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Una deuda no garantizada que tiene una menor prioridad de pago que otros tipos de deuda.
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¿Qué es la deuda del tramo junior?
Un tramo junior es una deuda no garantizada que tiene una prioridad de pago menor en caso de incumplimiento que otras deudas. También se les conoce como títulos de deuda subordinada. Cuando una empresa se liquida o quiebra, los acreedores reciben los pagos en orden de prioridad, y los pasivos principales reciben los pagos primero.
Los acreedores senior pueden incluir tenedores de deuda senior, liquidadores y autoridades fiscales. Si queda dinero después de pagar a los deudores principales, se pagará a los deudores menores a continuación. Debido al alto riesgo asociado con el tramo junior, este instrumento de deuda tiene una calificación crediticia más baja y paga una tasa de interés más alta que el tramo senior para compensar a sus tenedores por el riesgo adicional.
Si bien la deuda senior es sinónimo de empresas que evitan asumir demasiados riesgos, los tramos subordinados (deuda) son comunes entre los principales accionistas y matrices de una empresa. Estas partes están más familiarizadas con la empresa y sus operaciones y, por lo tanto, normalmente están dispuestas a aceptar mayores riesgos.
A diferencia de los inversores externos, los accionistas mantienen una relación estrecha con la empresa y pueden aceptar una tasa de interés más baja sobre la deuda que no se corresponde con el nivel de riesgo hasta que la empresa recupere una posición financiera sólida.
Reembolso de un tramo junior
Cuando una empresa emite deuda, puede clasificarla como deuda subordinada o no subordinada. Los acreedores no subordinados tienen un rango más alto en la jerarquía que los acreedores subordinados. Si la empresa no puede hacer frente a sus deudas por algún motivo, puede declararse en quiebra ante un tribunal de quiebras. Si se acepta la solicitud, el tribunal nombrará un liquidador que venderá los activos de la empresa y pagará a los acreedores en orden de prioridad.
Los primeros acreedores en recibir una compensación son los acreedores no subordinados o senior. Si queda un exceso de efectivo después de que los acreedores no subordinados reciben los pagos, a continuación se les paga a los acreedores subordinados o subordinados. Los acreedores pueden recibir todas las deudas de la empresa o solo una cantidad parcial.
si el producto en efectivo de la venta de los activos no es suficiente. Aunque los acreedores subordinados están más abajo en la jerarquía que los acreedores senior, se les paga antes que a los accionistas. Los accionistas sólo reciben pagos si quedan fondos después de que los acreedores subordinados y no subordinados hayan sido satisfechos en su totalidad.
Debido al riesgo potencial de incumplimiento y pérdida de capital, los acreedores subordinados deben evaluar la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones. Si no hay recursos suficientes para pagar a los tenedores de deuda senior después de que se liquiden los activos de la empresa, los tenedores de deuda subordinada corren el riesgo de perder toda su inversión. Los tenedores de deuda junior deben considerar los activos totales de la empresa, otras deudas pendientes y la capacidad de la empresa para pagar a sus acreedores antes de decidir si pedir prestado o no. Para un inversor reacio al riesgo, es más ventajoso tener derechos sobre la deuda senior que sobre la deuda subordinada.
Tratamiento de la deuda junior en el balance
El balance enumera primero los activos de una empresa, luego sus pasivos y finalmente su patrimonio. Debido a que los pasivos subordinados son dinero prestado, se registran en la sección de pasivos. Los pasivos a corto plazo se registran primero en la sección de pasivos, seguidos por los pasivos a largo plazo. Los pasivos senior se registran primero en la sección de Pasivos a Largo Plazo, seguidos por los pasivos subordinados.
Los pasivos a largo plazo se registran en orden de prioridad, comenzando por la partida pagadera en primer lugar en caso de liquidación. Cuando una empresa vende bonos, que son pasivos subordinados, los ingresos en efectivo se registran en la cuenta de efectivo. Si los fondos prestados se utilizaron para comprar bienes inmuebles o equipos, se registran como activos tangibles en la sección de activos.
Deuda senior versus deuda subordinada
Los dos tipos de deuda se diferencian en varios aspectos que se enumeran a continuación:
Amortización del principal
Cuanto más antigua sea una deuda, más pronto habrá que pagarla. Los prestamistas senior suelen recibir pagos de capital e intereses antes que los prestamistas junior. Por ejemplo, en la financiación apalancada europea, la deuda senior suele ofrecer períodos de pago de 7 a 9 años, mientras que el pago de la deuda subordinada se extiende a más de diez años.
Márgenes de interés
Las deudas que conllevan un mayor riesgo de incumplimiento suelen ofrecer un mayor rendimiento para compensar el mayor riesgo. Los tenedores de deuda subordinada suelen recibir pagos de intereses más altos que los tenedores de deuda senior porque su inversión es menos segura.
Los tenedores de deuda senior pueden obtener márgenes de entre 225 y 325 puntos básicos, mientras que los tenedores de deuda subordinada pueden obtener márgenes de entre 800 y 1.000 puntos. Reciben los pagos de intereses más bajos porque se les da prioridad en una orden de liquidación.
Si la empresa no cumple con sus obligaciones, los fondos recaudados con la venta de activos se utilizarán primero para pagar a los deudores principales antes de pagar a otros tipos de acreedores.
Seguridad
Los bonos senior y subordinados tienen el mismo paquete de seguridad y tienen prioridad antes de que los accionistas comunes reciban sus contribuciones. Cada una de estas deudas se pagará, en orden de prioridad, con el producto en efectivo de los activos liquidados. El acuerdo de acreedor entre diferentes acreedores determina quién recibe el pago primero.
Un acuerdo de acreedor se produce cuando un acreedor acepta subordinarse a otro acreedor en el pago del capital. En circunstancias normales, la deuda senior recibe los pagos primero, seguida por la deuda junior y otros acreedores.
Cómo se utilizan los tramos junior
Los tramos junior se utilizan en el marco de Titulización de deuda al emitir obligaciones hipotecarias garantizadas, obligaciones de deuda garantizadas (CDO) o valores respaldados por activos. Aunque las empresas prefieren no emitir bonos subordinados debido a las tasas de interés más altas, esto puede considerarse una mejor opción que emitir nuevas acciones al público, lo que podría diluir la propiedad de la empresa.
Se puede emitir deuda subordinada para financiar adquisiciones, financiar recapitalizaciones o compras apalancadas, o proporcionar capital de crecimiento. La deuda subordinada se puede combinar con acciones preferentes para crear un valor híbrido que paga un dividendo al tenedor y es financiado por el emisor como gasto por intereses.
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