Si alguna vez has invertido o te has interesado en el mundo financiero, es posible que te hayas topado con el término «valores respaldados por activos» (ABS, por sus siglas en inglés). Pero, ¿qué son realmente estos valores y cómo funcionan? En este artículo, te brindaremos una definición completa de los ABS, así como algunos ejemplos para ayudarte a comprender mejor este complejo pero crucial componente del mercado financiero. Sigue leyendo para descubrir cómo los ABS pueden impulsar la economía y cómo se han convertido en una herramienta de inversión cada vez más popular.
¿Qué es el ABS?
Valores respaldados por activos (ABS) Son instrumentos financieros garantizados por un conjunto subyacente de activos financieros líquidos que están pignorados como parte del contrato de préstamo.
¿Qué son los valores respaldados por activos?
Un valor respaldado por activos o «ABS» es un instrumento financiero como un préstamo titulizado en el que el prestatario ha prometido una garantía como parte del acuerdo de financiación.
Los activos subyacentes pignorados como garantía generan los ingresos (es decir, los flujos de efectivo) que se utilizan para pagar los pagos periódicos de intereses, el reembolso obligatorio del principal y el reembolso de la totalidad del principal al vencimiento.
Si el prestatario no cumple con sus obligaciones de deuda (por ejemplo, si no realiza un pago de intereses o no reembolsa el monto original de la deuda en la fecha de vencimiento), los prestamistas tienen derecho a embargar los activos pignorados para compensar la pérdida de su deuda inicial. inversión.
El proceso de colateralización describe a los prestatarios que garantizan instrumentos de deuda mediante la promesa de garantía. Esto otorga a los prestamistas un gravamen (es decir, un “derecho sobre el mismo”) sobre los activos pignorados, lo que les permite embargar los activos si el prestatario incumple sus obligaciones de deuda.
Debido a que la deuda está garantizada por activos, el riesgo de caída del prestamista está mejor protegido y el financiamiento es de menor riesgo en general. Como resultado, las tasas de interés y los términos de la deuda respaldada por activos tienden a ser más favorables para el prestatario que el financiamiento de deuda no garantizada.
Deuda garantizada versus deuda no garantizada
Las deudas garantizadas se consideran préstamos garantizados, por lo que los prestamistas involucrados generalmente tienen un menor riesgo de incumplimiento. De hecho, la deuda garantizada –porque está respaldada por activos– presenta tasas de interés más bajas que los préstamos no garantizados.
Incluso los prestatarios con malas calificaciones crediticias pueden obtener más fácilmente capital externo ofreciendo garantías.
Ejemplos de garantía ABS
La garantía de los títulos de deuda suele consistir en activos muy líquidos, lo que significa que los activos pueden liquidarse y convertirse en efectivo con relativa facilidad sin perder un porcentaje significativo de su valor original.
Los activos corrientes más líquidos son el efectivo en sí, los equivalentes de efectivo (por ejemplo, valores negociables, efectos comerciales), inventarios y cuentas por cobrar.
Algunos ejemplos comunes de valores respaldados por activos (ABS) son:
- Préstamo hipotecario
- Préstamos para automóviles
- Cuentas por cobrar de tarjetas de crédito
- Hipotecas inmobiliarias
- Préstamos estudiantiles
Clases de valores respaldados por activos (ABS)
Existen diferentes tipos de valores respaldados por activos. Algunos tipos comunes se resumen a continuación:
- Valores respaldados por hipotecas (MBS) → Una oferta de bonos garantizada por un conjunto de préstamos hipotecarios residenciales o comerciales.
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- Valores respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) → Títulos de deuda respaldados por hipotecas cuyos flujos de efectivo provienen de hipotecas residenciales.
- Valores respaldados por hipotecas comerciales (CMBS) → Títulos de deuda respaldados por hipotecas garantizados por préstamos en el mercado inmobiliario comercial, a diferencia del mercado inmobiliario residencial, p. B. Préstamos relacionados con bienes raíces comerciales, como complejos de apartamentos y edificios de oficinas.
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- Obligación de préstamo garantizado (CLO) → Emisiones de deuda titulizadas por un conjunto de activos consistentes en préstamos corporativos, a menudo asociados con calificaciones crediticias más bajas, asociados con fusiones y adquisiciones, en concreto, préstamos utilizados para financiar compras apalancadas (LBO).
- Obligación de deuda garantizada (CDO) → Títulos de deuda complejos garantizados por un conjunto de diferentes activos, incluidos instrumentos de renta fija, valores respaldados por hipotecas (MBS), préstamos inmobiliarios y bonos corporativos.
Los productos financieros estructurados, como las obligaciones de deuda garantizada (CDO), suelen venderse a inversores institucionales.
Con este tipo de valores, cada inversor puede seleccionar el tramo específico en el que le gustaría tener una participación.
Cada tramo tiene una prioridad diferente y su posición en relación con todas las demás exposiciones determina los términos y condiciones asociados con cada tramo, es decir, los tramos prioritarios son menos riesgosos que los tramos subordinados, pero pueden dar como resultado un retorno de la inversión esperado más bajo para el prestamista.
La estructura de la titulización se denomina “subordinación”. Se trata de establecer un sistema de clasificación de diferentes clases o tramos en función de la prioridad de las reclamaciones.
Ejemplo de valores respaldados por activos: obligación de préstamo garantizada (CLO)
Un ejemplo de valor respaldado por activos es una obligación de préstamo colateralizado (CLO), un valor financiero garantizado por un conjunto de préstamos corporativos, la mayoría de los cuales tienen una calificación crediticia baja.
El proceso de titulización de las CLO implica agrupar préstamos corporativos de baja calificación con la idea de que la diversificación puede reducir el riesgo crediticio de un préstamo individual en particular.
Las CLO consistirán en diferentes tramos para atraer a inversores con diferentes apetitos de riesgo, lo que significa que cada clase individual recibirá diferentes rendimientos según el nivel de riesgo asumido.
Luego, una institución financiera crea un vehículo de propósito especial (SPV) con el único propósito de adquirir préstamos corporativos de prestatarios como empresas de capital privado y luego agrupar estos activos en una única obligación de préstamo colateralizado (CLO).
Tan pronto como se completa dicho proceso, la CLO se vende en partes -es decir, en diferentes tramos, cada uno con diferentes perfiles de riesgo-rentabilidad- a inversores institucionales.
