¿Alguna vez has escuchado hablar de la adquisición apalancada o LBO (por sus siglas en inglés)? Este término financiero puede sonar complejo, pero es una estrategia que ha ganado popularidad en el mundo empresarial en los últimos años. Si quieres conocer más sobre esta forma de comprar empresas, ¡sigue leyendo! En este artículo te explicaremos en qué consiste una compra apalancada y cuáles son sus ventajas y desafíos. Prepárate para descubrir cómo los inversionistas utilizan esta estrategia para maximizar sus beneficios y cómo puede afectar el panorama financiero a largo plazo. ¡No te lo pierdas!
El uso de un apalancamiento significativo para las adquisiciones.
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¿Qué es una compra apalancada (LBO)?
En finanzas corporativas, una compra apalancada (LBO) es una transacción en la que se adquiere una empresa utilizando la deuda como principal fuente de contraprestación. Estas transacciones suelen ocurrir cuando una empresa de capital privado (PE) pide prestado todo lo que puede de varios prestamistas (hasta el 70 u 80 por ciento del precio de compra) y financia el resto con su propio capital.
¿Por qué las empresas de capital privado utilizan tanto apalancamiento?
En pocas palabras, el uso del apalancamiento (deuda) aumenta los rendimientos esperados de la empresa de capital privado. Cuando las empresas de capital privado invierten la menor cantidad de capital posible, pueden lograr un alto rendimiento sobre el capital (ROE) y una alta tasa interna de rendimiento (TIR) si todo va según lo planeado. Dado que las empresas de capital privado reciben una compensación en función de sus rendimientos financieros, el uso del apalancamiento en una LBO es fundamental para lograr las TIR específicas (normalmente entre un 20 % y un 30 % o más).
Si bien el apalancamiento aumenta la rentabilidad de las acciones, la desventaja es que también aumenta el riesgo. Al transferir múltiples tramos de deuda a una empresa operativa, la empresa de capital privado aumenta significativamente el riesgo de la transacción (razón por la cual las LBO suelen elegir empresas estables). Si el flujo de caja es escaso y la economía de la empresa experimenta una desaceleración, es posible que no pueda pagar la deuda y deba reestructurarse, lo que muy probablemente eliminará cualquier rendimiento del patrocinador de capital.
¿Qué tipo de empresa es buena candidata para una LBO?
En general, las empresas maduras, estables, no cíclicas, predecibles, etc. son buenos candidatos para una compra apalancada.
Dada la cantidad de deuda que pesa sobre la empresa, es importante que los flujos de efectivo sean predecibles y requieran márgenes altos y gastos de capital relativamente bajos. esto es estable Flujo de fondos permite a la empresa pagar fácilmente sus deudas. En el siguiente ejemplo, puede ver en los gráficos cómo todo el flujo de efectivo disponible se destina al pago de la deuda y el saldo total de la deuda (gráfico del extremo derecho) disminuye constantemente con el tiempo.
La captura de pantalla anterior es del curso de capacitación sobre el modelo LBO de Finanzas.
¿Cuáles son los pasos en una compra apalancada (LBO)?
El análisis LBO comienza con la creación de un modelo financiero independiente para la empresa operadora. Esto significa hacer un pronóstico para cinco años en el futuro (en promedio) y calcular un valor final para el período más reciente.
El análisis se presenta a los bancos y otros prestamistas en un intento de asegurar la mayor cantidad de deuda posible para maximizar el rendimiento sobre el capital. Una vez determinado el monto y la tasa de interés del financiamiento de la deuda, se actualiza el modelo y se determinan los términos finales del contrato.
Una vez que se completa la transacción, el trabajo acaba de comenzar, ya que la empresa de capital privado y la gerencia deben agregar valor a la empresa aumentando los ingresos, reduciendo los costos, pagando la deuda y, en última instancia, logrando el retorno de la inversión.
Resumen de los pasos de una compra apalancada:
- Elaborar una previsión financiera para la empresa objetivo.
- Vincula los tres estados financieros y calcula el flujo de caja libre de la empresa.
- Crear los cronogramas de intereses y deudas.
- Modele las métricas crediticias para ver cuánto apalancamiento puede manejar la transacción.
- Calcule el flujo de caja libre para el patrocinador (normalmente una empresa de capital privado).
- Determinar la tasa interna de retorno (TIR) del patrocinador.
- Realizar un análisis de sensibilidad.
Fuente de la imagen: curso de Compra Apalancada de Finanzas.
Modelo financiero LBO
En una transacción de compra apalancada, el modelo financiero requerido puede volverse bastante complicado. La complejidad adicional proviene de los siguientes elementos únicos de una compra apalancada:
- Un alto nivel de apalancamiento
- Múltiples tramos de financiación de deuda
- Acuerdos bancarios complejos
- Emisión de acciones preferentes
- Compensación de capital de gestión
- Mejoras operativas buscadas dentro de la empresa
A continuación se muestra una captura de pantalla de un modelo LBO en Excel. Esta es una de las muchas plantillas de modelos financieros que se ofrecen en los cursos de CFI.
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Recursos adicionales
Gracias por leer la guía de Finanzas sobre la compra apalancada (LBO). Para informarse, consulte los siguientes recursos de CFI:
