En el ámbito financiero, existen diversas métricas y relaciones utilizadas para evaluar la rentabilidad y la salud financiera de una empresa. Una de ellas es el ratio Precio a Valor Contable Tangible (P/TBV), que proporciona a los inversionistas una visión profunda de cuánto están pagando por cada unidad de valor tangible de una compañía. En este artículo, exploraremos en detalle esta importante relación financiera y su relevancia en la toma de decisiones de inversión. Continúe leyendo para descubrir cómo el P/TBV puede ayudarlo a evaluar la verdadera valía de una empresa y a tomar decisiones informadas para maximizar sus ganancias.
¿Cuál es la relación entre el precio y el valor contable tangible?
El Precio a valor contable tangible (P/TBV) El índice mide la capitalización de mercado de una empresa en relación con el valor contable de su capital, menos los activos intangibles.
¿Cómo se calcula el precio en relación con el valor contable tangible?
Precio a valor contable tangible (P/TBV) es una relación de valoración de acciones que compara el valor de mercado de las acciones de una empresa con su valor contable tangible (TBV).
- Capitalización de mercado → La capitalización de mercado o «valor patrimonial» de una empresa es el valor total de sus acciones ordinarias emitidas a sus accionistas. En resumen, la capitalización de mercado es el valor razonable de las acciones ordinarias de una empresa, es decir, el valor de mercado del capital determinado por transacciones recientes en los mercados públicos en el momento actual.
- Valor contable no monetario (TBV) → El valor contable tangible (TBV) mide cuánto valen los activos tangibles de una empresa menos los activos intangibles, que se refieren a activos no físicos (por ejemplo, fondo de comercio, propiedad intelectual, marcas comerciales, derechos de autor, patentes). A diferencia de la capitalización de mercado, el valor contable tangible (TBV) es una medida contable ajustada en la que el valor registrado de los activos intangibles de una empresa se resta del valor contable del capital social (BVE).
Dado que en el ratio de valor contable tangible (TBV), el valor de los activos intangibles, es decir, las deudas, se reembolsan en su totalidad.
Por ejemplo, el reconocimiento de la plusvalía en el balance de una empresa es un acuerdo de contabilidad de acumulación obligatoria diseñado para registrar el precio de compra pagado en exceso del valor justo de mercado (FMV) del activo adquirido.
Por lo tanto, el valor contable tangible (TBV) es una aproximación más conservadora del valor de una empresa después de la liquidación porque todas las deudas y pasivos pendientes, como las cuentas por pagar (A/P), tienen una mayor prioridad sobre los reclamos de los accionistas comunes.
La desventaja, sin embargo, es que el TBV sigue representando una estimación aproximada del hipotético valor de liquidación de una empresa, ya que ciertos activos intangibles en realidad tienen valor y pueden venderse en un proceso de liquidación. Además, el valor de liquidación de los activos materiales rara vez se corresponde con el valor que figura en el balance.
Saber más → Valoración múltiple
Fórmula de precio a valor contable tangible (P/TBV)
La fórmula utilizada para calcular la relación precio-valor contable tangible (P/TBV) es la siguiente.
Precio a valor contable tangible (P/TBV) = Capitalización de mercado ÷ Valor contable no monetario (TBV)
- Capitalización de mercado = último precio de cierre de las acciones × total de acciones diluidas en circulación
- Valor contable tangible (TBV) = (Activos totales – Activos intangibles) – Pasivos totales
Alternativamente, la relación entre el precio y el valor contable tangible (P/TBV) también se puede expresar por acción.
Precio a valor contable tangible (P/TBV) = precio de la cuota de mercado ÷ Valor contable tangible por acción (TBVPS)
- Precio de la acción de mercado = capitalización de mercado ÷ número total de acciones diluidas en circulación
- Valor contable tangible por acción (TBVPS) = Valor contable tangible (TBV) ÷ número total de acciones diluidas en circulación
Relación precio/valor contable (P/B) frente a precio/valor contable tangible (P/TBV)
La relación precio-valor contable (P/B) y la relación precio-valor contable (P/TBV) son relaciones de valoración casi idénticas que comparan una métrica de valor de mercado con una métrica contable.
- Relación precio-valor contable (relación P/E) → La relación P/B compara el valor de mercado del capital de una empresa (es decir, la capitalización de mercado) en relación con su valor contable del capital (BVE). El valor contable del capital (BVE) es igual a los activos totales de una empresa menos sus pasivos totales, por lo que la métrica incluye activos intangibles.
- Precio a valor contable tangible (P/TBV) → El ratio P/TBV es prácticamente idéntico al ratio P/B, excepto por el paso adicional de eliminar el valor de los activos intangibles. Para empresas con cantidades significativas de activos intangibles en el balance, la relación P/E puede estar distorsionada y potencialmente engañosa, por lo que una medida más conservadora como la relación P/E puede ser más apropiada.
La fórmula utilizada para calcular la relación precio-valor contable (P/B) es la siguiente.
Relación precio/valor contable (P/B) = Capitalización de mercado ÷ Valor contable del patrimonio (BVE)
Al igual que la relación precio-valor contable, una relación precio-valor contable más baja se interpreta como una señal positiva de que la empresa subyacente puede estar infravalorada (o viceversa si la relación es mayor).
- Menor ratio P/E/TBV → precios de mercado potencialmente infravalorados
- Mayor ratio P/E/TBV → precios de mercado potencialmente sobrevaluados
Calculadora de precio a valor contable tangible (P/TBV)
Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.
1. Valor de mercado y supuestos del balance
Suponga que tiene la tarea de calcular el precio en relación con el valor contable tangible de una empresa, teniendo en cuenta los siguientes supuestos de valor de mercado y balance.
Supuestos de valor de mercado
- Último precio de cierre de la acción = $25,00
- Número total de acciones diluidas en circulación = 10 millones
Supuestos financieros en el balance
- Activos totales = $200 millones
- Fondo de comercio y activos intangibles = 50 millones de dólares
- Pasivos totales = $100 millones
2. Ejemplo de cálculo del precio en relación con el valor contable tangible
Nuestro primer paso es determinar la capitalización de mercado de nuestra empresa, que es el producto del precio de las acciones al último día de negociación y el número total de acciones en forma diluida.
Al multiplicar el precio de las acciones más reciente de la compañía por el número total de acciones diluidas en circulación, llegamos a una capitalización de mercado de 250 millones de dólares.
- Capitalización de mercado = 25,00 dólares × 10 millones = 250 millones de dólares
En el siguiente paso, calculamos el valor contable tangible (TBV) de nuestra empresa, comenzando por deducir el fondo de comercio y los activos intangibles del activo total.
- Activos tangibles totales = 200 millones de dólares – 50 millones de dólares = 150 millones de dólares
A partir de ahí, el siguiente paso es compensar todos los activos tangibles de la empresa con todos sus pasivos, lo que dará como resultado un valor contable tangible (TBV) de 50 millones de dólares.
- Valor contable tangible (TBV) = $150 millones – $100 millones = $50 millones
Después de dividir la capitalización de mercado de nuestra empresa por su valor contable tangible (TBV), la relación precio implícito a valor contable tangible (P/TBV) es 5,0x.
- Precio a valor contable tangible (P/TBV) = $250 millones ÷ $50 millones = 5,0x
3. Ejemplo de análisis de la relación P/TBV
En la sección final de nuestro ejercicio, comparamos la relación P/E que calculamos en el paso anterior con la relación precio-valor contable (P/B) utilizando los mismos supuestos.
El numerador, capitalización de mercado, sigue siendo de 250 millones de dólares, pero el denominador en este caso no se ajusta por activos intangibles.
En lugar de ello, restamos los pasivos totales de la empresa de los activos totales de la empresa para calcular el valor contable del capital (BVE) en 100 millones de dólares.
- Valor contable del capital (BVE) = $200 millones – $100 millones = $100 millones
Después de determinar nuestros dos datos de entrada, el único paso que queda es dividir la capitalización de mercado por el valor contable para obtener una relación precio-valor contable (P/E) de 2,5 veces.
- Relación precio-valor contable (relación P/E) = $250 millones ÷ $100 millones = 2,5x
En comparación con la relación precio-valor contable (P/B), la relación precio-valor contable (P/TBV) es el doble, lo que demuestra que el P/TBV puede ser una herramienta más práctica para comprender mejor la situación actual. Valoración de mercado de una empresa en circunstancias específicas.
