El valor en libros por acción (BVPS) es una métrica financiera esencial que los inversores utilizan para determinar el valor intrínseco de una empresa. A menudo eclipsado por indicadores más populares como el precio-earnings ratio (PER) o el retorno de inversión (ROI), el BVPS proporciona una visión más precisa y detallada del valor contable de una compañía. En este artículo, exploraremos en qué consiste el BVPS, cómo se calcula y por qué es fundamental comprender esta métrica para tomar decisiones de inversión informadas. Acompáñanos mientras desentrañamos el misterio del valor en libros por acción y descubrimos su importancia en el mundo financiero.
¿Cuál es el valor contable por acción?
El Valor en libros por acción (BVPS) es el valor por acción de capital en base devengada propiedad de los accionistas comunes de una empresa.
¿Cómo calcular el valor contable por acción (BVPS)?
El valor contable por acción (BVPS) muestra el valor liquidativo de una empresa (es decir, los activos totales menos los pasivos totales) por acción, lo que permite realizar comparaciones entre diferentes empresas.
El valor contable del patrimonio (BVE) se define como el valor de los activos de una empresa como si todos sus activos se liquidaran para pagar sus pasivos.
Por lo tanto, la cantidad de efectivo restante después de liquidar todos los pasivos pendientes se registra en el valor en libros del patrimonio.
El “valor en libros del patrimonio”, a menudo denominado patrimonio, es una medida de acumulación preparada con fines contables y registrada en el balance.
Como sugiere el nombre, el cálculo del «valor contable» por acción comienza con la determinación de los datos contables requeridos del informe financiero más reciente (por ejemplo, 10-K, 10-Q).
Fórmula de valor contable por acción (BVPS)
La fórmula para BVPS es tomar el valor en libros del capital social y dividir ese valor por el número promedio ponderado de acciones en circulación.
Valor en libros por acción (BVPS) = (Patrimonio Patrimonial – Capital Preferente) ÷ Número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación
Si es necesario, también se debe deducir del numerador el valor de los derechos de capital preferente, el valor contable del capital social.
Por ejemplo, si una empresa tiene activos totales de 40 millones de dólares y pasivos de 25 millones de dólares, el valor contable del capital es de 15 millones de dólares.
Si asumimos que la empresa tiene un capital preferente de 3 millones de dólares y un número de acciones promedio ponderado de 4 millones, el BVPS es de 3,00 dólares (calculado como 15 millones de dólares menos 3 millones de dólares divididos por 4 millones de acciones).
Valor contable por acción versus precio de participación de mercado: ¿Cuál es la diferencia?
La diferencia entre el valor contable por acción y el precio de la acción de mercado es la siguiente.
- Valor en libros por acción (BVPS) → El valor contable del capital por acción refleja el valor del capital que se muestra en el balance. A diferencia del precio de la cuota de mercado, el BVPS es una cifra histórica que se utiliza para la contabilidad de devengo.
- Precio de la acción de mercado → El precio de la participación de mercado tiene en cuenta el sentimiento existente de los inversores con respecto al crecimiento y los beneficios futuros (y es prospectivo). En casi todos los casos, el precio de mercado es mucho más alto que el valor contable del capital por acción. El precio de la acción de mercado refleja los precios más recientes que los inversores pagaron por cada acción.
Aunque es poco común, muchos inversores en valor ven un valor contable del capital por acción menor que el precio de mercado de la acción como una señal de compra.
Sin embargo, es importante comprender que estos inversores simplemente ven esto como una señal de que la empresa puede estar infravalorada y no como que los fundamentos de la empresa sean necesariamente sólidos.
En otras palabras, los inversores entienden que el desempeño reciente de la compañía es decepcionante, pero el potencial de una recuperación a largo plazo y un precio bajísimo pueden crear un margen de seguridad convincente.
Sin embargo, para la mayoría de las empresas que esperan crecimiento y ganancias futuras, el valor contable del capital por acción será inferior al precio de mercado actual de sus acciones.
Para las empresas que buscan aumentar su valor contable de capital por acción (BVPS), las reinversiones rentables pueden generar más efectivo.
A cambio, la acumulación de beneficios podría utilizarse para reducir los pasivos, lo que daría como resultado un mayor valor contable del capital (y del BVPS).
Alternativamente, otro método para aumentar el BVPS es mediante la recompra de acciones (es decir, recompras) de los accionistas existentes.
Calculadora de valor contable por acción (BVPS)
Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.
Ejemplo de cálculo del valor contable por acción (BVPS)
En nuestro escenario de ejemplo, la empresa calcula el valor contable del capital por acción utilizando los siguientes datos financieros:
- Acciones ordinarias y APIC = mil millones de dólares
- Ganancias retenidas = $520 millones
- Otros ingresos integrales (ORI) = $80 millones
Utilizando estos tres supuestos, podemos calcular que el valor contable del capital es de 1.600 millones de dólares.
El siguiente supuesto es que el número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación es de 1.400 millones.
Utilizando estos dos supuestos, podemos calcular que el BVPS para el primer año será de $1,14.
- Valor contable por acción (BVPS) = 1.600 millones de dólares ÷ 1.400 millones = 1,14 dólares
Para el próximo período de pronóstico, el Año 2, simplemente ampliamos cada supuesto operativo del Año 1 de modo que el BVPS vuelva a ser de $1,14.
La diferencia radica en el cambio en el precio de la cuota de mercado. Suponemos que en el año 0 el precio de negociación fue de $20,00 y en el año 2 el precio de la participación de mercado aumenta a $26,00, un aumento del 30,0% con respecto al año anterior.
Multiplicando el recuento de acciones diluidas de 1.400 millones por el precio de acción correspondiente para el año, podemos calcular la capitalización de mercado para cada año.
- Año 1 = $28.0 mil millones
- Año 2 = $36,4 mil millones
A pesar del aumento del precio de las acciones (y de la capitalización de mercado), el valor contable del capital por acción se mantuvo sin cambios.
A menos que la empresa haya actualizado ciertos activos y pasivos en su balance a su valor justo de mercado (FMV) (generalmente más alto), el valor contable del capital NO reflejará la imagen real.
Puede haber diferencias significativas entre el valor contable y el valor de mercado de las acciones, lo que suele ser el caso de la gran mayoría de las empresas.
