¿Alguna vez te has preguntado qué son los bonos de agencia y cómo pueden beneficiarte? Si la respuesta es sí, ¡estás en el lugar indicado! En este artículo, desentrañaremos el misterio detrás de los bonos de agencia y te explicaremos cómo funcionan. Ya sea que seas un inversionista principiante o un experto en finanzas, este artículo te proporcionará información útil y clara sobre este instrumento de inversión. ¡Prepárate para descubrir todo lo que necesitas saber sobre los bonos de agencia y cómo pueden ayudarte a alcanzar tus metas financieras!
Deuda emitida por una empresa patrocinada por el gobierno (GSE) o una agencia federal
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¿Qué son los bonos de agencia?
Los bonos de agencia, también llamados deuda de agencia, son deuda emitida por una empresa patrocinada por el gobierno (GSE) o una agencia federal.
La principal diferencia entre una GSE y una agencia federal es que los pasivos de una GSE no están garantizados por el gobierno, mientras que las deudas de una agencia federal están respaldadas por una garantía del gobierno.
Por ejemplo, la Asociación Hipotecaria Nacional Federal (FNMA), también conocida como Fannie Mae, es una GSE. La Asociación Hipotecaria Nacional del Gobierno (GNMA), también conocida como Ginnie Mae, es una agencia federal.
Mecanismos del mercado de deuda de agencia
Los bonos de agencia generalmente se emiten a través de corredores de bolsa. Algunos corredores de bolsa de renombre, como JP Morgan, Nomura y BNY Mellon, participan en el mercado suscribiendo deuda de agencias. Compran deuda de agencia al por mayor con descuento y luego la venden a un precio más alto a inversores en el mercado secundario.
Características de los bonos de agencia.
A continuación se detallan las características importantes de los bonos de agencia:
- Riesgo bajo: Los bonos de agencia se consideran muy seguros y suelen tener una alta calificación crediticia.
- Mayor retorno: Ofrecen rendimientos más altos en comparación con los bonos gubernamentales, que se consideran libres de riesgo.
- Altamente fluido: Se negocian activamente y, por lo tanto, son muy líquidos.
Las siguientes cifras muestran la calificación crediticia y el exceso de rendimiento en comparación con los bonos del Tesoro para los bonos de Fannie Mae:
Tipos de bonos de agencia
Los bonos de agencia se ofrecen con una variedad de vencimientos, desde menos de un año hasta bonos a 30 años. A continuación se muestran algunas estructuras de bonos comunes que incluyen deuda de agencia:
- Notas a corto plazo
- Notas a mediano plazo
- Bonos rescatables
- Bonos de cupón fijo
Otras dos estructuras de bonos que se encuentran en el mercado de agencias incluyen los bonos flotantes, que vienen con un pago de cupón variable, y los bonos de descuento de cupón cero (a veces llamados “discos”).
Ejemplo de la práctica
Veamos un ejemplo real de bonos de agencia emitidos por otra GSE muy conocida, la Corporación Federal de Hipotecas para Préstamos Hipotecarios (FHLMC), también conocido como Freddie Mac. El siguiente ejemplo ilustra algunos de los conceptos anteriores:
La tabla anterior contiene mucha información. Discutamoslo paso a paso.
Monto y plazo del préstamo
De la tabla se desprende claramente que Freddie Mac pidió prestados 15 millones de dólares el 6 de agosto de 2019 y el préstamo vence 3,5 años después, el 6 de febrero de 2023.
cupón
El bono tiene un cupón fijo anual del 2,10%. Los pagos se realizan semestralmente (es decir, cada seis meses), como lo muestra la frecuencia del cupón.
Provisión o redención de llamadas
El bono es rescatable, lo que significa que el emisor tiene la opción de recomprarlo al precio de rescate en una fecha predeterminada (la fecha de rescate).
En el ejemplo, la fecha de canje es el 6 de agosto de 2020. El emisor no puede rescatar ni canjear el bono en ninguna fecha que no sea la predeterminada.
El precio de rescate es el 100% del capital más los intereses acumulados, lo que en este caso significa que los tenedores de bonos recibirán el monto principal de $15 millones más la parte del cupón pagadero antes de la fecha de rescate.
Invertir en deuda de agencia
Como cualquier vehículo de inversión, la deuda de agencia tiene sus pros y sus contras. Además, hay que tener en cuenta los aspectos fiscales.
Ventajas
Bajo riesgo y mayor retorno:
- Se supone que la deuda de las agencias tiene un bajo riesgo de incumplimiento, incluso si no está respaldada por el gobierno.
- Ofrece rendimientos más altos en comparación con los bonos gubernamentales, que se consideran libres de incumplimiento.
Alta liquidez:
- La deuda de agencia se negocia activamente y puede comprarse o venderse sin altos costos de transacción.
Desventajas
Riesgo y costos de inflación:
- En un entorno de alta inflación o cuando los costos de transacción son demasiado altos, los rendimientos de la deuda de las agencias tenedoras disminuyen.
Riesgo de tipo de interés:
- Como cualquier otro título de deuda, la deuda de agencia puede experimentar fluctuaciones de precios debido a cambios en las tasas de interés.
Complejidad:
- La deuda de agencia se presenta en una variedad de estructuras, algunas de las cuales son más complejas que otras.
- Es difícil analizar diferentes estructuras y decidir si la deuda de agencia es adecuada para su propia cartera.
Consideraciones fiscales
También es importante distinguir entre deuda de GSE y deuda federal a efectos fiscales. Los intereses de la deuda de las GSE no están libres de impuestos, mientras que los intereses de la deuda del gobierno federal sí lo están. Este es un detalle importante porque los impuestos pueden tener un impacto significativo en las inversiones de una empresa.
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