El Fondo Buitre, también conocido como Vulture Fund en inglés, es un término que ha ganado relevancia en los últimos años, principalmente en el ámbito financiero y económico. Si bien su nombre puede parecer intrigante, su impacto en la economía global es aún más sorprendente. En este artículo, exploraremos qué son exactamente los Fondos Buitre, cómo operan y cuáles son las implicaciones tanto para países endeudados como para los inversores. ¡Prepárate para desentrañar los secretos de este peculiar fenómeno financiero!
Fondos de cobertura que invierten en valores en dificultades que probablemente incumplan
¿Qué son los fondos buitre?
Los fondos buitre son un subconjunto de fondos de cobertura que invierten en valores en dificultades que tienen un alto riesgo de incumplimiento. El fondo compra instrumentos de deuda riesgosos a precios con grandes descuentos en el mercado secundario y obtiene beneficios emprendiendo acciones legales contra los emisores para cobrar la deuda. Los gestores de cartera de fondos buitre buscan inversiones con un potencial de rentabilidad muy alto debido a su alto riesgo de impago.
Los fondos buitre se centran principalmente en instrumentos de renta fija, como bonos de alto rendimiento o acciones que están en quiebra o cerca de ella. Estos instrumentos a menudo implican deuda pública de países en dificultades.
¿Cómo funcionan los fondos buitre?
“Buitre” es una metáfora que compara los fondos buitre con el comportamiento de los buitres, aves que cazan cadáveres para extraer el máximo posible de sus indefensas víctimas. Los fondos buitre se ocupan de valores en dificultades que tienen altos niveles de incumplimiento y están en quiebra o cerca de ella. Los Fondos compran valores de deudores en problemas con el objetivo de obtener ganancias financieras significativas iniciando acciones de recuperación contra los propietarios. En el pasado, los fondos buitres han tenido éxito al lanzar acciones de recuperación contra gobiernos soberanos y obtener ganancias de una economía que ya estaba en dificultades.
La voluntad y la capacidad de demandar por la recuperación es la estrategia central de Geierfonds. Presionan a los deudores para que paguen sus deudas, incluso si se encuentran en dificultades financieras. En ocasiones los fondos intentan apoderarse de los activos extranjeros del país para recuperar sus inversiones. Por ejemplo, la firma estadounidense de gestión de inversiones FG Hemisphere intentó obtener la confiscación de la embajada de la República Democrática del Congo en Washington por 100 millones de dólares en deuda que el gobierno les debía. Estas medidas suponen una carga para el deudor y complican sus procesos de gestión financiera cuando intenta reestructurar sus deudas.
Viejos casos con fondos buitre
Ha habido algunos casos recientes que involucran fondos de riesgo y deuda gubernamental. Estos casos incluyen:
Argentina
Argentina incumplió el pago de 82.000 millones de dólares de su deuda nacional durante su mandato Crisis económica en 2001. Parte de esta deuda fue comprada en el mercado secundario por fondos buitre. El país acordó pagar a seis fondos buitre y negoció un pago total de 6.400 millones de dólares en 2016.
Puerto Rico
Puerto Rico recientemente se declaró en quiebra porque no puede pagar sus deudas. Según los medios de comunicación, las autoridades del país deben a sus acreedores unos 120 mil millones de dólares. Entre esos acreedores se encontraban Oppenheimer Funds y Aurelius Capital. Estos acreedores han formado un grupo de negociación ad hoc sobre quiebras para intentar llegar a un acuerdo.
RD Congo
La República Democrática del Congo lleva mucho tiempo sumida en una crisis de deuda. Muchos acreedores han amenazado con demandar al país para cobrar sus deudas. FG Hemisphere inició recientemente acciones legales contra el país para recuperar deudas después de que un tribunal de Jersey concediera a la empresa 100 millones de dólares contra la empresa minera Gecamines, propiedad de la República Democrática del Congo. El Fondo Buitre había comprado la deuda de Yugoslavia por 3 millones de dólares, y la deuda, incluidos los intereses, aumentó a más de 100 millones de dólares. En 2012, el Privy Council de Londres bloqueó el premio tras una apelación exitosa de Gecamines.
¿Qué les pasa a los fondos buitre?
Los fondos buitre han sido criticados por sacar provecho de países con dificultades financieras. El ex Ministro de Hacienda británico, Gordon Brown, calificó las acciones de los fondos buitre como «moralmente escandalosas», ya que buscaban beneficiarse de programas de alivio de la deuda para países empobrecidos destinados a educar a los niños y abordar la creciente pobreza. En países como Zambia y Argentina, por ejemplo, se han recortado los presupuestos de educación para facilitar las sentencias judiciales sobre los fondos buitre. Un informe del FMI de 2007 sobre los fondos buitre informó que 11 de 24 países en desarrollo estaban involucrados en litigios que involucraban a los fondos buitre.
Los fondos buitre también han sido criticados por sus mecanismos de cobro de deudas. Estos fondos compran deuda con grandes descuentos con la intención de demandar a los deudores por el pago de montos que exceden los montos de la deuda original (debido a intereses y multas sobre la deuda). Los fondos tienen una tasa de recuperación promedio de cinco a veinte veces su inversión original, por lo que sus rendimientos oscilan entre el 300% y el 2.000%, lo que se considera punitivo para los deudores. Los fondos también rechazan regularmente las invitaciones para participar en una reestructuración de deuda, optando en su lugar por emprender acciones legales por un monto igual al valor nominal de la deuda más cualquier interés adicional, multas, atrasos y honorarios legales.
Sin embargo, los fondos buitre contradicen:
1 – Simplemente están tratando de cobrar una deuda que legalmente se les debe.
2 – No causaron problemas financieros al emisor
Legislación contra los fondos buitre
Estados Unidos fue el primer país en introducir leyes para impedir que los fondos buitre se beneficiaran de la deuda nacional en mora. (Dados los casi 20 billones de dólares en deuda pendiente, es posible que haya sido un poco prospectivo). Los proponentes del proyecto de ley querían limitar la cantidad de dinero que un tribunal podría otorgar a los acreedores. Sin embargo, el proyecto de ley fue rechazado por el Congreso de Estados Unidos. Otros países que han introducido y aprobado leyes similares contra acreedores secundarios incluyen el Reino Unido, Bélgica, Jersey, Australia y la Isla de Man. La legislación del Parlamento británico de 2010 eliminó la capacidad de los fondos buitre de presentar acciones de recuperación ante los tribunales británicos.
La Asamblea General de las Naciones Unidas introdujo una ley de quiebras para estados soberanos en 2014 que estipula que los fondos buitre están excluidos del proceso de reestructuración. Los miembros votaron 124 a 11 a favor del nuevo procedimiento de insolvencia. Sin embargo, vale la pena señalar que quienes votaron a favor de esta medida tienen más probabilidades de ser deudores del gobierno que inversores en fondos buitre.
Valores en dificultades
Los valores en dificultades son instrumentos financieros que están a punto de quebrar o que ya están en quiebra. Debido a su alto riesgo y la incapacidad del emisor para pagar la deuda, estos instrumentos han perdido valor. Los inversores que compran estos valores en el mercado secundario tienen el potencial de obtener altos rendimientos. Estos valores tienen una calificación crediticia de CCC o inferior otorgada por las principales agencias de calificación, como Moody's, S&P y Fitch Group, y tienen rendimientos esperados de más de 1.000 puntos básicos por encima de los valores libres de riesgo, como las letras del Tesoro del Reino Unido.
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