¿Te gustaría saber cuándo es el momento ideal para invertir en el mercado de valores? ¿Quieres entender mejor los patrones y tendencias que pueden afectar tus decisiones financieras? Si es así, has llegado al lugar correcto. En este artículo, te introduciré en el fascinante mundo del Shiller PE (relación CAPE) y te enseñaré cómo calcularlo. Además, te proporcionaré una práctica calculadora para que puedas poner tus conocimientos en práctica de manera rápida y sencilla. Prepárate para descubrir una herramienta clave para evaluar las valoraciones de mercado y tomar decisiones inteligentes en tus inversiones.
¿Cuál es la relación PE de Shiller?
El Shiller Educación Físicao «relación CAPE» es una variación de la relación precio-beneficio que se ajusta para eliminar los efectos del carácter cíclico, que son las fluctuaciones en los beneficios de las empresas a lo largo de diferentes ciclos económicos.
¿Cómo calcular la relación PE de Shiller?
El ratio Shiller PE o CAPE se refiere al “relación precio-beneficio ajustado cíclicamente” y se atribuye al aumento de su uso. Robert Shillereconomista ganador del Premio Nobel y profesor distinguido de la Universidad de Yale.
A diferencia de la relación precio-beneficio (P/E) tradicional, la relación CAPE intenta eliminar las fluctuaciones que pueden distorsionar las ganancias de las empresas, es decir, «suavizar» las ganancias declaradas de las empresas.
En la práctica, el caso de uso del ratio CAPE es seguir índices amplios del mercado, en particular el índice S&P 500.
- Relación P/E tradicional → El ratio P/E tradicional utiliza como denominador las ganancias por acción (BPA) reportadas durante los últimos doce meses.
- Relación CAPE (Shiller PE 10) → Por el contrario, el ratio CAPE es único porque en su lugar se utiliza el beneficio anual medio por acción (BPA) de los últimos diez años.
Sin embargo, tomar el promedio de las cifras de EPS reportadas por una empresa durante la última década ignora un factor crítico que afecta el desempeño financiero de todas las empresas: la inflación.
En economía, el término «inflación» es una medida de la tasa de cambio en los precios de bienes y servicios dentro de un país durante un cierto período de tiempo.
Si bien existen considerables críticas (y controversias) sobre la metodología utilizada para medir la inflación, la Índice de Precios al Consumidor (IPC) Sigue siendo la medida más común de inflación en Estados Unidos.
El proceso de cálculo del ratio Shiller PE se puede dividir en un proceso de cuatro pasos:
- Paso 1 → Registre las ganancias anuales de las empresas del S&P durante los últimos 10 años
- Paso 2 → Ajustar cada ingreso histórico a la inflación (es decir, IPC).
- Paso 3 → Calcule las ganancias anuales promedio para un horizonte temporal de 10 años
- Paso 4 → Divida el beneficio promedio de 10 años por el precio actual del índice S&P
Fórmula Shiller PE (relación CAPE)
La fórmula utilizada para calcular la relación PE de Shiller es la siguiente.
Relación PE de Shiller = Precio actual de la acción ÷ Ingresos ajustados por inflación, promedio de 10 años
El ratio CAPE suele servir como indicador de mercado, por lo que el precio de las acciones se refiere al precio de mercado de un índice bursátil.
Relación P/E de Shiller en comparación con la relación P/E tradicional
La diferencia entre el P/E de Shiller y el P/E tradicional es, como se mencionó anteriormente, el período cubierto en el numerador.
En la siguiente sección, analizaremos la razón por la cual la relación P/E tradicional a veces puede resultar engañosa para los inversores.
La desventaja de la relación P/E tradicional proviene del concepto de ciclicidad, que describe las fluctuaciones de la actividad económica a lo largo del tiempo.
Ciertos sectores pueden ser menos vulnerables a los efectos negativos del carácter cíclico, p. B. sectores «defensivos», pero el patrón recurrente de períodos de expansión y contracción económica es natural y en gran medida inevitable en un mercado libre.
- La expansión económica → Supongamos que el S&P 500 se encuentra actualmente en un período de expansión económica, con empresas que reportan ganancias sólidas y superan las expectativas del mercado. Dado que el denominador, es decir, los beneficios de la empresa, es mayor, la relación P/E cae artificialmente anualmente.
- Descenso económico → Por otro lado, si el S&P 500 experimenta una desaceleración económica y la economía está al borde de una recesión, las ganancias corporativas serían decepcionantes. El impacto en la relación P/E es el opuesto al escenario anterior, ya que las ganancias más bajas en el denominador pueden conducir a una relación P/E artificialmente más alta.
Por lo tanto, las empresas que son apenas rentables a menudo tienen una relación P/E tan alta que su uso no tiene sentido. Sin embargo, la elevada relación precio-beneficio no significa necesariamente que la empresa en cuestión esté actualmente sobrevalorada en el mercado.
La solución que ofrece la relación P/E de Shiller es sortear estos períodos cíclicos calculando el promedio histórico de 10 años y haciendo los ajustes apropiados para tener en cuenta el impacto de la inflación.
Promedio versus tendencias en ganancias por acción (EPS)
Aunque al profesor Robert Shiller se le atribuye la introducción oficial de la métrica de la Reserva Federal y su uso en el mundo académico, el concepto de utilizar un valor promedio “normalizado” para la métrica de ganancias no era una idea nueva.
Por ejemplo, Benjamín Graham Recomendó en su libro “Análisis de Seguridad” la necesidad de utilizar un promedio de los ingresos pasados. Graham enfatizó que seguir las tendencias actuales puede resultar informativo, pero por sí solo no es suficiente para tomar una decisión de inversión. Es decir, también se debe entender el “panorama general” de largo plazo para evitar errores asociados con observar únicamente patrones cíclicos de corto plazo.
¿Cuáles son las limitaciones del ratio CAPE?
Hay muchos críticos vocales de la relación P/E de Shiller que señalan las siguientes deficiencias:
- Demasiado conservador: En general, el argumento más común es que el ratio es demasiado conservador, mientras que otros citan esta característica como una de las principales razones para seguirlo.
- Mirando hacia atrás: Dado que el cálculo es retrospectivo, muchos profesionales y académicos consideran que el ratio no es práctico para predecir el desempeño futuro del mercado.
- Desventajas de la contabilidad de acumulación (GAAP): Otra fuente de críticas es la dependencia del beneficio por acción (BPA), que se calcula sobre la base del ingreso neto, es decir, el beneficio contable de una empresa según los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP).
- Principio de precaución: Según las normas de contabilidad GAAP, el concepto prudencial dicta que los estados financieros de una empresa deben ser conservadores para no exagerar sus ingresos ni subestimar sus costos.
- Indicador del retraso: Por lo tanto, muchos consideran que el índice CAPE es un indicador rezagado del mercado, más adecuado para comprender el sentimiento pasado y actual del mercado, pero no un predictor confiable del desempeño futuro del mercado (por ejemplo, mercado bajista o mercado alcista).
- Cambiar reglas y normas: Sin mencionar que las normas contables y las acciones corporativas (por ejemplo, la proliferación de recompras de acciones) cambian con el tiempo. en este día y edad).
Nota: Profession Shiller ha publicado conjuntos de datos alternativos adicionales en respuesta (Fuente: Datos en línea de Yale Economics)
Gráfico del índice S&P 500 Shiller PE por mes (2022)
Índice S&P 500 Shiller por mes (Fuente: datos NASDAQ)
