Derivados

¿Qué son los derivados?

Los derivados son contratos financieros cuyo valor está vinculado al valor de un activo subyacente. activo. Se trata de instrumentos financieros complejos utilizados para diversos fines, incluida la especulación, validación y obtener acceso a activos o mercados adicionales.

Tipos de derivados

Los contratos de derivados se pueden dividir en los siguientes cuatro tipos:

Opciones

Las opciones son derivados financieros que otorgan al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio específico (llamado precio). Precio de ejercicio) durante un período de tiempo determinado. Las opciones americanas se pueden ejercer en cualquier momento antes de que expire el período de la opción. Las opciones europeas, por el contrario, sólo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento.

Futuros

Contratos de futuros Son contratos estandarizados que permiten al titular del contrato comprar o vender el activo subyacente respectivo a un precio acordado en una fecha específica. Las partes de un contrato de futuros no sólo tienen el derecho sino también la obligación de ejecutar el contrato según lo acordado.

Los contratos de futuros se negocian en bolsa de Valores Por tanto, suelen ser muy líquidos y están negociados y regulados por la bolsa de valores.

La alta estandarización de los contratos de futuros facilita a los compradores y vendedores deshacerse o cerrar su exposición antes del cierre. Expiración del contrato.

Adelante

Los contratos de futuros son similares a los contratos de futuros en el sentido de que el propietario del contrato no sólo tiene el derecho sino también la obligación de ejecutar el contrato según lo acordado. Sin embargo, este es el caso de los contratos de futuros. productos sin recetalo que significa que no están regulados y no están sujetos a reglas y regulaciones comerciales específicas.

Debido a que dichos contratos no están estandarizados, se pueden personalizar para satisfacer las necesidades de ambas partes involucradas. Debido a la naturaleza personalizada de los contratos de futuros, normalmente se mantienen hasta el vencimiento y se entregan en lugar de liquidarse.

intercambio

Los swaps son contratos de derivados en los que dos tenedores o partes contratantes intercambian obligaciones financieras. Swaps de tipos de interés son los contratos de swap más comunes celebrados por los inversores. Los swaps no se negocian en el mercado de valores. Se negocian en el mercado extrabursátil porque los contratos de swap deben poder personalizarse para satisfacer las necesidades y requisitos de ambas partes involucradas.

A medida que las necesidades del mercado han evolucionado, han surgido otros tipos de swaps, como los swaps de incumplimiento crediticio, los swaps de inflación y los swaps de rendimiento total.

Vainilla versus derivados exóticos

En los mercados de capitales, lo más frecuente es que escuchemos que los derivados se describen como “simples” (o simplemente simples) o “exóticos”.

Vainilla Los derivados suelen ser más simples, no tienen características especiales o únicas y generalmente se basan en el rendimiento de un activo subyacente.

exóticosPor otro lado, tienden a tener estructuras de pago más complejas y pueden combinar múltiples opciones o basarse en el desempeño de dos o más activos subyacentes.

El mercado de derivados

La mayoría de los derivados se negocian en el mostrador (OTC) de forma bilateral entre dos contrapartes, como bancos, gestores de activos, empresas y gobiernos. Estos comerciantes profesionales han firmado documentos entre ellos para garantizar que todos estén de acuerdo con los términos y condiciones estándar.

Sin embargo, algunos de los contratos, incluidas opciones y futuros, se negocian en bolsas especializadas. Las bolsas de derivados más grandes incluyen el Grupo CME (Chicago Mercantile Exchange y Chicago Board of Trade), que Bolsa Nacional de Valores de la IndiaY EUREX.

Se pueden comprar y vender derivados para casi cualquier clase de activo del mercado de capitales, como acciones, renta fija, materias primas, divisas e incluso criptomonedas.

Historia del mercado de derivados

Los derivados no son instrumentos financieros nuevos. Por ejemplo, la aparición de los primeros contratos de futuros se remonta al segundo milenio antes de Cristo. Remontémonos a Mesopotamia. Sin embargo, el instrumento financiero no se generalizó hasta la década de 1970. La introducción de nuevas técnicas de valoración desencadenó un rápido desarrollo del mercado de derivados. Hoy en día, los derivados se han convertido en una parte integral del mundo financiero moderno.

Los derivados son instrumentos financieros muy poderosos y complejos y, como tales, han estado en el centro de varias crisis financieras a lo largo de la historia. La más reciente fue la crisis financiera mundial de 2008, en la que los derivados relacionados con el mercado inmobiliario estadounidense y los instrumentos crediticios llevaron al fracaso de las venerables firmas Lehman Brothers, Bear Stearns y a las ventas forzadas de Merrill-Lynch.

Participantes en el mercado de derivados.

Los participantes en el mercado de derivados se pueden dividir a grandes rasgos en los cuatro grupos siguientes:

Cobertura: Los coberturadores utilizan instrumentos del mercado financiero, como derivados, para reducir su riesgo existente o su riesgo futuro. Un ejemplo podría ser el de un agricultor que vende futuros de ganado ahora para reducir la incertidumbre sobre los precios cuando su rebaño finalmente esté listo para venderse. Otro ejemplo podría ser un emisor de bonos que utiliza swaps de tasas de interés para convertir sus obligaciones futuras de intereses de bonos para que coincidan mejor con sus flujos de efectivo futuros esperados.

Un derivado es un instrumento de cobertura muy popular porque su rendimiento se deriva o está vinculado al rendimiento del activo subyacente.

Especuladores: especulación es una actividad de mercado común pero riesgosa para los participantes del mercado financiero en la que participan los participantes de un mercado financiero. Los especuladores hacen una apuesta inteligente al comprar o vender un activo anticipando ganancias a corto plazo. Es arriesgado porque la operación puede volverse rápidamente contra el especulador, lo que resulta en pérdidas potencialmente significativas.

Debido a que el uso de derivados, particularmente opciones, es una forma rentable y altamente líquida de obtener exposición a un activo sin necesariamente poseerlo, los derivados son una parte muy importante del arsenal de los especuladores del mercado financiero. Por ejemplo, un especulador puede comprar una opción sobre el S&P 500 que sigue el desempeño del índice sin tener que aportar el dinero necesario para comprar todas las acciones de la canasta completa. Si esta operación favorece al especulador en el corto plazo, éste puede cerrar su posición rápida y fácilmente y obtener ganancias vendiendo esta opción, ya que las opciones del S&P 500 se negocian con mucha frecuencia.

Árbitro: El arbitraje es una actividad generalizada en los mercados financieros que se produce mediante la explotación de precios incorrectos de activos, lo que genera ganancias libres de riesgo. Por ejemplo, consideremos una situación en la que los futuros del oro se cotizan mucho más alto que eso. precio ridículo de oro. Un arbitrajista puede vender los futuros del oro, comprarlo localmente ahora, almacenarlo y entregarlo en el contrato de futuros para obtener ganancias esencialmente libres de riesgo.

Por lo tanto, los árbitros son una parte importante de los mercados de derivados, ya que garantizan que el Relaciones entre activos específicos se mantienen bajo control.

Operadores de margen: Desde una perspectiva financiera: margen es la garantía que un inversor deposita en su corredor o en la bolsa de valores para pedir dinero prestado y así utilizar su poder inversor. A través del empleo AprovecharUn comerciante puede aumentar sus ganancias, pero también puede sufrir mayores pérdidas.

Los operadores de margen suelen utilizar derivados, especialmente en el comercio de divisas, ya que financiar las compras y ventas de las monedas reales requeriría una gran cantidad de capital. Otro ejemplo serían las criptomonedas, cuyo precio es extremadamente alto. bitcóin encarece mucho la compra. Los operadores de margen utilizarían el apalancamiento de los futuros de Bitcoin para evitar inmovilizar su capital comercial y al mismo tiempo aumentar los rendimientos potenciales.

¿Qué son los derivados negociados en bolsa?

Los derivados negociados en bolsa (ETD) suelen ser opciones y futuros negociados en bolsas públicas con un contrato estandarizado. El intercambio determina uno a través de los contratos. Fecha de caducidadEl proceso de liquidación y el tamaño del lote y, en particular, indica los instrumentos subyacentes sobre los cuales se pueden crear los derivados.

Por lo tanto, los derivados negociados en bolsa promueven la transparencia y la liquidez al proporcionar información sobre precios basada en el mercado. Por el contrario, los derivados extrabursátiles se negocian de forma privada y se adaptan a las necesidades de cada parte, lo que los hace menos transparentes y mucho más difíciles de negociar.

Sólo los miembros de la Bolsa pueden realizar transacciones en la Bolsa, y sólo después de haber cumplido con los requisitos de membresía de la Bolsa. Estos pueden incluir evaluaciones financieras del miembro, cumplimiento normativo y otros requisitos destinados a proteger la integridad de la bolsa y de otros miembros y garantizar la estabilidad del mercado.

Tipos de derivados negociados en bolsa

Derivados sobre acciones o acciones: Las acciones ordinarias son las más negociadas Clase de activos se utilizan en derivados negociados en bolsa.

Dado que los derivados negociados en bolsa suelen estar estandarizados, esto no sólo mejora la liquidez del contrato, sino que también significa que hay muchos vencimientos y precios de ejercicio diferentes para elegir.

Los derivados de acciones globales también se consideran un indicador líder de las tendencias futuras en los valores de las acciones ordinarias.

Derivados sobre índices: No solo puede negociar derivados sobre acciones individuales, sino que también puede negociar derivados vinculados al desempeño de un índice bursátil o una canasta de acciones.

Los derivados vinculados a índices se venden a inversores que desean comprar o vender una bolsa completa en lugar de solo futuros sobre una acción específica. La entrega física del índice no es posible ya que no existe una sola unidad del S&P o TSX.

Derivados de divisas: Los mercados de derivados negociados en bolsa enumeran pares de divisas comunes para negociar. Hay futuros u opciones disponibles para los pares y los inversores pueden elegir entre posiciones largas y cortas.

Curiosamente, los derivados sobre divisas también permiten a los inversores acceder a ciertos mercados de divisas que pueden estar cerrados a los extranjeros o donde el comercio de divisas a plazo está prohibido. Estos derivados, llamados forwards no entregables (NDF) se negocian en el extranjero y se liquidan en una moneda de libre comercio, generalmente USD. Sin embargo, los NDF se negocian en el mercado extrabursátil y no en una bolsa.

Derivados de materias primas: La negociación de derivados sobre materias primas incluye futuros y opciones vinculados a activos físicos o materias primas. Lo más habitual es que veamos operaciones con futuros de petróleo y gas, agricultura y metales.

Estos no sólo son de gran importancia para los productores de materias primas, como las empresas petroleras, los agricultores y los mineros, sino también para los río abajo Las industrias que dependen del suministro de estas materias primas cubren sus costos.

Recientemente, incluso hemos visto un desarrollo del mercado de futuros de criptomonedas en tokens líderes como Bitcoin y Bitcoin. éter.

Derivados de tipos de interés: Otra familia de ETD que se negocian habitualmente son los relacionados con productos de renta fija, como los futuros de bonos gubernamentales. Estos futuros de bonos ofrecen a los operadores de bonos una forma eficiente y eficaz de gestionar sus bonos. Riesgo de tipo de interés.

Si bien muchos derivados de tipos de interés siempre están disponibles en las bolsas, según el Ley de protección al consumidor y reforma de Wall Street de 2010 (también conocida como la “Ley Dodd-Frank”) fue aprobada después de la crisis financiera global, hemos visto cada vez más derivados OTC llegar a las bolsas, como Swaps de incumplimiento crediticio (CDS).

Compensación y liquidación de derivados negociados en bolsa

Si bien un derivado OTC se compensa y liquida bilateralmente entre las dos contrapartes, este no es el caso de los ETD. Si bien tanto el comprador como el vendedor del contrato aceptan las condiciones comerciales con la bolsa, la liquidación real tiene lugar y asentamiento se lleva a cabo a través de una cámara de compensación.

Cámaras de compensación realiza las tareas técnicas de compensación y liquidación necesarias para la ejecución de las operaciones. Todas las bolsas de derivados tienen sus propias cámaras de compensación y todos los miembros de la bolsa que completan una transacción en esa bolsa deben utilizar la cámara de compensación para la liquidación al final de la sesión de negociación. Las cámaras de compensación también están sujetas a una regulación estricta para garantizar la estabilidad de los mercados financieros.

Las cámaras de compensación garantizan un procesamiento fluido y eficiente de transacciones en efectivo y derivados. Para derivados, estas cámaras de compensación requieren una distancia original liquidar a través de una cámara de compensación. Para mantener abierta la posición de derivados, las cámaras de compensación también exigen que el operador de derivados realice una reserva. Márgenes de mantenimiento para evitar una llamada de margen.

Si el comerciante no puede depositar efectivo o garantía para cubrir el déficit de margen, la cámara de compensación puede liquidar suficientes valores o deshacer la posición de derivados para que la cuenta vuelva a estar al día.

Entonces, la cámara de compensación es efectivamente la contraparte de la transacción que enfrenta el comerciante, en lugar de la otra parte, como sería el caso en una transacción OTC. Al mediar entre el comprador y el vendedor de un contrato de derivados, la cámara de compensación garantiza que las operaciones se completarán con éxito y, lo que es más importante, que los operadores que se encuentren en el lado perdedor de una transacción de derivados podrán cumplir con sus obligaciones. Esto reduce gran parte del riesgo crediticio de contraparte presente en una transacción de derivados OTC.

Ventajas de los derivados negociados en bolsa

Altamente fluido. Los derivados negociados en bolsa tienen contratos estandarizados con precios transparentes, lo que permite comprar y vender fácilmente. Los inversores pueden aprovechar la liquidez compensando sus contratos cuando sea necesario. Puede hacerlo vendiendo la posición actual en el mercado o comprando otra posición en la dirección opuesta.

Las operaciones de compensación se pueden llevar a cabo en segundos sin negociaciones, lo que hace que los derivados negociados en bolsa sean significativamente más líquidos.

La alta liquidez también facilita que los inversores encuentren otras partes a quienes vender o apostar. Con más inversores activos al mismo tiempo, las transacciones se pueden procesar de forma que se minimice la pérdida de valor.

La mediación reduce el riesgo de incumplimiento. Los derivados negociados en bolsa también son ventajosos porque evitan que ambas partes de la transacción hagan negocios entre sí a través de la intermediación. Ambas partes de una transacción informarán al intercambio; Por tanto, no existe riesgo de contraparte para ninguna de las partes.

La parte intermediaria, la cámara de compensación, actúa como intermediario y asume el riesgo financiero de sus clientes. Esto reduce efectivamente el riesgo crediticio de contraparte para las partes de la transacción.

Plataforma de intercambio regulada. El intercambio se considera más seguro porque está sujeto a una fuerte regulación. La bolsa también publica diariamente información sobre las principales operaciones. Esto impide efectivamente que los pocos grandes participantes exploten el mercado en su beneficio.

Desventaja de los derivados negociados en bolsa

Pérdida de flexibilidad. Los contratos estandarizados de derivados negociados en bolsa no pueden adaptarse y, por lo tanto, hacen que el mercado sea menos flexible. No se requieren negociaciones y muchos términos del contrato de derivados ya están predefinidos.

Aprende más

Gracias por leer la guía de derivados de Finanzas. Para avanzar aún más en su carrera, los siguientes recursos adicionales de CFI le resultarán útiles:

Curso “Fundamentos de Derivados”.

Precio de futuros sobre acciones, divisas y tipos de interés

Derivados de acciones

Producto negociado en bolsa (ETP)

Ver todos los recursos de derivados