¿Alguna vez has oído hablar de los Fondos de Fondos (FOF)? Si eres un inversor interesado en diversificar tu cartera, esta estrategia puede ser la opción que estás buscando. En este artículo, te mostraremos todo lo que necesitas saber sobre los FOF, desde su definición hasta ejemplos concretos de cómo se aplican en la práctica. ¡No te lo pierdas!
¿Qué es un fondo de fondos?
Fondo de Fondos (FOF) significa un vehículo de inversión mancomunado en el que los compromisos de capital de los inversores se asignan a un número predeterminado de fondos con diferentes estrategias.
¿Cómo funciona un fondo de fondos?
La propuesta de valor de un fondo de fondos (FOF) para sus inversores es la capacidad de asumir la responsabilidad de la asignación estratégica de activos.
Conceptualmente, se puede pensar en la estrategia de inversión de fondos de fondos como una “cartera” que consta de varios fondos diferentes.
Los administradores de fondos de fondos suelen invertir en las siguientes empresas:
- Empresas de capital privado
- Los fondos de cobertura
- Fondos de inversión
Dado que el fondo de fondos (FOF) es un inversor en estos fondos gestionados activamente, es decir, el FOF es un socio limitado (LP), la estructura del fondo a menudo se denomina «fondo de inversión de múltiples administradores».
Entonces, en lugar de seleccionar acciones y bonos individuales para invertir, o participar en estrategias más riesgosas como inversiones de riesgo en las primeras etapas, acciones de crecimiento o adquisiciones en las últimas etapas, un fondo de fondos (FOF) lleva a cabo una revisión cuidadosa de los administradores activos para invertir.
La mayor parte de la debida diligencia realizada por un fondo de fondos (FOF) se centra en las siguientes áreas:
- Selección de fondos (gestor)
- Asignación de clases de activos
- Industrias y tendencias de la industria.
- Ponderación de la cartera
El valor añadido de estas empresas es identificar los fondos adecuados para la asignación de capital a fin de maximizar la rentabilidad y, al mismo tiempo, gestionar el riesgo de caída asignando su capital entre diferentes empresas, estrategias de fondos, sectores y clases de activos.
¿Cuáles son las ventajas de un fondo de inversión de fondos?
La propuesta de valor para los inversores es el beneficio de la diversificación, es decir, el riesgo de la propia cartera se reduce manteniendo inversiones en una amplia gama de clases de activos y/o estrategias de inversión.
Debido a que un fondo de fondos (FOF) invierte en administradores activos, los socios limitados (LP) de un fondo de fondos reciben indirectamente no solo uno (o dos), sino numerosos administradores activos.
La siguiente ventaja son los requisitos mínimos de calificación más bajos para los socios comanditarios (LP), lo que hace que los FOF sean más accesibles para una gama más amplia de inversores.
En particular, los fondos con mejor rendimiento suelen rechazar solicitudes de LP cuyo volumen de inversión es demasiado pequeño debido a la pura demanda. Por lo tanto, un FOF (y su capital mancomunado) puede ser una forma de sortear el umbral mínimo para “ingresar” al depósito.
De hecho, los inversores individuales y los inversores institucionales más pequeños que tal vez no cumplan los criterios para una LP en ciertos fondos pueden ser efectivamente “agrupados” a través del FOF para obtener acceso.
La información sobre el desempeño de los administradores -particularmente de capital privado y fondos de cobertura- carece de transparencia porque los datos generalmente se consideran información confidencial no pública, con algunas excepciones.
¿Cómo se ve la estructura de tarifas en la estrategia del fondo de fondos?
Un fondo de fondos (FOF) es administrado por profesionales de inversión experimentados que son expertos en la gestión de carteras y tienen un amplio conocimiento de diversas clases de activos, sectores y conexiones con administradores de fondos.
Un punto de crítica al modelo de negocio de los fondos de fondos es la estructura de comisiones, que generalmente es más alta que en los fondos de inversión debido a las comisiones de gestión.
Los FOF ofrecen comodidad a sus inversores (lo que significa que los LP no tienen que estructurar ellos mismos su cartera para diversificar sus inversiones y lograr un perfil óptimo de riesgo-rendimiento), pero existen críticas sobre si las contribuciones de los FOF justifican sus honorarios.
Dado que el capital se invierte en gestores activos, ahora existen dos niveles de comisiones, ya que la mayoría, si no todos, los gestores activos cobran comisiones ellos mismos.
- Comisiones de inversiones de fondos subyacentes
- Comisiones del fondo de fondos
La estrategia de inversión de fondos de fondos se ha visto recientemente sometida a una presión cada vez mayor para reducir su estructura de comisiones debido al pobre desempeño de los gestores activos.
Los administradores de FOF cobran una comisión de gestión anual del 0,5% al 1,0%, y algunos se quedan con una pequeña parte de la tasa de interés acumulada (“carry”) en el rango del 5,0% al 10,0%.
- Comisión de gestión FOF = 0,5% a 1,0%
- Interés acumulado FOF = 5,0% a 10,0%
Las tarifas del fondo de fondos se suman a las que cobran los administradores de fondos activos subyacentes, que normalmente cobran tarifas en las siguientes áreas.
- Comisión de gestión del fondo = 1,5% a 2,5%
- Interés acumulado del fondo = 15,0% a 25,0%
La estructura de tarifas duales puede reducir aún más los rendimientos netos de los socios comanditarios (LP) de FOF si la gestión activa está bajo escrutinio constante en busca de rendimientos deficientes.
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