En el ámbito empresarial, medir la rentabilidad y el valor creado por una compañía es esencial para evaluar su desempeño financiero. En este sentido, una herramienta ampliamente utilizada en finanzas es el Valor Económico Agregado (EVA por sus siglas en inglés). El EVA no solo permite evaluar la rentabilidad de una empresa, sino que también brinda información clave sobre cómo está generando valor adicional para sus accionistas. En este artículo, exploraremos la fórmula del EVA y cómo calcularlo, además de ofrecer una práctica calculadora que te permitirá obtener esta métrica rápidamente. ¡Descubre cómo el EVA puede ayudarte a evaluar y mejorar la gestión financiera de tu empresa!
¿Qué es el Valor Económico Agregado (EVA)?
El Valor Económico Agregado (EVA) es la ganancia adicional generada por un proyecto que excede los costos totales de financiamiento del proyecto.
En términos simples, el valor económico agregado (EVA) mide el exceso de ganancias generado por un proyecto o empresa comparando el beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT) con el costo de capital invertido.
Cómo calcular el valor económico agregado (EVA)
El valor económico agregado (EVA) o “beneficio económico” mide el exceso de rentabilidad logrado por un proyecto sobre el gasto mínimo requerido para financiar los costos del proyecto.
Al implementar un proyecto, las empresas esperan que los ingresos generados no sólo alcancen el costo de capital (es decir, el punto de equilibrio), sino que también generen un exceso de ganancias, lo que refleja el concepto de valor económico agregado (EVA).
El valor económico agregado (EVA) es el exceso de beneficio obtenido por encima del costo de capital de un proyecto.
Conceptualmente, el valor económico agregado (EVA) es el “diferencial” entre el rendimiento del capital empleado (ROIC) de una empresa y su costo de capital (WACC), multiplicado por su capital total invertido.
Cuanto más ingresos residuales genere un proyecto, más valor económico generará el proyecto por encima de su costo de capital (WACC).
Si los proyectos emprendidos por una empresa generan constantemente beneficios superiores al coste de capital, los accionistas percibirán de forma más positiva la estrategia de toma de decisiones y asignación de capital del equipo directivo.
El Valor Económico Agregado (EVA) es también un método para analizar la rentabilidad de las empresas.
En lugar de restar el costo de capital de las ganancias de un proyecto, la ganancia operativa neta de la empresa después de impuestos (NOPAT) se ajusta por el costo de todo el capital utilizado para producir esas ganancias.
El costo de capital (WACC) incluye el costo de la deuda (kd) y el costo del capital (ke), de modo que todos los actores involucrados en la estructura de capital están representados en la cifra clave.
Mientras que el retorno de la inversión (ROI) es el porcentaje de retorno logrado sobre la inversión original, el valor económico agregado (EVA) es el exceso de retorno que genera un proyecto o empresa por encima de su costo de capital.
¿Qué es un buen valor económico?
En nombre de los accionistas, los beneficios excesivos generados por un proyecto constituyen la creación de riqueza para los accionistas.
- Valor añadido económico positivo (EVA) → creación de valor
- Valor añadido económico negativo (EVA) → destrucción de valor
Dado que el Valor Económico Agregado (EVA) mide el valor agregado de las operaciones de una empresa, la métrica es una herramienta para medir el desempeño operativo y la rentabilidad de sus actividades comerciales principales.
Cuanto mayor sea el exceso de valor añadido económico (EVA) de un proyecto o empresa en particular, más beneficios económicos se generarán y mayor será el retorno de la inversión (ROI).
El EVA cuantifica por tanto el beneficio económico que genera una empresa en relación a su inversión de capital.
El EVA a menudo sirve como punto de referencia estandarizado para comparar el desempeño de pares de la industria (o aquellos que operan en industrias relacionadas).
Fórmula de valor económico añadido (EVA)
La fórmula para calcular el valor agregado económico (EVA) es el beneficio operativo después de impuestos (NOPAT) menos el costo de capital multiplicado por el capital total invertido.
Valor Económico Agregado (EVA) = NOPAT – (Costos de capital × El capital invertido)
Dónde:
- NOPAT = EBIT × (1 – tasa impositiva)
- Costo de capital (WACC) = Costo del capital (ponderación del capital) + Costo de la deuda después de impuestos (ponderación de la deuda)
- Capital invertido = Patrimonio + Deuda inicial a largo plazo
Por el contrario, el valor económico agregado (EVA) se puede analizar utilizando la métrica de retorno del capital invertido (ROIC).
Valor Económico Agregado (EVA) = (Rendimiento del capital – costos de capital) × El capital invertido
Calculadora de Valor Económico Agregado (EVA)
Pasamos ahora a un ejercicio de modelado, al que puede acceder rellenando el siguiente formulario.
Ejemplo de cálculo del valor económico agregado (EVA)
Supongamos que el equipo de FP&A de una empresa que cotiza en bolsa tiene la tarea de calcular el valor económico agregado (EVA) de un proyecto en 2022.
Al realizar el análisis, el equipo de FP&A busca confirmar que el proyecto fue efectivamente rentable y creó valor económico positivo para sus accionistas.
Generó un EBIT de 10 millones de dólares en 2022, el primer año en que el proyecto estuvo en pleno funcionamiento.
Si asumimos que la tasa impositiva aplicable fue del 20,0%, el ingreso operativo neto después de impuestos (NOPAT) es de $8 millones.
- NOPAT = $10 millones × (1 – 20,0%) = $8 millones
La cantidad total de capital invertido al comienzo del período fue de 50 millones de dólares, mientras que el costo de capital (WACC), el rendimiento esperado ajustado al peso, fue del 8,0%.
- Capital invertido, comienzo del período (BdP) = ($50 millones)
- Costo de capital (WACC) = 8,0%
El valor económico agregado (EVA) se puede calcular encontrando el producto del capital invertido y el costo de capital (WACC) y luego restando la cantidad de NOPAT para obtener $4 millones.
En resumen, el valor económico agregado (EVA) de $4 millones representa el exceso de ganancias que queda del proyecto, lo que significa que el proyecto creó valor positivo.
