El mundo de las finanzas ha evolucionado rápidamente en los últimos años, brindando a los inversores opciones cada vez más innovadoras. Una de ellas es el pagaré convertible inverso (RCN por sus siglas en inglés Reverse Convertible Note), una herramienta financiera que está ganando popularidad en el mercado. ¿Quieres descubrir cómo funciona y si podría ser una opción interesante para tu cartera de inversión? ¡Continúa leyendo! En este artículo te explicaremos qué es un pagaré convertible inverso y cómo puede beneficiarte en tus inversiones.
Un instrumento de inversión a corto plazo que genera cupones y paga intereses al vencimiento.
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¿Qué es un Pagaré Convertible Inverso (RCN)?
Una nota convertible inversa (RCN) es una opción de inversión a corto plazo que puede resultar muy útil para los inversores que sufren problemas de flujo de caja. Los RCN son valores que proporcionan ingresos constantes y predecibles y compiten con los rendimientos tradicionales y los superan, incluidos los rendimientos que los inversores generalmente solo reciben de los bonos de alto rendimiento. La tasa de cupón anual de un pagaré convertible inverso puede exceder el 25%. A los RCN a veces se les denomina “notas reversibles” o “valores canjeables inversos”.
¿Cómo funcionan los RCN?
Los pagarés convertibles inversos son inversiones que devengan intereses que pagan intereses a los inversores hasta el vencimiento. Los plazos de los RCN varían desde unos pocos meses hasta varios años. Los valores se basan en gran medida en el rendimiento de las acciones subyacentes. En la mayoría de los casos, los bonos son emitidos por grandes instituciones financieras. Las empresas que originalmente emitieron las acciones asociadas con los pagarés no participan de ninguna manera.
Un bono convertible inverso consta de dos componentes principales: un Poner opción y un Títulos de deuda. Al comprar un bono, el comprador le da al emisor del RCN la oportunidad de poner a su disposición el activo subyacente en el futuro.
Determinación del pago de pagarés convertibles inversos
Un pagaré convertible inverso paga al inversor un cupón predeterminado antes del vencimiento. Los pagos suelen realizarse trimestralmente. La consistencia de la tasa refleja que volatilidad la acción subyacente del RCN. El inversor asume un mayor riesgo si el potencial de volatilidad de la acción es mayor. Para los inversores dispuestos a asumir más riesgos, la opción de venta exige más, lo que significa una tasa de cupón más alta.
Cuando se alcanza el vencimiento, el inversor recibe un reembolso completo de la inversión original o un número predeterminado de acciones que son el valor subyacente del bono convertible inverso. El número de acciones se calcula dividiendo el monto de la inversión inicial del inversor por el precio inicial de la acción.
Estructuras de pago
Hay dos estructuras que se utilizan para determinar si un inversor recibirá de vuelta su inversión original o acciones.
1. Estructura básica
En una estructura básica, si la acción subyacente del RCN cierra a su precio original o por encima de él, el inversionista recibe el 100% de su inversión original. El inversor recibe un pago en acciones si la acción cierra por debajo de su precio original, lo que significa que el inversor no recupera completamente su inversión original.
2. Estructura de golpe
La estructura knock-in de un billete convertible inverso se basa en los mismos principios que la estructura básica. Sin embargo, el inversor también recibe cierta protección contra riesgos a la baja. Supongamos que un inversor realiza una inversión RCN de 20.000 dólares que incluye un nivel adicional del 70% que actúa como barrera protectora.
Si el precio inicial de las acciones subyacentes de RCN es de 60 dólares y el precio de las acciones de RCN al vencimiento es superior al precio de entrada de 42 dólares, el inversor recuperará su inversión inicial de 20.000 dólares. Si la acción cae por debajo del precio de activación durante su plazo y cierra por debajo de él cuando vence el bono, el inversor recibe acciones. En nuestro ejemplo, el inversor recibiría aproximadamente 333 acciones ($20 000 ÷ $60).
Riesgos de los RCN
El riesgo básico de un pagaré convertible inverso es que una parte del principal se perderá cuando el pagaré venza. Recuerde que la cantidad máxima que puede recibir un inversor está limitada por la tasa de interés del cupón. Hay algunos otros riesgos que debes tener en cuenta:
1. Impuestos
Los RCN son inversiones de dos partes que consisten en una opción de venta y un instrumento de deuda. Esto hace que el tratamiento fiscal de las RCN sea complejo y significa que un inversor puede tener que pagar impuestos sobre la renta ordinarios y impuestos sobre las ganancias de capital sobre sus ingresos.
2. Riesgo de incumplimiento
Al comprar un RCN, el inversor debe confiar en la capacidad de la empresa emisora para realizar pagos de intereses regulares durante la vida del bono y poder realizar el pago del principal cuando el bono venza.
3. Convocatoria de provisiones
Ciertos RCN contienen una característica atenuante que puede retirar el RCN del inversor si comienza a producir rendimientos fructíferos y cuando las tasas de interés son bajas.
4. Limitaciones del mercado secundario
Todo inversionista debe estar dispuesto a mantener el RCN hasta su vencimiento. En la mayoría de los casos, la institución financiera que emite el RCN intenta mantener un mercado secundario para que los inversores puedan vender un RCN antes del vencimiento. Sin embargo, no hay garantía de que haya un mercado secundario disponible y el inversor corre el riesgo adicional de recibir menos del costo original del RCN al momento de la venta.
Más recursos
Esperamos que haya disfrutado leyendo la Guía de CFI para el intercambio de billetes convertibles. Para obtener más información sobre este y muchos otros temas, Finanzas ofrece una serie de recursos gratuitos adicionales que pueden resultar útiles:
