¿Qué es un fondo de fondos?

Un fondo de fondos (FoF) es un vehículo de inversión que reúne varios fondos de inversión y ofrece a los inversores una cartera diversificada con una sola inversión. Es una opción práctica para aquellos que desean distribuir sus inversiones en diferentes tipos de inversión bajo la guía de administradores de fondos experimentados sin tener que preocuparse por la diligencia debida y el seguimiento de múltiples fondos mutuos.

Con un fondo de fondos no se invierte directamente en acciones o bonos, sino en un conjunto de fondos de inversión, fondos de cobertura, fondos de capital privado o fondos inmobiliarios. En este sentido, es similar a un fondo mutuo o un fondo indexado, excepto que no posee una canasta de activos como acciones o bonos, sino una canasta de «canastas», es decir, otros fondos. De esta manera estará al menos a dos grados de distancia de los activos subyacentes que posee.

¿Por qué hay fondos de fondos?

A primera vista, el concepto de fondo de fondos (FoF) puede parecer innecesario. ¿Por qué un inversor debería elegir un fondo que invierta en otros fondos en lugar de seleccionar directamente inversiones individuales? La respuesta está en las ventajas únicas que ofrecen los fondos de fondos.

En primer lugar, los fondos de fondos ofrecen una fácil diversificación y una gestión profesional, ideal para quienes tienen menos capital. En segundo lugar, brindan acceso a nichos de mercado y estrategias a los que normalmente no son accesibles para los inversores individuales. En tercer lugar, agilizan las inversiones mediante la gestión de la diligencia debida, el cumplimiento y el mantenimiento, proporcionando comodidad y experiencia que no se pueden obtener fácilmente en las inversiones directas.

Ventajas y desventajas de los fondos de fondos.

Si bien los fondos de fondos (FoF) desempeñan un papel en la inversión, es importante comprender sus ventajas y desventajas.

Ventajas

• Diversificación: Los FoF ofrecen inherentemente una amplia diversificación al invertir en una variedad de fondos, cada uno con su propia estrategia y asignación de activos. Esto puede diluir el riesgo porque el rendimiento del fondo no está vinculado al éxito de una inversión individual.

• Acceso a la experiencia: Los inversores se benefician de la experiencia de varios gestores de fondos. Los FoF suelen ser fondos que pueden estar fuera del alcance del inversor medio debido a sus elevados requisitos mínimos de inversión. Sin embargo, los inversores en FoF todavía no tendrían acceso directo a la experiencia de los gestores de los fondos subyacentes. En cambio, tendrían que confiar en la experiencia del administrador de FoF para seleccionar y administrar los fondos subyacentes.

• Eficiencia en tiempo y costos: Invertir en un FoF permite a los inversores ahorrar tiempo y esfuerzo que de otro modo se dedicarían a investigar y gestionar múltiples inversiones de fondos. Además, permite a los inversores lograr economías de escala en los costos de transacción.

• Gestión de riesgos: Los administradores profesionales de FoF pueden monitorear y ajustar activamente la cartera de fondos subyacentes, lo que puede resultar prohibitivamente costoso o consumir mucho tiempo solo para los inversores individuales.

Desventajas

• Mayores ratios de gastos: Los FoF tienden a tener tarifas más altas debido al nivel adicional de gestión. Los inversores no sólo pagan las comisiones de gestión del fondo de fondos, sino también las comisiones de los fondos subyacentes.

• Rentabilidades diluidas: Si bien la diversificación puede reducir el riesgo, también puede diluir los rendimientos. El impacto de los fondos de alto rendimiento puede ser menor dentro de la combinación más amplia de la cartera de FoF.

• complejidad: La estructura de múltiples capas puede hacer que sea más difícil para los inversores comprender dónde se invierte su dinero y evaluar con precisión el perfil de riesgo y rentabilidad del fondo.

• Posiblemente menos control: Los inversores en fondos de fondos pueden tener menos control sobre la selección de fondos subyacentes y pueden invertir en fondos que no habrían seleccionado individualmente.

El equilibrio entre los beneficios y las limitaciones de los fondos de fondos es delicado y requiere que los inversores consideren cuidadosamente sus objetivos de inversión individuales, su tolerancia al riesgo y el historial de los administradores de FoF.

Ejemplos prácticos de fondos de fondos.

El papel de los fondos de fondos (FoF) en el sector de inversión se ve subrayado por la existencia de participantes en el mercado grandes e influyentes. Aquí están tres de los FoF más famosos:

• Gestión de activos alternativos de Blackstone (BAAM): BAAM es un actor importante en la inversión en fondos de cobertura y crea fondos que invierten en múltiples estrategias de fondos de cobertura. Estas estrategias pueden incluir enfoques cuantitativos, situaciones impulsadas por eventos y tendencias macro globales.

• Gestión de activos de Goldman Sachs (GSAM): El Fondo Alternativo de Gestores Múltiples de GSAM es un fondo de fondos que distribuye el capital de los inversores entre varias estrategias de inversión alternativas. Este fondo normalmente invierte en estrategias como deuda en dificultades, acciones largas y cortas y operaciones tácticas.

• Socio HarbourVest: HarbourVest ofrece FoF que invierten en diversos sectores del mercado de capital privado, incluidas nuevas empresas de tecnología, empresas de atención médica y empresas industriales, a través de capital de riesgo y fondos de capital de crecimiento. También invierten en fondos de compra, que pueden centrarse en adquirir posiciones de control en empresas más maduras, y en fondos mezzanine, que proporcionan deuda subordinada con características de capital.

Estas instituciones son excelentes ejemplos de cómo los fondos de fondos pueden operar a una escala significativa. Solo GSAM tenía más de 1 billón de dólares en activos bajo gestión en junio de 2018.

Tipos de fondos de fondos.

Los FoF se pueden clasificar en categorías “restringidas” o “no restringidas” según su enfoque de inversión. Los FoF restringidos solo invierten en fondos administrados por la empresa matriz, lo que garantiza una filosofía de inversión coherente. Los FoF sin restricciones, por otro lado, invierten en fondos de varias sociedades gestoras. Además, los FoF se diversifican aún más en tres categorías principales según la naturaleza de sus tenencias de cartera subyacente:

1. Fondo de fondos específico de la estrategia:

• Fondo de cobertura de fondos: Invierte en una colección de fondos de cobertura y utiliza diversas estrategias, como acciones largas y cortas, macro global y mercado neutral para obtener rendimientos ajustados al riesgo.

• Fondo de fondos de capital privado: Agrupa inversiones en múltiples fondos de capital privado que se especializan en empresas como capital, adquisiciones y financiación intermedia, brindando acceso a segmentos del mercado privado.

2. Fondo de fondos orientado a activos:

• Fondo de fondos inmobiliarios.: Diversificado en varios fideicomisos de inversión inmobiliaria, incluidos comerciales, residenciales y REIT, para distribuir riesgos específicos de bienes raíces.

• Fondo de fondos de productos básicos: Reúne fondos que se centran en materias primas, brindan oportunidades de inversión en los sectores de metales preciosos, petróleo y agricultura y actúan como cobertura contra la inflación.

3. Fondos de fondos mixtos y especializados:

• Fondo de fondos de activos mixtos: Tiene como objetivo proporcionar una amplia exposición al mercado mediante la asignación de inversiones en diferentes clases de activos, como acciones, bonos y activos potencialmente alternativos, como bienes raíces o materias primas.

• Fecha clave del fondo de fondos: Se adapta a los horizontes de jubilación de los inversores y se inclina cada vez más hacia inversiones más conservadoras a medida que se acerca la fecha prevista.

• Gerente de Fondo Gestor: Emplea múltiples administradores de inversiones especializados que administran diferentes partes de la cartera de inversiones, brindando una gestión personalizada y un enfoque de inversión personalizado.

Cada una de estas categorías aborda una estrategia de inversión específica y un nivel de tolerancia al riesgo, lo que permite a los inversores seleccionar el FoF que mejor se adapte a sus objetivos financieros y a la participación deseada en el mercado.

Estructura de tarifas del fondo de fondos.

Los inversores que exploran fondos de fondos (FoF) pueden esperar pagar diferentes tarifas, cada una de las cuales refleja un aspecto diferente del proceso de inversión. Aunque la terminología puede variar según el fondo de fondos y no todos los fondos de fondos cobran todas estas tarifas, el contenido de las tarifas generalmente se clasifica en las siguientes categorías:

• Cuotas administrativas: Se trata de una comisión que cobran los gestores de FoF por seleccionar y gestionar la cartera de fondos subyacentes, expresada como porcentaje de los activos gestionados.

• Comisiones del fondo subyacente: Además de las comisiones de gestión propias del FoF, cada fondo subyacente cobra sus propias comisiones, lo que también afecta el rendimiento general de la inversión del FoF.

• Tarifas de rendimiento: Estas tarifas son una parte de las ganancias generadas por el FoF. Están diseñados para alentar a los gerentes a superar los objetivos de desempeño de referencia.

• costo operacional: El funcionamiento continuo del FoF genera costos operativos, incluidos servicios administrativos, de auditoría y legales, que se trasladan al inversionista.

• Tarifas de transacción: Los inversores pueden incurrir en comisiones al comprar (comisiones de suscripción) o vender (comisiones de reembolso) Acciones FoF.

• Tarifas de entrada: Para gestionar la liquidez de los fondos y mitigar el impacto de retiros grandes y repentinos, las FoF pueden introducir costos para evitar grandes reembolsos, a veces denominados “tarifas de entrada”. Además, el FoF puede potencialmente limitar el alcance temporal general de los reembolsos.

Comprender estas tarifas es fundamental para que los inversores comprendan plenamente las implicaciones de costos de invertir en FoF y cómo estos costos pueden afectar los rendimientos de las inversiones.

Las tesis centrales

Aunque puedan parecer innecesarios, los fondos de fondos (FoF) son un vehículo de inversión que ofrece a ciertos tipos de inversores una valiosa combinación de diversificación y experiencia.

• Los FoF pueden brindar diversificación a través de una única inversión, brindando acceso a diferentes clases de activos y la experiencia de administradores de fondos especializados.

• Su atractivo dependerá de qué tan bien equilibren este valor agregado único con el segundo nivel de tarifas que cobran a los inversores.

• La presencia de grandes empresas como Blackstone, Goldman Sachs y HarbourVest en el panorama de FoF subraya la escalabilidad de esta estrategia de inversión y su influencia en los mercados financieros.

En resumen, los fondos de fondos ofrecen una combinación de inversiones diversas y gestión profesional, lo que hace que las estrategias de inversión complejas sean más accesibles para los inversores.

Recursos adicionales

Si este artículo le resultó útil, considere consultar nuestro curso completo de Finanzas y Valoración, donde ayudamos a los estudiantes a aprender las habilidades técnicas que necesitan para posiciones competitivas en finanzas e inversión. Utilice este curso para unirse a nuestros estudiantes que han conseguido puestos en Goldman Sachs, Amazon, Bloomberg y otras grandes empresas.

Otros artículos que pueden resultarle útiles

• Carreras de capital privado
• Descripción general de la gestión de activos
• carreras inmobiliarias
• Los bancos de inversión que más pagan
• Preguntas de la entrevista financiera que necesita saber