
A lo largo de este artículo, exploraremos en detalle qué es la Ley de Valores de 1933, su contexto histórico y sus principales objetivos. Analizaremos cómo esta ley fue una respuesta contundente a la crisis financiera de 1929 y cómo logró transformar radicalmente el panorama de las inversiones en Estados Unidos.
Además, discutiremos los elementos clave de la Ley de Valores de 1933, como la creación de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC, por sus siglas en inglés) y la obligación de que las empresas emisoras de valores registren sus operaciones y proporcionen información veraz a los inversionistas.
No podemos hablar de la Ley de Valores de 1933 sin hacer referencia a su impacto duradero en la regulación financiera global. Veremos cómo este marco legal sirvió de inspiración para la creación de legislaciones similares en otros países y cómo su espíritu de protección al inversor sigue vigente en la actualidad.
En resumen, la Ley de Valores de 1933 representa una piedra angular en la historia de la regulación financiera en Estados Unidos y en el mundo. A través de su implementación, se lograron avances fundamentales en la protección de los inversores y en la integridad de los mercados de valores. Acompáñanos en este viaje por el pasado y descubre cómo esta ley sentó las bases para la industria financiera tal como la conocemos hoy en día.
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¿Qué es la Ley de Valores de 1933?
La Ley de Valores de 1933 fue la primera ley federal importante sobre valores, aprobada después de la caída del mercado de valores de 1929. La ley también se conoce como Ley de Verdad en los Valores, Ley Federal de Valores o Ley de 1933. Fue promulgada el 27 de mayo de 1933, durante la Gran Depresión.
El presidente Roosevelt explicó que la ley tenía como objetivo corregir algunas de las malas prácticas que condujeron a la explotación del público. Las violaciones incluyeron uso de información privilegiada, venta de valores fraudulentos, operaciones secretas y manipuladoras para inflar los precios de las acciones y otras acciones por parte de algunas instituciones financieras y operadores bursátiles profesionales en detrimento de los inversores minoristas comunes.
Antes de la aprobación de la Ley de Valores de 1933, la oferta y venta de valores estaba regulada por la ley estatal. La nueva ley dejó intacta la ley estatal pero agregó un requisito federal para una mayor divulgación por parte de las empresas que cotizan en bolsa.
El objetivo principal de la Ley de Valores de 1933 era simplemente exigir a los emisores de valores que revelaran toda la información material necesaria para que los inversores tomaran decisiones de inversión informadas con respecto a las acciones.
Objetivos de la Ley de Valores de 1933
transparencia
La Ley de Valores de 1933 también tenía como objetivo proporcionar una mayor transparencia en el comercio de acciones. Una vez más, el objetivo general era ayudar a los inversores a tomar decisiones informadas basadas en datos reales. La ley introdujo medidas de transparencia al exigir que las empresas públicas se registraran en el Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y presentar estados financieros anuales.
La información que las empresas deben proporcionar a la SEC incluye una descripción de las operaciones de la empresa, los valores ofrecidos al público, la estructura de gobierno corporativo de la empresa y los informes financieros auditados actuales.
Tergiversación y actividades fraudulentas
Un segundo objetivo de la legislación era proteger a los inversores de tergiversaciones y actividades fraudulentas en el mercado de valores. Según la Ley de Valores, el asegurador de los valores es responsable de cualquier tergiversación en cualquier documento.
La ley ayuda a mantener la confianza de los inversores al permitirles invertir con la seguridad de que las empresas proporcionan información financiera precisa y relevante. Si un inversor es defraudado en el mercado de valores, la Ley de Valores de 1933 le permite presentar una demanda para obtener reparación.
Proceso de Registro de la Ley de Valores de 1933
La Ley de Valores exige que todos los valores vendidos en los Estados Unidos estén registrados en la SEC. La ley describe los procedimientos que deben seguir los suscriptores y emisores de valores en bolsa al registrar sus valores. Generalmente, el formulario de registro de valores contiene la siguiente información:
- Descripción de las áreas de actividad de la empresa.
- Descripción de los valores puestos a la venta
- Información sobre los valores si difieren de las acciones ordinarias
- Información sobre la gestión de la empresa emisora
- Estados financieros certificados por auditores externos independientes
folleto
Uno de los documentos que deben presentar los emisores es un folleto. Este es un documento que los emisores utilizan para comercializar sus valores a inversores potenciales. El folleto forma parte de la declaración de registro.
Los documentos se harán públicos inmediatamente cuando se presenten ante la SEC. Los inversores pueden verlos a través del sistema EDGAR en el sitio web de la SEC. La SEC puede revisar los documentos para garantizar que cumplan con los requisitos de divulgación.
Requisitos de divulgación
Al registrarse en la SEC, los emisores deben proporcionar cierta información que ayudará a los inversores potenciales a realizar la debida diligencia. Ejemplos de esta información incluyen el número de acciones en el mercado, los objetivos de la empresa, los cambios significativos en la estructura de gestión y la situación fiscal de la empresa.
La información adicional incluye litigios en curso contra la Compañía y posibles riesgos materiales que podrían afectar la capacidad de la Compañía para pagar a los inversionistas.
Exención del requisito de registro
La Ley de Valores de 1933 exime a algunas ofertas de valores de los requisitos de registro. Estas excepciones incluyen lo siguiente:
- Ofertas Nacionales
- Ofertas de tamaño limitado
- Valores emitidos por gobiernos locales, estatales y federales (una excepción interesante)
- Ofertas a un número determinado de personas o instituciones.
Sin embargo, independientemente de si los valores están registrados, la ley declara ilegal cualquier acto fraudulento en la venta de valores.
Otras excepciones especiales al registro incluyen:
Regla 144
La Regla 144 de la Ley de Valores permite la reventa pública de valores restringidos o controlados sin registro ante la SEC bajo ciertas circunstancias. Los emisores deben acordar límites sobre el tiempo que se pueden mantener los valores y límites sobre la cantidad de valores que pueden vender los miembros de la empresa.
Por ejemplo, el número de valores vendidos durante un período de tres meses no debe exceder: el 1% de las acciones en circulación o el volumen semanal promedio de acciones negociadas en las cuatro semanas anteriores.
Regulación S
La Regulación S rige una oferta de valores realizada fuera de los Estados Unidos y, por lo tanto, está exenta de requisitos de registro. Proporciona tanto un puerto seguro para el emisor como un puerto seguro para la reventa.
La ley prohíbe a los emisores o suscriptores del valor realizar ventas directas. También prohíbe a los emisores vender la emisión a ciudadanos estadounidenses, incluidos aquellos que viven fuera de Estados Unidos.
Ley de Bolsa de Valores de 1934
La Ley de 1933 fue seguida por la Ley de Bolsa de Valores de 1934. La Ley de 1934 estableció a la SEC como el brazo del gobierno para regular el comercio de valores.
La nueva ley otorga a la SEC autoridad para regular y supervisar firmas de corretaje, organizaciones autorreguladoras, agentes de transferencias y cámaras de compensación. A la SEC también se le ha otorgado la autoridad para disciplinar a las empresas que se dedican al comercio de acciones si violan alguna norma o reglamento.
La Ley de Valores de 1933 ha sufrido varias enmiendas/revisiones a lo largo de los años para mejorar cláusulas o modificar disposiciones para regular mejor los mercados financieros. La ley ha sido modificada más de una docena de veces desde que se aprobó por primera vez.
Otros recursos
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